基本期權概念（例如delta 、時間價值和執行價格）適用於期貨期權和股票期權，只是產品規格略有不同。在本文中，我們介紹了標準普爾 500期貨期權的世界。

股票指數期貨期權

首次接觸期貨期權時，您可能首先會感到困惑，那就是您可能不熟悉期貨合約——期貨期權交易的標的工具。回想一下，對於股票期權，標的就是股票發行（例如，IBM 看漲期權以 IBM 股票進行交易）。由於大多數投資者都瞭解如何解讀股票價格，因此找出標的很容易。

另一方面，在學習期貨期權時，任何特定市場（債券、黃金、大豆、咖啡或標準普爾指數）的新手交易者不僅需要熟悉期權規範，還需要熟悉標的期貨合約的產品規範。然而，在當今的環境中，這些障礙微不足道，因爲只需點擊一下鼠標，就可以獲得如此多的信息。希望本文能引起您探索這些令人興奮的市場和新的交易機會的興趣。

標準普爾期貨期權

爲了說明期貨期權的工作原理，我將解釋標準普爾 500 期貨期權的基本特徵，這種期權在期貨期權領域中比較受歡迎。雖然這些是基於現金的期貨期權（即它們在到期時自動以現金結算），但標準普爾期貨期權的邏輯與所有期貨期權一樣，與股票期權的邏輯相同。然而，標準普爾 500 期貨期權具有獨特的優勢——它們可以讓您以優越的保證金規則（稱爲SPAN 保證金）進行交易，從而可以更有效地利用您的交易資本。

開始瞭解期貨期權最簡單的方法可能就是查看標準普爾 500 期貨價格和相應期貨期權價格的報價表。從本質上講，標準普爾期貨定價的原理與任何股票的價格行爲相同。您想低買高賣。換句話說，如果標準普爾期貨上漲，合約價值就會上漲，反之亦然，如果標準普爾期貨價格下跌。

差異與特點

然而，期貨和股票期權之間存在一個關鍵區別。股票期權 1 美元的變化相當於 1 美元（每股），這對所有股票來說都是統一的。對於 CME E-mini S&P 500 合約，指數 1 點的變化價值 50 美元（每份合約），而這對於所有期貨和期貨期權市場來說並不統一。

雖然還有其他問題需要熟悉 - 例如標準普爾期貨的公允價值和期貨合約的溢價- 但這些相關概念在實踐中以及對於您需要了解大多數期權策略而言並不重要。

除了價格規範的區別之外，標普期權還有其他一些重要特徵。由於這些期權以標的期貨進行交易，因此影響標普期貨期權價格的關鍵因素是標普期貨的水平，而不是標普 500 股票指數。波動性和時間價值衰減也發揮着作用，就像它們影響股票期權一樣。

讓我們仔細看看標準普爾期貨和期權價格，特別是期貨價格的變化如何影響期權價格的變化。首先讓我們看看標準普爾期貨產品規格，如表 1 所示。

表 1：標普期貨產品規格
期貨合約	合約價值	刻度大小	交割月份	最後交易日
E-迷你標普 500	50 美元 * 標準普爾 500 指數價格	.25 溢價 = 12.50 美元名義價值	三月，六月，九月和十二月	合約月份第三個星期五之前的星期四

標準普爾 E-Mini 期貨以 0.25 點爲單位進行交易，每點價值 12.50 美元，因此整點等於 50 美元。活躍月份稱爲“近月合約”，是表 2 列出的三個交割月份中的第一個。所有標準普爾期貨合約的最後交易日是到期前的星期四，即合約月份的第三個星期五。

表 2：結算價格
合同	高的	低的	沉降	點變化
2022 年 6 月	4385.75	4380.00	4390.50	-65.00

例如，表 2 中的 6 月標準普爾期貨合約結算價爲 4390.50。點數變化 -65.00 相當於每份合約收益 3,250 美元（-65 x 50 美元 = 3,250 美元）。值得注意的是，標準普爾期貨和標準普爾 500 股票指數的交易價格幾乎相同，但標準普爾期貨的交易價格略有溢價。

瞭解標準普爾期貨期權

現在我們來看看一些相應的期權，期貨和期權的定價是一致的。也就是說，溢價每變化 1 美元，價值就等於期貨價格每變化 1 美元。這讓事情變得簡單。

以下是 6 月標準普爾期貨上一些看跌期權和看漲期權的執行價格。正如我們對股票看跌期權和看漲期權的預期一樣，下面示例中的 delta 對於看漲期權爲正，對於看跌期權爲負。因此，由於 6 月標準普爾 E-Mini 期貨下跌 65 點，看跌期權價值上漲，而看漲期權價值下跌。

綜述

雖然使用這些期權進行交易的方法有很多，但許多交易者更喜歡成爲期權的淨賣家。無論您是喜歡使用簡單的價差策略還是更復雜的策略來買入或賣出股票期權，您都可以使用本文介紹的基礎知識，輕鬆地將您最喜歡的許多策略應用於標準普爾期貨期權。

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