什么是颜色？

颜色是期权的“希腊字母”，用于衡量伽马随时间变化的速率。颜色也称为伽马衰减或伽马相对于时间的导数。

理解颜色

更具体地说，颜色是期权价值的三阶导数，一次是时间，两次是期权价格。Gamma 衡量标的资产每单位价格变动导致Delta 的变化，而 Delta 衡量衍生品如何响应标的资产价格变动。

期权希腊值衡量期权定价的许多特征，从期权价格相对于标的资产价格变化的速度（称为 Delta）到期权时间价值的衰减率（称为Theta） 。

要理解颜色，首先要理解伽马，因为颜色测量的是伽马如何随时间变化。

Gamma 衡量的是标的资产价格每变动一个点，期权 Delta 的变化率。Delta 是一阶导数，Gamma 是二阶导数，颜色是三阶导数。在维持Gamma 对冲投资组合时，颜色是需要监控的重要特征，因为它可以帮助交易者衡量对冲随时间推移的有效性。

伽马也用于衡量期权价格相对于价内或价外金额的变动。当被衡量的期权处于价内或价外深度时，伽马较小。当期权接近或处于价内时，伽马最大。越接近到期日，伽马也越大，越远离到期日，伽马越小。

所有多头期权都具有正伽马，而所有空头期权都具有负伽马。

使用伽马对冲期权交易策略的交易者使用颜色来捕捉期权每年的伽马信息。每日数字可以通过将结果除以一年中的天数来得出。

当期权距离到期日还很远时，颜色会提供更可靠的数据。但是，随着到期日临近，颜色会变得更加不稳定，可能会在盘中发生变化，并且可靠性会降低。

其他三阶希腊字母包括速度，即相对于标的价格、 ultima和zomma的 gamma 变化率。

借用物理学，如果 delta 是期权价格相对于标的资产变动的速度，那么 gamma 就是加速度。由于三阶导数对于非科学家来说有点难以理解，我们可以将这些希腊值下移一级。现在将 gamma 视为 delta 的速度，因此颜色是 gamma 的加速度。

随着到期日临近，Gamma 会扩大，颜色会测量它。随着期权接近平价，Gamma 也会扩大，颜色也会测量它。如果由于期权距离到期日较远或标的资产距离执行价格较远而导致 Gamma 较小，则颜色会反映这一点。

期权交易中的颜色示例

假设期权的 delta 为 0.65。这意味着在其他条件不变的情况下，股票价格每变动 1 美元，期权价格预计也会变动 0.65 美元。

现在假设该期权的执行价格为 10 美元，标的资产目前的交易价格为 11 美元。股票价格正在上涨，很快就会达到 12 美元，从而使股票的价值进一步增加。股票的 delta 现在为 0.90。

随着到期日的临近，价内期权的 delta 值也会增加。无论如何，股票每变动一美元，期权现在就会变动 0.90 美元。旧 delta 值和新 delta 值之间的差值就是 gamma 值所测量的值。Gamma 值增加了 0.25 [0.90 美元 - 0.65 美元]。但请注意，当 delta 值接近 1 时，gamma 值会开始减小，因为一旦 delta 值达到 0.90，它只能增加 0.10，这比之前增加的要少。

颜色是伽马的延伸，用于测量伽马随时间的变化量。颜色显示伽马预计会变化多少。每日量显示伽马预计每天会变化多少。颜色为 0.03 表示伽马每天波动约 0.03。读数为 0.1 表示伽马每天波动 0.1。

随着价格接近到期日，颜色更容易发生快速变化，因此不那么可靠。

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