什麼是註冊權？
註冊權是賦予持有限制性股票的投資者要求公司公開上市股票以便投資者出售股票的權利。如果行使註冊權，可以迫使私營公司成爲上市公司。
重點
- 如果行使註冊權，可以迫使私營公司成爲上市公司。
- 一種類型的註冊權——稱爲需求權——允許投資者強迫公司上市。
- 捎帶權是另一種類型，允許投資者將其股票包含在流動性事件中。
瞭解註冊權
當私人公司發行股票以籌集資金時，通常會分配註冊權。在實踐中，少數投資者持有的登記權很少發揮作用。多數股東通常決定公司是否或何時上市。
註冊權可以幫助持有私人股票的投資者進入更廣泛的市場以出售他們的股票。對於流動性事件，早期投資者的時間範圍可能比公司創始人更短，因此可能希望行使這些註冊權。
但是，行使的權利可能會對公司產生重大影響。一傢俬營公司必須通過首次公開募股 (IPO)申請程序，這通常是昂貴的，對於公司的負責人及其股東來說可能爲時過早，或者過於稀釋。員工將不得不花時間整理提交SEC 表格 S-1所需的材料，而不是專注於日常業務運營。首次公開募股也可能在不合時宜的時間（次優市場條件）進入市場，這可能導致股價低於預期。
購買私有股份時，通常會協商權利。典型的談判點包括分配給投資者的權利數量，由於 IPO 費用，管理層可能更喜歡較少的權利。公司可能會在幾年內阻止註冊權的頒佈，尤其是在公司處於籌資初期的情況下。這可以防止公司在運營時間足夠長以保持穩定之前被迫上市。
限制註冊權的效力符合公司的利益。
捎帶權和索償權
註冊權採取“捎帶”或“需求”的形式。捎帶權允許投資者將他們的股份包含在公司目前正處於計劃階段的登記中。捎帶權通常不會給公司帶來問題。
請求權是前幾節中描述的註冊權類型，由於討論的原因，這些可能會引起爭議。除非有明確且令人信服的理由啓動 IPO 流程，否則創始人和主要利益相關者將拒絕行使需求權。
註冊權條款
註冊權通常包含確定註冊條款的條款。這些細節包括“鎖定”期，在此期間，投資者不得在公司上市後出售其股份。通常，這限制爲 180 天。
鎖定期到期通常會導致公司股票拋售和價格下跌。例如，社交媒體公司Snap Inc. 的股票在鎖定期結束後跌幅高達 5% 。其他條款包括終止投資者的註冊權和向公司管理層規定註冊費的責任。