固定收益投资经常让我们在快节奏的股市中退居二线，其日常行动和卓越回报的承诺。但是，如果你已经退休，或者即将退休，固定收益工具必须成为驾驶者。在这个阶段，以有保障的收入来源保存资本成为最重要的目标。
如今，投资者需要把事情搞混，接触不同的 资产类别 ，以保持高投资组合收入，降低风险，并保持领先于通胀。就连 价值投资之父本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）也建议为后期投资者提供股票和债券的投资组合组合。
如果他今天还活着，格雷厄姆可能会唱同样的曲调，特别是自从为寻求收入的投资者提供新的和多样化的产品和策略出现以来。在本文中，我们将制定创建现代 固定收益投资组合的路线图。
摘要
- 已经证明，股票回报率超过债券回报率，但两种回报率之间的差异并不像人们想像的那么大。
- 随着人们退休，固定收益工具变得更加重要，以保护资本并提供有保障的收入来源。
- 使用债券阶梯是投资不同期限的一系列债券的一种方式，以防止您不得不预测未来的利率。
历史视角
从一开始，我们就被教导股票的回报率超过债券的回报率。虽然从历史上看，这已被证明是正确的，但两种回报之间的差异并不像人们想像的那么大。自1920年代以来，在 通货膨胀 被考虑在内后，股票的年回报率约为6%。
另一方面，债券 的实际回报 率（通货膨胀后）约为3%。然而，投资者需要意识到，与2008年之前相比，固定收益收益率处于历史低位，不太可能恢复，D.A. Davidson & Co.固定收益副总裁MaryAnn Hurley表示。
随着您接近退休，固定收益的重要性增加，而以有保证的收入流保存资本成为更重要的目标。
长期债券不足
在21世纪之交，固定收益投资最重要的变化之一是 ，长期债券 （超过10年后到期的债券）已经放弃了其先前的可观 收益率 收益。
例如，看看自2000年以来主要债券类别的收益率曲线：
国债收益率
通过对这些图表的回顾，可以得出以下几个结论：
- 长期（20年或30年）债券不是一项非常有吸引力的投资;就 美国国债而言，30年期债券目前的收益率不超过六个月的 国库券。
- 高等级 公司债券 为美国国债提供了有吸引力的收益率回升（10年期为5.57%至4.56%）。
- 在应税帐户中， 市政债券 可以提供与政府和公司债券相比具有吸引力的 等税收益率 ，如果不是更好的话。这涉及额外的计算来确认，但一个好的估计是将 息票 收益率除以0.68，以估计州和联邦税收节省的影响（对于32%联邦税级的投资者）。
由于短期债券的收益率如此接近长期收益率，因此不再承诺长期债券是没有意义的。将你的钱再锁起来20年，以获得微不足道的额外20或30个 基点 （bps），只是不足以使投资物有所值。
根据Hurley的说法，平坦的收益率曲线表明经济放缓。“如果你投资7至15年期债券，虽然收益率回升很少，但当短期证券成熟时，较长的证券也会获得更少的收益率，但跌幅小于较短的曲线部分，”Hurley说。“当美联储放松时，收益率曲线将变陡，空头利率将比多头利率下降更多。
固定收益投资机会
这为固定收益投资者提供了一个机会，因为可以在5到10年的期限范围内进行购买，然后在这些债券到期时以现行利率 再投资 。当这些债券到期时，也是重新评估经济状况并根据需要调整投资组合的自然时间。
较低的收益率可能会诱使投资者承担更多风险，以获得与前几年相同的回报。目前短期和长期收益率之间的关系也说明了 债券阶梯的效用。阶梯式正在投资8到10个单独的问题，每年有一个到期。这可以帮助您实现多元化，并防止您不得不预测未来的利率，因为到期日将分散在 收益率曲线上，随着您的可见性越来越清晰，每年都有机会重新调整。
使投资组合多样化：5个想法
多元化作为风险管理的一种形式，应该成为所有投资者的心头。平均而言，在多元化投资组合中持有的各种类型的投资将帮助投资者实现更高的长期收益。
1. 股票
增加一些稳固的、高股息的股票来形成一个平衡的投资组合，正在成为后期投资的一种有价值的新模式，即使对于已经进入退休年龄的人来说也是如此。 标准普尔500 指数中的许多大型成熟公司的收益率超过了当前的通货膨胀率，以及允许投资者参与企业利润增长的额外好处。
一个简单的股票筛选器可以用来找到提供高股息支付的公司，同时也满足某些价值和稳定性要求，例如那些适合保守派投资者的公司，这些投资者寻求最小化特殊（股票特定）和市场风险。
以下是具有以下范例萤幕条件的公司清单：
- 大小：至少100亿美元的市值
- 高股息：所有产品均支付至少2.8%的收益率
