企業高管似乎總是在正確的時間買賣，這並非巧合。畢竟，世界各地的CEO和 CFO 都可以訪問您可能想要的所有公司信息。然而，公司高管的獨到見解並不意味着個人投資者總是被矇在鼓裏。內幕交易數據可供所有想要使用它的人使用。本文將討論什麼是內幕交易，我們如何理解內幕交易，以及在哪裏可以找到相關數據。
什麼是內幕交易？
內幕交易有兩種類型：合法的和非法的。首先，我們來談談非法品種。非法內幕交易是指擁有尚未公開的材料的內幕人士買賣證券。該法案使內部人員違反了他們的信託義務。可以想象，非法內幕交易對於與公司密切相關的任何人來說都是一種明確的失禮行爲。
重點
- 當公司內的個人根據非公開信息採取行動並買賣投資證券時，就會發生非法內幕交易。
- 並非所有內部人士（例如 CEO、CFO 和其他高管）的買賣都是非法的，監管文件中披露了內部人士的許多行爲。
- 董事和高層管理人員不是唯一可以被判內幕交易的人；任何擁有重大非公開信息的人如果利用這些信息非法獲利，都可能被定罪。
- 大公司可能有數百名內部人員，這會使分析他們的買賣變得更加困難。
任何掌握重大非公開信息的人都可以實施內幕交易的非法行爲。這意味着幾乎任何人，包括經紀人、家人、朋友和員工，都可以被視爲知情人。
非法的內幕交易
以下是非法內幕交易的例子：
- 一家公司的首席執行官在發現該公司將在下個月失去一份政府合同後出售股票。
- CEO 的孩子在從父母那裏得知公司將失去政府合同後出售公司股票。
- 一位政府官員意識到公司將失去政府合同，因此該官員出售了股票。
證券交易委員會(SEC) 對那些不公平交易從而破壞投資者信心和金融市場誠信的人極爲嚴格。不要認爲那些進行交易的人是唯一有罪的人。如果有人被發現向局外人“泄露”重大非公開信息，該舉報人也可能被追究責任。
合法的內幕交易
這裏要強調的重要一點是，內部人員並不總是束手無策。內部人員可以（並且確實）始終合法地買賣自己公司的股票；他們的交易僅在特定時間和特定條件下受到限制並被視爲非法。
一個常見的誤解是，只有董事和高層管理人員才能被判內幕交易。
SEC 將公司董事、官員或任何持有公司 10% 或以上股份的個人視爲公司內部人士。公司內部人員必須在交易發生之日起兩個工作日內報告其內部交易（在 2002 年薩班斯-奧克斯利法案之前，時間範圍是下個月的第十天）。
例如，如果內幕人士在 6 月 12 日星期一賣出 10,000 股，則該人必須在 6 月 14 日星期三之前報告該交易。內幕人士持股的變化以表格 4的形式以電子方式發送給 SEC，其中詳細說明了公司的內幕交易或貸款.該公司也提交了一份表格 14a，列出了所有董事和高級職員以及他們擁有的共同利益。
文件中的信息對個人投資者極爲寶貴。例如，如果內部人士購買自己公司的股票，他們可能知道一些普通投資者不知道的事情。內部人士可能會購買，因爲他們看到了巨大的潛力，未來併購的可能性，或者僅僅是因爲他們認爲他們的股票被低估了。
有史以來最偉大的投資者之一彼得·林奇 ( Peter Lynch ) 曾說過“內部人士可能出於多種原因出售他們的股票，但他們只爲一個原因購買股票：他們認爲價格會上漲。”內部人士不得在六個月內買賣其公司股票；因此，當內部人士認爲公司的長期表現良好時，他們會購買股票。
SEC 使用 Dirks 測試來確定內部人員是否非法提供了小費；該測試表明，如果舉報者違反了他們對公司的信任並瞭解這是違反行爲，則該人應對內幕交易負責。
密歇根大學內幕交易領域的著名教授和研究員、《內幕交易投資情報》一書的作者 Nejat Seyhun 發現，當高管們購買自己公司的股票時，股票往往跑贏大盤。相反，當他們出售股票時，股票表現遜於市場。
在哪裏可以找到內幕交易數據
訪問數據絕對是互聯網徹底改變投資的一種方式。只需單擊鼠標，任何人都可以找到幾乎任何上市公司的最新內幕交易統計數據。以下是一些免費提供內幕交易數據的網站：
- 雅虎！財務：在 Yahoo! 上查找任何報價！財務並單擊“內部人員”以獲取最新交易列表。一些內幕交易文件直到事發一個月後纔會出現在數據庫中，但 Yahoo!似乎擁有最新的數據饋送之一。
- SEC EDGAR 數據庫：雖然沒有視覺吸引力，但 EDGAR 數據庫是首次發送交易數據的地方。要在 SEC 網站上查找文件，您必須搜索該公司的“中央索引鍵”（CIK）。 CIK 用於 SEC 的計算機系統，以識別已向 SEC 提交披露的公司和個人。擁有 CIK 後，您可以搜索個人申請。
結論
內幕交易數據並不是什麼新鮮事。幾十年來，投資者一直在根據內部人士的行爲做出投資決策。雖然數據很重要，但請記住，大公司可能有數百名內部人員，這意味着試圖確定一種模式可能很困難。像往常一樣繼續完成對公司的盡職調查，但也要注意內部人員在做什麼。他們可能比我們其他人知道的更多。