什么是注册权？
注册权是赋予持有限制性股票的投资者要求公司公开上市股票以便投资者出售股票的权利。如果行使注册权，可以迫使私营公司成为上市公司。
摘要
- 如果行使注册权，可以迫使私营公司成为上市公司。
- 一种类型的注册权——称为需求权——允许投资者强迫公司上市。
- 捎带权是另一种类型，允许投资者将其股票包含在流动性事件中。
了解注册权
当私人公司发行股票以筹集资金时，通常会分配注册权。在实践中，少数投资者持有的登记权很少发挥作用。多数股东通常决定公司是否或何时上市。
注册权可以帮助持有私人股票的投资者进入更广泛的市场以出售他们的股票。对于流动性事件，早期投资者的时间范围可能比公司创始人更短，因此可能希望行使这些注册权。
但是，行使的权利可能会对公司产生重大影响。一家私营公司必须通过首次公开募股 (IPO)申请程序，这通常是昂贵的，对于公司的负责人及其股东来说可能为时过早，或者过于稀释。员工将不得不花时间整理提交SEC 表格 S-1所需的材料，而不是专注于日常业务运营。首次公开募股也可能在不合时宜的时间（次优市场条件）进入市场，这可能导致股价低于预期。
购买私有股份时，通常会协商权利。典型的谈判点包括分配给投资者的权利数量，由于 IPO 费用，管理层可能更喜欢较少的权利。公司可能会在几年内阻止注册权的颁布，尤其是在公司处于筹资初期的情况下。这可以防止公司在运营时间足够长以保持稳定之前被迫上市。
限制注册权的效力符合公司的利益。
捎带权和索偿权
注册权采取“捎带”或“需求”的形式。捎带权允许投资者将他们的股份包含在公司目前正处于计划阶段的登记中。捎带权通常不会给公司带来问题。
请求权是前几节中描述的注册权类型，由于讨论的原因，这些可能会引起争议。除非有明确且令人信服的理由启动 IPO 流程，否则创始人和主要利益相关者将拒绝行使需求权。
注册权条款
注册权通常包含确定注册条款的条款。这些细节包括“锁定”期，在此期间，投资者不得在公司上市后出售其股份。通常，这限制为 180 天。
锁定期到期通常会导致公司股票抛售和价格下跌。例如，社交媒体公司Snap Inc. 的股票在锁定期结束后跌幅高达 5% 。其他条款包括终止投资者的注册权和向公司管理层规定注册费的责任。