- 低波动性：所有股票的 贝塔系数 都小于1，这意味着它们的 波动性 低于整体市场。
- 合理估值：所有股票的 市盈率/E与增长比率或 PEG比率为 1.75或更低，这意味着增长预期被合理地定价为股票。该过泸器消除了由于收益 基本面恶化而人为高股息的公司。
- 行业多元化：来自不同行业的一 篮子 股票可以通过投资经济的各个部分来最大限度地降低某些市场风险。
可以肯定的是，与固定收益工具相比，投资股票会带来相当大的风险，但这些风险可以通过在行业内 分散 并将整体股票敞口保持在投资组合总价值的30%至40%以下来缓解。
任何关于高股息股票是古板的，不表现的神话都只是神话。想想看，在1972年至2005年间，标准普尔公司支付股息的股票每年的年化回报率超过10%，而同期没有支付股息的股票仅为4.3%。稳定的现金收入，更低的波动性和更高的回报？他们听起来不再那么古板了，不是吗？
2. 房地产
没有什么比一块漂亮的房产提供丰厚的租金收入来提高您的晚年了。不过，与其成为房东，不如投资 房地产投资信託 （REITs）。这些高收益证券提供流动性，像股票一样交易，并具有与债券和股票不同的资产类别的额外好处。
REITs是使 现代固定收益投资组合多样化以应对股票市场风险和债券信用风险的一种方式。
3. 高收益债券
高收益债券，又名「垃圾债券」，是另一个潜在的途径。诚然，这些收益率高于市场的债务工具很难自信地单独投资，但通过选择具有一致经营业绩的债券基金，您可以将投资组合的一部分用于高收益债券发行，以提高固定收益回报。
许多高收益基金将是 封闭式的，这意味着价格可能高于基金的 资产凈值 （NAV）。在这里投资时，寻找一个 对资产凈值几乎没有溢价 的基金，以获得额外的安全边际。
4. 通胀保值证券
接下来，考虑 财政部通胀保值证券 （TIPS）。它们是防止未来通货膨胀的好方法。它们的票面利率适中（通常在1%至2.5%之间），但真正的好处是价格将系统地调整以跟上通货膨胀的步伐。
重要的是要注意，TIPS最好存放在税收优惠帐户中，因为通货膨胀调整是通过增加本金金额来进行的。这意味着它们在出售时可以创造巨大的资本收益，因此通常最好将TIPS保留在退休帐户中，例如IRA，并且您将添加一些坚实的抗通胀冲击力，只有美国国债才能提供的安全性。
5. 新兴市场债务
与高收益债券非常相似，新兴市场债券最好通过共同基金或交易所交易基金（ETF）进行投资。个别问题可能 缺乏流动性， 难以有效研究。然而，收益率历来高于发达经济体债务，提供了良好的多样化，有助于遏制特定国家的风险。与高收益基金一样，许多 新兴市场基金 都是封闭式的，因此请寻找与资产凈值相比价格合理的基金。
范例投资组合
这个样本投资组合将为其他市场和资产类别提供有价值的敞口。以下产品群组在创建时充分考虑了安全性。它还准备通过投资股票和房地产资产来参与全球增长。
需要仔细衡量投资组合的规模，以确定现金流的最佳水准，最大限度地节省税收至关重要。如果事实证明投资者的退休计划将要求定期“提取”本金，以及接收现金流，则可以运行 蒙特卡罗类比 ，以显示给定的投资组合将如何应对不同的经济环境，利率变化和其他潜在因素。
是否使用资金
您可能已经注意到，我们为上述许多资产推荐了基金选择。决定是否使用基金将取决于投资者希望在他们的投资组合中投入多少时间和精力，以及他们能负担得起多少费用。
一只旨在每年在收入或股息上甩掉5%的基金正在放弃一个已经很小的馅饼中的一大块， 费用比率 甚至为0.5%。因此，在採取这条路线时，请留意具有长期跟踪记录，低营业额以及最重要的是低费用的基金。
为什么债券被称为固定收益投资？
债券通常以固定的时间间隔（半年或每年）定期向投资者支付利息（称为息票）。此外，债券传统上在整个到期日都支付固定利率（浮动利率 或可调债券最早出现在1970年代）。由于这些特征，债券被称为固定收益。
除债券外，固定收益证券还有哪些？
归纳总结
固定收益投资在短短的时间内发生了巨大变化。虽然某些方面变得更加棘手，但华尔街的回应是为现代固定收益投资者提供更多工具来创建自定义投资组合。如今，作为一名成功的固定收益投资者，可能意味着走出古典风格的框框，使用这些工具创建一个现代固定收益投资组合，一个在不确定的世界中适合和灵活的投资组合。
这里列出的每种类型的投资都有相关的风险 - 不是总是有吗？然而，资产类别之间的多样化已被证明是降低整体投资组合风险的非常有效的方法。对于寻求收入本金保护的投资者来说，最大的危险是跟上通货膨胀的步伐。降低这种风险的一个精明方法是在高品质，高收益的投资中实现多样化，而不是依赖标准债券。