什麼是選擇器選項？
選擇者期權是一種期權合約，允許持有人在到期日之前決定是看漲期權還是看跌期權。無論持有人做出什麼決定，選擇者期權通常具有相同的執行價格和到期日。
由於該期權可能受益於上行或下行走勢，因此選擇者期權爲投資者提供了很大的靈活性，因此可能比同類普通期權成本更高。
要點
- 選擇者期權讓買方決定該期權是作爲看漲期權還是看跌期權來行使。
- 由於其更大的靈活性，選擇器選項將比同類普通選項更昂貴。
- 選擇者期權是典型的歐式期權，無論期權是作爲看漲期權還是看跌期權行使，都有一個執行價格和一個到期日。
瞭解選擇器選項
選擇器選項是一種奇異選項。這些期權通常在另類交易所進行交易，沒有普通期權常見的監管制度的支持。因此，他們可能面臨更高的交易對手違約風險。
選擇器選項使持有人可以靈活地選擇看跌期權或看漲期權。這些期權通常被構建爲具有單一到期日和執行價格的歐式期權。持有人只有在到期日纔有權行使該期權。
當標的證券的波動性增加，或者當交易者不確定標的證券的價值是上漲還是下跌時，選擇者期權可能是一種非常有吸引力的工具。例如，投資者可以選擇一家生物技術公司的選擇器選項，等待食品和藥物管理局批准（或不批准）其藥物。
也就是說，選擇者期權往往比歐洲普通期權更昂貴，並且高隱含波動率將增加選擇者期權支付的溢價。因此，交易者必須權衡期權成本與其潛在收益，就像任何期權一樣。
特別注意事項
選擇者期權的收益遵循與分析普通看漲期權或看跌期權相同的基本方法。不同之處在於，投資者可以選擇根據看漲期權或看跌期權是否更有利可圖，在到期時選擇他們想要的指定收益。
如果標的證券在到期時交易價格高於其執行價格，則看漲期權將被行使。如果持有人選擇以看漲期權的形式行使該期權，則收益爲基礎價格-執行價格-溢價。在這種情況下，持有人可以通過以低於市場售價的價格購買證券而受益。
如果證券在到期時交易價格低於其執行價格，則看跌期權將被行使。如果持有者選擇將其期權作爲看跌期權來行使，則收益爲執行價格-標的價格-溢價。在這種情況下，持有人可以通過以高於公開市場交易價格的價格出售標的證券而受益。
然而，值得注意的是，典型的決策時間選擇是在交易日期和到期日期之間。決策日期越接近到期日，期權價格就越貴。
股票選擇器期權的示例
假設交易者希望擁有更新的美國銀行公司 (BAC)收益發布的期權頭寸。他們認爲股票將會有大的變動，但他們不確定朝哪個方向。
一個月後將發佈財報，因此交易者決定購買一項選擇期權，該期權將在財報發佈後約三週到期。他們認爲，如果該股要做出重大舉動，這應該爲該股提供足夠的時間來採取重大行動，並充分消化財報發佈的內容。因此，他們選擇的選項將在七到八週後到期。
選擇者期權允許他們在 BAC 價格上漲時行使看漲期權，在價格下跌時行使看跌期權。
在購買選擇者期權時，BAC 的交易價格爲 28 美元。交易者選擇平價執行價 28 美元，併爲一份合約支付 2 美元或 200 美元的溢價（2 美元 x 100 股）。
由於它是歐式期權，買方無法在到期前行使該期權。到期時，交易者將決定是否行使看漲期權或看跌期權。
假設到期時 BAC 的價格爲 31 美元。這高於 28 美元的執行價格，因此交易者將行使該期權作爲看漲期權。他們的利潤爲 1 美元（31 美元 - 28 美元 - 2 美元）或 100 美元。
如果 BAC 的交易價格在 28 美元到 29.99 美元之間，交易者仍然會選擇行使看漲期權，但他們仍然會虧損，因爲利潤不足以抵消 2 美元的成本。 30 美元是看漲期權的盈虧平衡點。
如果 BAC 的價格低於 28 美元，交易者將行使看跌期權。在本例中，26 美元是盈虧平衡點（28 美元 - 2 美元）。如果標的資產交易價格在 28 美元到 26.01 美元之間，交易者將會虧損，因爲價格下跌幅度不足以抵消期權成本。
如果 BAC 的價格跌破 26 美元，比如跌至 24 美元，交易者就會在看跌期權上賺錢。他們的利潤爲 2 美元（28 美元 - 24 美元 - 2 美元）或 200 美元。