什麼是奇數彩票？
散股是個人或散戶投資者，他們以零股或非 100 倍數的金額購買證券（通常是股票）。散股不同於大型投資者，後者通常以整手或 100 的倍數購買。
關鍵點
- 奇數彩票是個人投資者，他們購買的證券手數不是 100 的倍數。
- 奇數彩票通常支付更高的佣金，因爲少量股票難以購買。
- 近年來，高頻交易行爲的興起促進了股票市場碎股購買的整體份額的躍升。
瞭解奇數彩票
通常，股票以 100 股爲單位購買。大量購買 100 股的捆綁訂單相對容易，但對於小投資者來說可能效率很低。過去，小投資者和散戶通常會支付更高的佣金，儘管隨着在線經紀人提供的免佣金交易和部分股份所有權的出現，如今這已不再是一個問題。
奇數彩票曾經被認爲是股市的一個謎。芝加哥論壇報 1987 年的一篇文章報道說，當時的零散彩票佔前一年市場成交量的不到 1%，而且他們的交易行爲並沒有表明可以用於盈利的明確模式。
然而，最近，碎股交易的份額已經躍升。 2019 年 10 月 23 日，奇數手交易佔所有交易的 49%，而這一數字到 2020 年纔有所增長。請注意，其中許多交易背後的奇數彩票可能不是人類。高頻交易(HFT) 和算法交易的興起導致各種規模的交易激增。
奇數彩票和市場
奇數樂透的出現催生了一種用於技術分析的理論——奇數手數理論——後來它已經失寵了。曾經有人認爲，奇數彩票的消息不靈通，因此他們的交易行爲可以作爲一個反指標。也就是說，以與奇數彩票相反的方式進行交易被認爲是一種有利可圖的策略。根據該理論，如果一隻股票被奇數彩票大量買入，賣出這隻股票應該會產生收益。隨着小投資者越來越多地選擇共同基金而不是個股，這種從未得到很好支持的理論逐漸失寵。
然而，個人投資者的行爲是一個反指標的信念並沒有完全失寵。有人將美國個人投資者協會(AAII) 進行的投資者情緒調查作爲證據。
奇數交易增加
提出解釋碎股交易市場份額增加的原因之一是高頻交易。根據這一理論，高頻交易公司使用算法生成的零手交易來檢查大買家的交易策略。他們發送少量零股交易，這些交易與來自大型貿易公司的大宗訂單混爲一談，以確定他們是否應該購買或出售給定的股票。反過來，大買家會分割他們的訂單以逃避算法的檢測。先前的研究支持這一理論。
2014 年的一篇論文稱，碎股交易對交易價格發現的貢獻高達 35%。也就是說，很難確定碎股對交易價格的影響程度，因爲不包括此類交易在整理交換數據的整合磁帶中。
爲了應對零碎交易活動的激增，美國證券交易委員會(SEC) 正在考慮改變法規。 其中一項新規則與定價數據的傳播有關，過去通常需要最少100 股以報告更新的價格或報價。這些規則更新了現行法規，要求經紀人有義務代表客戶以儘可能最優的價格購買股票，包括涉及零股的交易。