貨幣政策工具中，信貸與金融政策也是重要的組成部分。但是，因爲涉及市場化的金融行業與企業運行，而且，金融是國民經濟的血脈，其重要性非同一般行業，所以，我們此處單獨講解。

信貸，指的是銀行等金融機構，利用客戶存款等負債(存入的資金)作爲基礎，進行信用放貸的活動。由於在貸款活動中，會出現抵押品債券化等行爲，所以，信貸活動可以放大資金的使用倍數，使得經濟活動中相對資金量快速增長，這種增長如果超出了銀行等金融機構的風險承受能力，就會導致金融方面的危機出現，所以，信貸活動受到銀監會的監管。

信貸政策是銀監會對商業銀行進行管理指導的重要手段。在我國，銀行的存貸比(即存款總數與貸款總數的比例)等指標，嚴格受到銀監會的監管。當經濟處於週期低谷。需要銀行積極放貸以便企業更多進行經濟投資的時候，國家的信貸政策會放寬，相反，當經濟處於過熱狀態時，政府的信貸政策會非常嚴格，限制銀行過多貸款。

銀行作爲一個普通企業，追求利潤的目標使其傾向於吸取更多存款、發放更多貸款，以便獲得更多的利潤。所以，銀行的利潤目標，有時候與央行的貨幣政策是不一致的。在經濟過熱的時候，企業因爲產品銷售暢旺，利潤率較高，願意以較高利息進行更多貸款，銀行貸款更容易獲得較高的利潤，所以，銀行更願意多貸款，在經濟低谷時候，企業普遍處於資金緊缺、產品銷售不暢的不利狀態，利潤率較低甚至虧損，所以，銀行出於安全考慮，不願意給企業過多貸款。在這種經濟學正常邏輯下，如果放任銀行與企業自由的市場化貸款，那麼，經濟危機很容易出現。所以，銀監會不得不在經濟冷暖兩端進行必要的干預。

當然，在完全自由化的經濟體中，銀監會直接對銀行的信貸干預是不存在的，但存在通過一些價格工具進行干預的辦法。

我國的信貸與金融政策，一直以來，對經濟、股市的影響都是很大的。由於很多時候，股市的漲跌更多地與資金寬鬆程度有關，所以，很多研究人員甚至認爲國內股市與經濟的關聯度較低、與資金的關聯度更高，並且據此判斷我國股市爲資金推動型。對此，我們希望投資者有一個比較冷靜客觀的認識。

從過去的數據看，股市與宏觀經濟增長、與經濟中資金寬鬆程度的關係比較複雜，不過，仔細分析，也不是很複雜,其基本邏輯關係如下。

宏觀經濟的發展，是股市漲跌的最終原因，但經常不是直接原因。股市最終會反映宏觀經濟的發展，我國股市也不例外。在經濟不景氣的時候，國家會通過貨幣政策、銀行信貸等手段，釋放出大量貨幣。政府的目的，是讓這些貨幣投入到經濟運行中，刺激經濟增長。有時候，這種目標可以順利實現，經濟增長後股市也同步增長；有時候，經濟增長的目標沒有實現，但股市的資金卻寬鬆了，大量資金湧入股市導致股市炒作風氣盛行。最終，政府不得不對這種不正常的資金流動進行干預，導致股市下跌。在經濟過熱的時候，政府會收緊銀根，限制銀行貸款，經濟體的資金受限制，股市的資金也跟着受到限制。股市會在經濟體降溫、本身資金受限雙重壓力下下跌。

我國股市歷史上，有兩次比較典型的牛市與熊市交替。第一次，是1999一2001年的牛市，原因就是政府爲了刺激經濟發展，貨幣政策寬鬆。銀行流出資金較多，但很多資金沒有流入經濟體，反而流向股市，導致股市大漲，經濟卻沒有顯著起色。在2001年，政府不得不出面干涉股市，限制銀行等金融機構的資金流入股市，導致股市資金失血，大幅下跌。第二次，是2007年牛市，原因則是經濟在持續的相對寬鬆貨幣政策下，出現了持續上升，股市也超出意外地上升。最終，在經濟過熱與股市過熱雙重壓力下。政府不得不啓動緊縮貨幣政策，導致股市重挫，經濟下滑。

因此，在分析貨幣政策的同時，國家對銀行等金融機構的信貸政策、對股市的資金控制政策，對於趨勢型投資者來說，都是非常重要的事情。

(1)信貸政策通常與貨幣政策同步，而且對經濟的影響力更加直接，對股市的影響力也非常直接；

(2)只有在信貸政策寬鬆的時候，股市中的大型股票纔會有比較好的表現機會，尤其是銀行、保險等金融類股票。原因很簡單，因爲銀行的產品是信貸，當國家鼓勵貸款的時候，銀行才能夠獲得更多的利潤。銀行利潤的增長，會刺激股價上升。同時，大量資金進入股市，才能夠推動銀行等大型股票上升。

(3)在穩健的貨幣政策，或者銀行信貸逐步收緊的趨勢下，大型股票的機會會減少，因爲銀行的貸款呈現減少趨勢，銀行的利潤就不會有太大的增長，至少不會讓投資者有更多的想象力。同時，因爲資金趨緊，股市中的大型股票市值過大，沒有資金敢於推升這些股票。

(4)在信貸相對偏緊的情況下，中小型股票會成爲股市中主要機會所在。這個時候，只要經濟中存在增長機會，都會在中小市值股票上體現出來。這個時候，大市值股票不是絕對沒有機會，而是必須有顯著的高成長，纔會獲得市場資金的青睞。

(5)以上特點，是我國股市歷史經驗的總結，可能並不適應國際股市。但是，在沒有看到顯著的改變之前，投資者還是應該尊重國內股市的習慣。

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