固定收益投資經常讓我們在快節奏的股市中退居二線，其日常行動和卓越回報的承諾。但是，如果你已經退休，或者即將退休，固定收益工具必須成為駕駛者。在這個階段，以有保障的收入來源保存資本成為最重要的目標。
如今，投資者需要把事情搞混，接觸不同的 資產類別 ，以保持高投資組合收入，降低風險，並保持領先於通脹。就連 價值投資之父本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）也建議為後期投資者提供股票和債券的投資組合組合。
如果他今天還活著，格雷厄姆可能會唱同樣的曲調，特別是自從為尋求收入的投資者提供新的和多樣化的產品和策略出現以來。在本文中，我們將制定創建現代 固定收益投資組合的路線圖。
要點
- 已經證明，股票回報率超過債券回報率，但兩種回報率之間的差異並不像人們想像的那麼大。
- 隨著人們退休，固定收益工具變得更加重要，以保護資本並提供有保障的收入來源。
- 使用債券階梯是投資不同期限的一系列債券的一種方式，以防止您不得不預測未來的利率。
歷史視角
從一開始，我們就被教導股票的回報率超過債券的回報率。雖然從歷史上看，這已被證明是正確的，但兩種回報之間的差異並不像人們想像的那麼大。自1920年代以來，在 通貨膨脹 被考慮在內后，股票的年回報率約為6%。
另一方面，債券 的實際回報 率（通貨膨脹后）約為3%。然而，投資者需要意識到，與2008年之前相比，固定收益收益率處於歷史低位，不太可能恢復，D.A. Davidson & Co.固定收益副總裁MaryAnn Hurley表示。
隨著您接近退休，固定收益的重要性增加，而以有保證的收入流保存資本成為更重要的目標。
長期債券不足
在21世紀之交，固定收益投資最重要的變化之一是 ，長期債券 （超過10年後到期的債券）已經放棄了其先前的可觀 收益率 收益。
例如，看看自2000年以來主要債券類別的收益率曲線：
國債收益率
通過對這些圖表的回顧，可以得出以下幾個結論：
- 長期（20年或30年）債券不是一項非常有吸引力的投資;就 美國國債而言，30年期債券目前的收益率不超過六個月的 國庫券。
- 高等級 公司債券 為美國國債提供了有吸引力的收益率回升（10年期為5.57%至4.56%）。
- 在應稅帳戶中， 市政債券 可以提供與政府和公司債券相比具有吸引力的 等稅收益率 ，如果不是更好的話。這涉及額外的計算來確認，但一個好的估計是將 息票 收益率除以0.68，以估計州和聯邦稅收節省的影響（對於32%聯邦稅級的投資者）。
由於短期債券的收益率如此接近長期收益率，因此不再承諾長期債券是沒有意義的。將你的錢再鎖起來20年，以獲得微不足道的額外20或30個 基點 （bps），只是不足以使投資物有所值。
根據Hurley的說法，平坦的收益率曲線表明經濟放緩。“如果你投資7至15年期債券，雖然收益率回升很少，但當短期證券成熟時，較長的證券也會獲得更少的收益率，但跌幅小於較短的曲線部分，”Hurley說。“當美聯儲放鬆時，收益率曲線將變陡，空頭利率將比多頭利率下降更多。
固定收益投資機會
這為固定收益投資者提供了一個機會，因為可以在5到10年的期限範圍內進行購買，然後在這些債券到期時以現行利率 再投資 。當這些債券到期時，也是重新評估經濟狀況並根據需要調整投資組合的自然時間。
較低的收益率可能會誘使投資者承擔更多風險，以獲得與前幾年相同的回報。目前短期和長期收益率之間的關係也說明了 債券階梯的效用。階梯式正在投資8到10個單獨的問題，每年有一個到期。這可以幫助您實現多元化，並防止您不得不預測未來的利率，因為到期日將分散在 收益率曲線上，隨著您的可見性越來越清晰，每年都有機會重新調整。
使投資組合多樣化：5個想法
多元化作為風險管理的一種形式，應該成為所有投資者的心頭。平均而言，在多元化投資組合中持有的各種類型的投資將幫助投資者實現更高的長期收益。
1. 股票
增加一些穩固的、高股息的股票來形成一個平衡的投資組合，正在成為後期投資的一種有價值的新模式，即使對於已經進入退休年齡的人來說也是如此。 標準普爾500 指數中的許多大型成熟公司的收益率超過了當前的通貨膨脹率，以及允許投資者參與企業利潤增長的額外好處。
一個簡單的股票篩選器可以用來找到提供高股息支付的公司，同時也滿足某些價值和穩定性要求，例如那些適合保守派投資者的公司，這些投資者尋求最小化特殊（股票特定）和市場風險。
以下是具有以下範例螢幕條件的公司清單：
- 大小：至少100億美元的市值
- 高股息：所有產品均支付至少2.8%的收益率
