投資組合理論中使用協方差來確定投資組合中包含哪些資產。協方差是兩種資產價格之間方向關係的統計度量。現代投資組合理論使用這種統計測量來降低投資組合的整體風險。正協方差意味着資產通常朝同一方向移動。負協方差意味着資產通常朝相反方向移動。在這裏，我們將討論如何使用協方差來降低投資風險並提供投資組合多元化。
要點
- 協方差是投資者用來衡量兩種資產價格變動之間關係的統計工具。
- 正協方差意味着資產價格朝着相同的總體方向移動。
- 負協方差意味着資產價格朝相反方向移動。
- 使用現代投資組合理論（MPT）的投資者尋求通過將具有負協方差的資產納入投資組合來優化回報。
- 協方差幫助投資者創建包含不同資產類型組合的投資組合，從而採用多元化策略來降低風險。
協方差和現代投資組合理論（MPT）
協方差是現代投資組合理論（MPT）中使用的重要度量。 MPT 試圖確定投資組合中資產組合的有效邊界。有效邊界尋求優化投資組合中整體組合資產的最大回報與風險程度。
目標是選擇組合投資組合標準差低於單個資產標準差的資產。這可以減少投資組合的波動性。現代投資組合理論旨在創建高波動性資產與低波動性資產的最佳組合。通過投資組合中的資產多元化，投資者可以降低風險，同時仍然可以獲得正回報。
Harry Markowitz博士於1952年創立了現代投資組合理論（MPT），幫助投資者將風險承受能力與回報預期相匹配，從而創建理想的投資組合。
負協方差和投資組合構建
在構建投資組合時，嘗試通過包含彼此具有負協方差的資產來降低總體風險非常重要。分析師使用歷史價格數據來確定不同股票之間的協方差度量。這假設資產價格之間相同的統計關係將持續到未來，但情況並非總是如此。通過包含表現出負協方差的資產，可以最大限度地降低投資組合的風險。
協方差公式
兩個資產的協方差通過公式計算。公式的第一步確定每項資產的平均每日回報。然後，計算每項資產的每日收益減去平均每日收益的差值，並將這些數字相互相乘。最後一步是將該乘積除以交易週期數-1。
協方差可用於最大化資產組合的多樣化。通過將具有負協方差的資產添加到投資組合中，整體風險會迅速降低。協方差提供了資產組合風險的統計測量。
協方差的缺點
使用協方差確實有缺點。協方差只能衡量兩個資產之間的方向關係。它無法顯示資產之間關係的強度。
相關係數可以更好地衡量該強度。使用協方差的另一個缺點是計算對較高的波動性回報很敏感。波動性較大的資產包括遠離平均值的回報。這些異常回報可能會對協方差計算結果產生不當影響。單日價格的大幅波動可能會影響協方差，從而導致測量估計不準確。