如何利用指令的激進程度進行交易？

高頻交易   |   2023年4月12日


如何利用指令的激進程度進行交易？

能否成功地進行微觀結構下的交易在很大程度上取決於交易者從市場數據中提取信息的能力。有些市場數據是公開的，比如實時價格和成交量等。也有些數據是非公開的，比如只有客戶的經紀商才能看到的客戶委託單流信息。

爲了從市場公開數據中解析出有用的信息，Vega (2007)提出了一種監控交易激進程度(aggressiveness)的方法。激進程度是指市價指令相對於限價指令所佔的百分比。市價指令的百分比越高，表明交易者抓住當前最佳價格的積極性越大，交易者相信證券價格很快要遠離當前市價的可能性也就越大。

Vega (2007)的研究結果是基於Foster和Viswanathan (1996)的研究結果之上的，在Foster和Viswanathan ( 1996)的研究中，他們評估了不同市場參與者知情程度不同的情況下市場價格的平均反應。例如，在一項經濟數據公佈前，我們經常可以看到由對多位分析師的預測值進行平均而得的“一致預期值”。與一致預期值同時出現的往往還有預測值的範圍，這個值是用來描述所考慮的分析師預測值的分散程度的。以實例而言，美國2009年1月零售銷售數據月度環比變動值公佈前夕，彭博諮詢給出的分析師一致預期爲-0.8%，預測值的範圍在-2.2%~0.3%之間(實際數據於2009年2月12日早上8點30分公佈，實際的零售銷售數據增長了1%)。

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