- 低波動性：所有股票的 貝塔係數 都小於1，這意味著它們的 波動性 低於整體市場。
- 合理估值：所有股票的 市盈率/E與增長比率或 PEG比率為 1.75或更低，這意味著增長預期被合理地定價為股票。該過濾器消除了由於收益 基本面惡化而人為高股息的公司。
- 行業多元化：來自不同行業的一 籃子 股票可以通過投資經濟的各個部分來最大限度地降低某些市場風險。
可以肯定的是，與固定收益工具相比，投資股票會帶來相當大的風險，但這些風險可以通過在行業內 分散 並將整體股票敞口保持在投資組合總價值的30%至40%以下來緩解。
任何關於高股息股票是古板的，不表現的神話都只是神話。想想看，在1972年至2005年間，標準普爾公司支付股息的股票每年的年化回報率超過10%，而同期沒有支付股息的股票僅為4.3%。穩定的現金收入，更低的波動性和更高的回報？他們聽起來不再那麼古板了，不是嗎？
2. 房地產
沒有什麼比一塊漂亮的房產提供豐厚的租金收入來提高您的晚年了。不過，與其成為房東，不如投資 房地產投資信託 （REITs）。這些高收益證券提供流動性，像股票一樣交易，並具有與債券和股票不同的資產類別的額外好處。
REITs是使 現代固定收益投資組合多樣化以應對股票市場風險和債券信用風險的一種方式。
3. 高收益債券
高收益債券，又名「垃圾債券」，是另一個潛在的途徑。誠然，這些收益率高於市場的債務工具很難自信地單獨投資，但通過選擇具有一致經營業績的債券基金，您可以將投資組合的一部分用於高收益債券發行，以提高固定收益回報。
許多高收益基金將是 封閉式的，這意味著價格可能高於基金的 資產凈值 （NAV）。在這裡投資時，尋找一個 對資產凈值幾乎沒有溢價 的基金，以獲得額外的安全邊際。
4. 通脹保值證券
接下來，考慮 財政部通脹保值證券 （TIPS）。它們是防止未來通貨膨脹的好方法。它們的票面利率適中（通常在1%至2.5%之間），但真正的好處是價格將系統地調整以跟上通貨膨脹的步伐。
重要的是要注意，TIPS最好存放在稅收優惠帳戶中，因為通貨膨脹調整是通過增加本金金額來進行的。這意味著它們在出售時可以創造巨大的資本收益，因此通常最好將TIPS保留在退休帳戶中，例如IRA，並且您將添加一些堅實的抗通脹衝擊力，只有美國國債才能提供的安全性。
5. 新興市場債務
與高收益債券非常相似，新興市場債券最好通過共同基金或交易所交易基金（ETF）進行投資。個別問題可能 缺乏流動性， 難以有效研究。然而，收益率歷來高於發達經濟體債務，提供了良好的多樣化，有助於遏制特定國家的風險。與高收益基金一樣，許多 新興市場基金 都是封閉式的，因此請尋找與資產凈值相比價格合理的基金。
範例投資組合
這個樣本投資組合將為其他市場和資產類別提供有價值的敞口。以下產品群組在創建時充分考慮了安全性。它還準備通過投資股票和房地產資產來參與全球增長。
需要仔細衡量投資組合的規模，以確定現金流的最佳水準，最大限度地節省稅收至關重要。如果事實證明投資者的退休計劃將要求定期“提取”本金，以及接收現金流，則可以運行 蒙特卡羅類比 ，以顯示給定的投資組合將如何應對不同的經濟環境，利率變化和其他潛在因素。
是否使用資金
您可能已經注意到，我們為上述許多資產推薦了基金選擇。決定是否使用基金將取決於投資者希望在他們的投資組合中投入多少時間和精力，以及他們能負擔得起多少費用。
一隻旨在每年在收入或股息上甩掉5%的基金正在放棄一個已經很小的餡餅中的一大塊， 費用比率 甚至為0.5%。因此，在採取這條路線時，請留意具有長期跟蹤記錄，低營業額以及最重要的是低費用的基金。
為什麼債券被稱為固定收益投資？
債券通常以固定的時間間隔（半年或每年）定期向投資者支付利息（稱為息票）。此外，債券傳統上在整個到期日都支付固定利率（浮動利率 或可調債券最早出現在1970年代）。由於這些特徵，債券被稱為固定收益。
除債券外，固定收益證券還有哪些？
綜述
固定收益投資在短短的時間內發生了巨大變化。雖然某些方面變得更加棘手，但華爾街的回應是為現代固定收益投資者提供更多工具來創建自定義投資組合。如今，作為一名成功的固定收益投資者，可能意味著走出古典風格的框框，使用這些工具創建一個現代固定收益投資組合，一個在不確定的世界中適合和靈活的投資組合。
這裡列出的每種類型的投資都有相關的風險 - 不是總是有嗎？然而，資產類別之間的多樣化已被證明是降低整體投資組合風險的非常有效的方法。對於尋求收入本金保護的投資者來說，最大的危險是跟上通貨膨脹的步伐。降低這種風險的一個精明方法是在高品質，高收益的投資中實現多樣化，而不是依賴標準債券。