什麼是顏色？
顏色是期權的“希臘字母”，用於衡量伽馬隨時間變化的速率。顏色也稱爲伽馬衰減或伽馬相對於時間的導數。
概要
- 顏色測量的是伽馬隨時間（比如說一年）變化的速率。
- 只要除以一年的天數，就可以將顏色轉換爲每日的量。
- 顏色對於伽馬對沖很重要，因爲它顯示了伽馬將如何變化。
- 顏色測量伽馬，即測量德爾塔的變化，即測量期權價格對標的資產價格變化的敏感度。
理解顏色
更具體地說，顏色是期權價值的三階導數，一次是時間，兩次是期權價格。Gamma 衡量標的資產每單位價格變動導致Delta 的變化，而 Delta 衡量衍生品如何響應標的資產價格變動。
期權希臘值衡量期權定價的許多特徵，從期權價格相對於標的資產價格變化的速度（稱爲 Delta）到期權時間價值的衰減率（稱爲Theta） 。
要理解顏色，首先要理解伽馬，因爲顏色測量的是伽馬如何隨時間變化。
Gamma 衡量的是標的資產價格每變動一個點，期權 Delta 的變化率。Delta 是一階導數，Gamma 是二階導數，顏色是三階導數。在維持Gamma 對沖投資組合時，顏色是需要監控的重要特徵，因爲它可以幫助交易者衡量對沖隨時間推移的有效性。
伽馬也用於衡量期權價格相對於價內或價外金額的變動。當被衡量的期權處於價內或價外深度時，伽馬較小。當期權接近或處於價內時，伽馬最大。越接近到期日，伽馬也越大，越遠離到期日，伽馬越小。
使用伽馬對沖期權交易策略的交易者使用顏色來捕捉期權每年的伽馬信息。每日數字可以通過將結果除以一年中的天數來得出。
當期權距離到期日還很遠時，顏色會提供更可靠的數據。但是，隨着到期日臨近，顏色會變得更加不穩定，可能會在盤中發生變化，並且可靠性會降低。
其他三階希臘字母包括速度，即相對於標的價格、 ultima和zomma的 gamma 變化率。
借用物理學，如果 delta 是期權價格相對於標的資產變動的速度，那麼 gamma 就是加速度。由於三階導數對於非科學家來說有點難以理解，我們可以將這些希臘值下移一級。現在將 gamma 視爲 delta 的速度，因此顏色是 gamma 的加速度。
隨着到期日臨近，Gamma 會擴大，顏色會測量它。隨着期權接近平價，Gamma 也會擴大，顏色也會測量它。如果由於期權距離到期日較遠或標的資產距離執行價格較遠而導致 Gamma 較小，則顏色會反映這一點。
期權交易中的顏色示例
假設期權的 delta 爲 0.65。這意味着在其他條件不變的情況下，股票價格每變動 1 美元，期權價格預計也會變動 0.65 美元。
現在假設該期權的執行價格爲 10 美元，標的資產目前的交易價格爲 11 美元。股票價格正在上漲，很快就會達到 12 美元，從而使股票的價值進一步增加。股票的 delta 現在爲 0.90。
隨着到期日的臨近，價內期權的 delta 值也會增加。無論如何，股票每變動一美元，期權現在就會變動 0.90 美元。舊 delta 值和新 delta 值之間的差值就是 gamma 值所測量的值。Gamma 值增加了 0.25 [0.90 美元 - 0.65 美元]。但請注意，當 delta 值接近 1 時，gamma 值會開始減小，因爲一旦 delta 值達到 0.90，它只能增加 0.10，這比之前增加的要少。
顏色是伽馬的延伸，用於測量伽馬隨時間的變化量。顏色顯示伽馬預計會變化多少。每日量顯示伽馬預計每天會變化多少。顏色爲 0.03 表示伽馬每天波動約 0.03。讀數爲 0.1 表示伽馬每天波動 0.1。
隨着價格接近到期日，顏色更容易發生快速變化，因此不那麼可靠。