什麼是現金轉換週期 (CCC)？
現金轉換週期(CCC) 是衡量管理有效性的幾個指標之一。它衡量公司將手頭現金轉換為更多手頭現金的速度。 CCC 通過跟踪現金或資本投資來做到這一點，因為它首先通過銷售和應收賬款(AR) 轉換為庫存和應付賬款(AP)，然後再轉換為現金。一般來說，CCC的數字越低，對公司越好。雖然它應該與其他指標（如股本回報率 (ROE) 和資產回報率 (ROA) 結合使用，但在比較緊密的競爭對手時，CCC 可能很有用，因為CCC 最低的公司通常是管理優秀的公司。這裡是CCC 如何幫助投資者評估潛在投資。
關鍵點：
- CCC 是公司可以多快將其初始資本投資轉化為現金的指標。
- CCC低的公司往往是管理最好的公司。
- CCC應與ROE和ROA等其他比率相結合，並與同期的行業競爭對手進行比較，以便對公司的管理進行充分分析。
- CCC 最適用於有庫存的公司。例如，對於諮詢公司來說，這不是一個可靠的指標。
了解現金轉換週期 (CCC)
CCC 是多個活動比率的組合，涉及應收賬款、應付賬款和存貨周轉率。 AR和庫存是短期資產，而AP是負債。所有這些比率都可以在資產負債表上找到。從本質上講，這些比率表明管理層使用短期資產和負債產生現金的效率。這使投資者能夠衡量公司的整體健康狀況。
這些比率與業務有何關係？如果一家公司出售人們想要購買的東西，現金就會迅速在整個企業中循環。如果管理層未能實現潛在銷售，CCC 就會放緩。例如，如果存貨過多，現金就會被捆綁在無法出售的商品上——這對公司不利。為了快速轉移庫存，管理層必須大幅降價，可能會虧本銷售產品。如果 AR 管理不善，公司可能難以從客戶那裡收款。這是因為 AR 本質上是給客戶的貸款，所以每當客戶延遲付款時，公司就會蒙受損失。公司等待付款的時間越長，這筆錢就越無法用於其他地方的投資。另一方面，公司通過減緩向供應商支付 AP 的速度而受益，因為額外的時間允許它更長時間地使用這筆錢。
計算
要計算 CCC，您需要財務報表中的幾個項目：
存貨、應收賬款和應付賬款位於兩個不同的資產負債表上。如果該期間是一個季度，則使用該季度的資產負債表和上一期間的資產負債表。對於年度期間，使用相關季度（或年末）的資產負債表和一年前同一季度的資產負債表。
這是因為雖然損益表涵蓋了特定時期內發生的一切，但資產負債表只是公司在特定時間點的快照。例如，對於 AP，分析師需要研究期間的平均值，這意味著計算需要期間結束和開始的 AP。
有了計算 CCC 的一些背景知識，以下是公式：
CCC = DIO + DSO - DPO
DIO 是天庫存或銷售整個庫存需要多少天。數字越小越好。
DIO =平均庫存/每天的銷貨成本
平均庫存=（期初庫存+期末庫存）/2
DSO 是未完成的銷售天數或收集銷售所需的天數。 DSO 涉及 AR。雖然純現金銷售的 DSO 為零，但人們確實使用了公司提供的信貸，所以這個數字是正數。同樣，較小的數字更好。
DSO = 平均 AR / 每天收入
平均 AR =（開始 AR + 結束 AR）/2
DPO 是應付的天數。該指標反映了公司支付自己的賬單或應付賬款的情況。如果這可以最大化，公司持有現金的時間會更長，從而最大限度地發揮其投資潛力。因此，更長的 DPO 更好。
DPO = 每天平均 AP/COGS
平均 AP =（起始 AP + 結束 AP）/2
請注意，DIO、DSO 和 DPO 都與損益表中的適當術語（收入或 COGS）配對。庫存和 AP 與 COGS 配對，而 AR 與收入配對。
例子
讓我們用一個虛構的例子來解決。以下數據來自虛構的零售商 X 公司的財務報表。所有數字均以百萬美元為單位。
| 物品 | 2018財年 | 2019財年 |
| 收入 | 9,000 | 不需要 |
| 銷貨成本 | 3,000 | 不需要 |
| 存貨 | 1,000 | 2,000 |
| 應收帳款 | 100 | 90 |
| 應付帳款 | 800 | 900 |
| 平均庫存 | (1,000 + 2,000) / 2 = 1,500 |
| 平均 AR | (100 + 90) / 2 = 95 |
| 平均AP | (800 + 900) / 2 = 850 |
現在，使用上述公式，計算 CCC：
DIO = 1,500 美元/（3,000 美元/ 365 天）= 182.5 天
DSO = 95 美元/（9,000 美元/365 天）= 3.9 天
DPO = 850 美元/（3,000 美元/365 天）= 103.4 天
CCC = 182.5 + 3.9 - 103.4 = 83 天
現在怎麼辦？
就其本身而言，CCC 的意義不大。相反，它應該用於隨著時間的推移跟踪公司並將公司與其競爭對手進行比較。
當隨著時間的推移進行跟踪時，幾年的 CCC 可以顯示出改善或惡化的價值。例如，如果在 2018財年，X 公司的 CCC 為 90 天，那麼該公司在 2018 財年末和 2019 財年之間顯示出改善。雖然這兩年之間的變化是好的，但 DIO 的顯著變化、DSO 或 DPO 可能值得進行更多調查，例如進一步回顧過去。 CCC 變化應該在幾年內進行檢查，以最好地了解事情是如何變化的。
CCC 也應計算公司競爭對手的同一時期。例如，在 2019 財年，X 公司的競爭對手 Y 公司的 CCC 為 100.9 天 (190 + 5 - 94.1)。與 Y 公司相比，X 公司在移動庫存方面做得更好（更低的 DIO），更快地收回欠款（更低的 DSO），並且更長時間地保留自己的資金（更高的 DPO）。但是請記住，CCC 不應是用於評估公司或管理層的唯一指標； ROE 和 ROA 也是確定管理層有效性的寶貴工具。
為了讓事情更有趣，假設 X 公司有一個在線零售商競爭對手 Z 公司。Z 公司同期的 CCC 為負數，為 -31.2 天。這意味著 Z 公司在收到出售這些商品的付款之前，不會就其購買的商品向供應商付款。因此，Z 公司不需要持有太多存貨，並且仍持有較長時間的資金。在線零售商通常在 CCC 方面具有這種優勢，這也是為什麼在沒有其他指標的情況下永遠不應孤立使用 CCC 的另一個原因。
現金轉換週期 (CCC) 的特殊考慮
CCC是可以幫助評估管理的幾種工具之一，特別是如果它是針對幾個連續時期和幾個競爭對手計算的。降低或穩定的 CCC 是一個積極的指標，而上升的 CCC 需要更多的挖掘。
CCC 在應用於零售型公司時最有效，這些公司擁有出售給客戶的庫存。諮詢企業、軟件公司和保險公司都是該指標毫無意義的公司示例。