什么是 SEC 表格 25？
SEC 表格 25 是上市公司根据1934 年证券交易法第 12d2-2 条规定退市时必须向美国证券交易委员会(SEC) 提交的文件。
根据 12d2-2 规则，公司必须在退市生效前至少 10 天发布新闻稿并在其网站上发布退市意向通知。退市将在向美国证券交易委员会提交表格 25 后 10 天生效，大多数报告义务在该日期暂停。但是，根据《证券交易法》第 12(b) 条，注册的实际终止要等到退市生效后 90 天才会发生。
概要
- SEC 表格 25 适用于希望从证券交易所退市的公司。
- 遵守美国证券交易委员会披露要求的成本每年使企业损失数百万美元。
- 私有化是指公司清算其股份并从交易所退市。
- “停牌”是指一家公司从主要交易所转移到粉单市场。
- SEC 的主要披露表格包括年度 10-K、季度 10-Q 和当前报告 8-K。
了解 SEC 表格 25
证券可能因各种原因从交易所退市。债券可能已到期、被公司赎回或赎回。一家公司可能希望通过支付现金收购其全部或大部分公开发行的股票来实现私有化，或者其流通证券可能作为收购的一部分被兑换成现金或其他证券。它可能只是想自愿从国家证券交易所或交易商间报价系统退市，以暂停或减少公司根据《证券交易法》承担的公开报告义务。
对于市值低于 5000 万美元且收入低于 1 亿美元的上市公司来说，合规成本是沉重的负担。上市公司合规成本每年可达 100 万美元至 300 万美元。如果一家公司的股价暴跌，那么很难找到资金来遵守美国证券交易委员会的披露要求。自然，许多小公司在业务低迷时期退市。
在做出是否保持公开或私有化的艰难选择时，重要的是要考虑保持公开的后果。
特别注意事项
缺乏证券交易所上市可能会大大削弱保持上市公司地位的好处。考虑到这一点，一些公司宁愿选择“黑市”也不愿私有化。私有化是从证券交易所完全退市的行为。私有化是一个漫长的过程，除了上面列出的信息外，还涉及根据美国证券交易委员会规则 13e-3 进行广泛而详细的披露。
私有化交易通常由控股股东或收购公司的第三方处理。另一方面，公司可以在没有股东投票、公平意见、任何现金支付或冗长的规则流程的情况下进行私有化。公司的股票通常还会继续在Pink Sheets上交易，而无需公司遵守任何报告要求。
SEC 25 号表格要求
1934 年《证券交易法》是在大萧条时期通过的，其中规定了上市公司的某些要求。自那时以来，该法已多次更新。目前的要求是通过 10-K 表格提交年度报告，通过 10-Q 表格提交季度报告，并通过8-K 表格提交其他当前报告。
8-K 表格用于股东应该知道的任何类型的重大事件。例如破产、资产收购或处置完成，或达成重大最终协议。
如果公司不想进行首次公开募股(IPO)，且资产超过 1,000 万美元，且由 2,000 多名投资者或 500 名未经认证的投资者持有，则它们仍可能受到《证券交易法》的约束。 一个例子可能是私营公司向员工提供股份。该法律的存在是为了为投资者提供一种工具来审查公司和监管机构，以确保透明度。