什麼是障礙率？

最低迴報率是經理或投資者要求的項目或投資的最低回報率。它允許公司就是否進行特定項目做出重要決定。障礙率描述了對當前風險水平的適當補償——風險較高的項目通常比風險較小的項目具有更高的障礙率。

爲了確定費率，以下是必須考慮的一些領域：相關風險、資本成本以及其他可能的投資或項目的回報。

瞭解障礙率

跨欄率在商業世界中非常重要，尤其是在涉及未來的努力和項目時。公司根據與之相關的風險水平來確定他們是否將承擔資本項目。如果預期回報率高於最低迴報率，則該投資被認爲是合理的。如果回報率低於最低迴報率，投資者可能會選擇不前進。障礙率也稱爲盈虧平衡收益率。

有兩種方法可以評估項目的可行性。首先，公司通過執行貼現現金流(DCF) 分析基於淨現值(NPV) 方法進行決策。

現金流按固定利率貼現，公司選擇該利率作爲投資或項目所需的最低迴報率；障礙率。貼現現金流的價值取決於貼現時使用的利率。然後使用障礙率從貼現現金流的總和中減去項目的總成本，以得出項目的淨現值。如果 NPV 爲正，公司將批准該項目。公司通常使用其加權平均資本成本(WACC) 作爲障礙率。

在第二種方法中，計算項目的內部收益率(IRR) 並將其與最低迴報率進行比較。如果內部收益率超過門檻率，該項目很可能會繼續進行。

跨欄率使用

通常，風險溢價被分配給潛在投資以表示所涉及的預期風險量。風險越高，風險溢價就應該越高，因爲它考慮到如果賠錢的風險越高，您的投資回報率也應該越高。通常會在 WACC 上添加風險溢價，以達到更合適的障礙率。

使用障礙率來確定投資的潛力有助於消除因偏愛項目而產生的任何偏見。通過分配適當的風險因素，投資者可以使用最低迴報率來證明項目是否具有財務價值，而不管分配的內在價值如何。

例如，可接受項目的最低門檻率爲 10% 的公司很可能會接受一個內部收益率爲 14% 且沒有重大風險的項目。或者，將該項目的未來現金流按 10% 的門檻率折現將導致較大的正淨現值，這也將導致項目被接受。

跨欄率示例

讓我們看一個簡化的例子。 Amy's Hammer Supply 正在尋找購買一臺新機器。據估計，有了這臺新機器，它可以增加錘子的銷量，從而帶來 11% 的投資回報。該公司的 WACC 爲 5%，不出售額外錘子的風險很低，因此將低風險溢價指定爲 3%。那麼障礙率是：

WACC (5%) + 風險溢價 (3%) = 8%

由於障礙率爲 8%，而預期投資回報率較高，爲 11%，因此購買新機器將是一項不錯的投資。

跨欄利率的缺點

跨欄利率通常有利於具有高百分比回報率的項目或投資，即使美元價值較小。例如，項目 A 的回報率爲 20%，美元利潤值爲 10 美元。項目 B 的回報率爲 10%，美元利潤值爲 20 美元。項目 A 很可能被選中，因爲它的回報率較高，儘管它的總體美元價值回報率較低。

此外，選擇風險溢價是一項艱鉅的任務，因爲它不是一個保證數字。一個項目或投資的回報可能多於或少於預期，如果選擇不正確，這可能會導致決策不能有效利用資金或錯失機會。

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