什麼是綠鞋期權？
綠鞋期權是一種超額配售選擇權。在首次公開募股(IPO) 中，這是承銷協議中的一項條款，如果證券發行需求高於預期，承銷商有權向投資者出售比發行人最初計劃更多的股票。
重點摘要
- 綠鞋期權是首次公開募股 (IPO) 中的超額配售選擇權。
- 綠鞋期權最早由綠鞋製造公司 (現爲 Wolverine World Wide, Inc. 的一部分) 使用。
- 綠鞋期權通常允許承銷商出售比原始發行量多出 15% 的股份。
- 綠鞋期權提供了價格穩定性和流動性。
- 如果價格下跌，綠鞋期權可以提供購買力來彌補空頭倉位，而如果價格上漲，則無需承擔買入股票的風險。
綠鞋期權如何運作
超額配售期權又稱爲綠鞋期權，因爲 1919 年，綠鞋製造公司（現爲 Wolverine World Wide, Inc. ( WWW ) 的一部分，名稱爲 Stride Rite）是第一家發行此類期權的公司。綠鞋期權爲證券發行提供了額外的價格穩定性，因爲承銷商可以增加供應並平滑價格波動。這是美國證券交易委員會 (SEC)允許的唯一一種價格穩定措施。
綠鞋期權通常允許承銷商在 IPO 後 30 天內出售比發行人最初設定的股票數量多 15% 的股票，前提是需求條件允許這樣做。例如，如果一家公司指示承銷商出售 2 億股股票，承銷商可以通過行使綠鞋期權（2 億股 x 15%）額外發行 3000 萬股股票。由於承銷商以 IPO 的百分比形式獲得佣金，因此他們有動機儘可能提高佣金。發行公司在 IPO 前向美國證券交易委員會提交的招股說明書詳細說明了與期權相關的實際百分比和條件。
承銷商使用超額配售期權的方式有兩種。首先，如果首次公開募股成功，股價飆升，承銷商將行使超額配售期權，以預定價格從公司購買額外股票，並將這些股票以盈利的方式發行給客戶。相反，如果股價開始下跌，承銷商將從市場上而不是公司回購股票以彌補空頭頭寸，從而支持股價穩定。
在某些情況下，一些發行人不願意在承銷協議中加入綠鞋期權，比如如果發行人想要以固定金額爲特定項目提供資金並且不需要額外資本。
綠鞋期權的例子
一個衆所周知的超額配售權案例發生在 2012 年首次公開募股的 Facebook Inc.（現爲 Meta ( META )）。以摩根士丹利 ( MS ) 爲首的承銷團與 Facebook, Inc. 達成協議，以每股 38 美元的價格購買 4.21 億股，減去 1.1% 的承銷費。然而，該承銷團向客戶出售了至少 4.84 億股，比初始分配高出 15%，實際上形成了 6300 萬股的空頭頭寸。
如果 Facebook 股票在上市後不久的交易價格就高於 38 美元的 IPO 價格，承銷團就會行使超額配售選擇權，以 38 美元的價格從 Facebook 手中買下 6300 萬股股票，以彌補其空頭倉位，避免不得不在市場上以更高的價格回購這些股票。
然而，由於Facebook股價在開始交易後不久就跌破了IPO價格，承銷團在未行使超額配售權的情況下，在38美元左右的價位平掉了空頭頭寸，以穩定股價，防止股價進一步下跌。