什麼是 SEC 表格 25？
SEC 表格 25 是上市公司根據1934 年證券交易法第 12d2-2 條規定退市時必須向美國證券交易委員會(SEC) 提交的文件。
根據 12d2-2 規則，公司必須在退市生效前至少 10 天發佈新聞稿並在其網站上發佈退市意向通知。退市將在向美國證券交易委員會提交表格 25 後 10 天生效，大多數報告義務在該日期暫停。但是，根據《證券交易法》第 12(b) 條，註冊的實際終止要等到退市生效後 90 天才會發生。
關鍵點
- SEC 表格 25 適用於希望從證券交易所退市的公司。
- 遵守美國證券交易委員會披露要求的成本每年使企業損失數百萬美元。
- 私有化是指公司清算其股份並從交易所退市。
- “停牌”是指一家公司從主要交易所轉移到粉單市場。
- SEC 的主要披露表格包括年度 10-K、季度 10-Q 和當前報告 8-K。
瞭解 SEC 表格 25
證券可能因各種原因從交易所退市。債券可能已到期、被公司贖回或贖回。一家公司可能希望通過支付現金收購其全部或大部分公開發行的股票來實現私有化，或者其流通證券可能作爲收購的一部分被兌換成現金或其他證券。它可能只是想自願從國家證券交易所或交易商間報價系統退市，以暫停或減少公司根據《證券交易法》承擔的公開報告義務。
對於市值低於 5000 萬美元且收入低於 1 億美元的上市公司來說，合規成本是沉重的負擔。上市公司合規成本每年可達 100 萬美元至 300 萬美元。如果一家公司的股價暴跌，那麼很難找到資金來遵守美國證券交易委員會的披露要求。自然，許多小公司在業務低迷時期退市。
在做出是否保持公開或私有化的艱難選擇時，重要的是要考慮保持公開的後果。
特別注意事項
缺乏證券交易所上市可能會大大削弱保持上市公司地位的好處。考慮到這一點，一些公司寧願選擇“黑市”也不願私有化。私有化是從證券交易所完全退市的行爲。私有化是一個漫長的過程，除了上面列出的信息外，還涉及根據美國證券交易委員會規則 13e-3 進行廣泛而詳細的披露。
私有化交易通常由控股股東或收購公司的第三方處理。另一方面，公司可以在沒有股東投票、公平意見、任何現金支付或冗長的規則流程的情況下進行私有化。公司的股票通常還會繼續在Pink Sheets上交易，而無需公司遵守任何報告要求。
SEC 25 號表格要求
1934 年《證券交易法》是在大蕭條時期通過的，其中規定了上市公司的某些要求。自那時以來，該法已多次更新。目前的要求是通過 10-K 表格提交年度報告，通過 10-Q 表格提交季度報告，並通過8-K 表格提交其他當前報告。
8-K 表格用於股東應該知道的任何類型的重大事件。例如破產、資產收購或處置完成，或達成重大最終協議。
如果公司不想進行首次公開募股(IPO)，且資產超過 1,000 萬美元，且由 2,000 多名投資者或 500 名未經認證的投資者持有，則它們仍可能受到《證券交易法》的約束。 一個例子可能是私營公司向員工提供股份。該法律的存在是爲了爲投資者提供一種工具來審查公司和監管機構，以確保透明度。