自由現金流與EBITDA：概述

自由現金流（FCF）和息稅折舊攤銷前收益（EBITDA）是查看企業產生的收益的兩種不同方式。

關於在分析公司時使用哪種措施更好，已經進行了一些討論。EBITDA有時可以作為比較不同公司業績的更好衡量標準。自由現金流是 無阻礙的 ，可能更好地代表公司的實際 估值。

自由現金流

自由現金流被認為是“無負擔的”。分析師通過獲取公司的收益並通過增加折舊和攤銷費用來調整它們來獲得自由現金流。然後扣除其 營運資本和資本 支出的任何變化。他們認為，這一衡量標準代表了公司必須與之合作的未支配現金流水準。

然而，在分析公司自身的業績時，一些分析師認為自由現金流是更好的衡量標準。這是因為它可以更好地瞭解公司在履行其利息，稅收和其他承諾后真正可用的收益水準。

息稅折舊攤銷前利潤

另一方面，EBITDA代表公司的收益，然後考慮基本費用，例如利息支付，稅款支付，折舊以及在一段時間內被核算或攤銷的某些資本支出。此外，EBITDA不考慮資本支出，資本支出是企業現金流出的來源。這些是公司實際上無法獲得的金額。

EBITDA也可以更好地比較不同公司的業績。考慮到資本支出在某種程度上是可自由支配的，可能會佔用大量資本，EBITDA提供了一種更順暢的公司比較方式。一些行業，如蜂窩行業，需要對基礎設施進行大量投資，並且 投資回收期很長。在這些情況下，EBITDA也可以通過不調整此類費用來為比較提供更好，更順暢的基礎。

主要區別

在併購中，很多時候公司使用債務融資或槓桿來為收購提供資金。在這種情況下，自由現金流可能無法提供比較那些已經承擔了大量債務而需要支付利息的公司和那些沒有償還利息的公司的最佳方式。然而，EBITDA提供了一個關於公司通過槓桿收購來支付其所承擔的債務利息的能力的更好想法。

與偽造EBITDA相比，偽造自由現金流的空間要小。例如，電信公司世通（WorldCom）因未正確核算某些運營費用而誇大其EBITDA，從而捲入了會計醜聞。世通沒有將這些成本作為日常開支扣除，而是將它們作為資本支出入帳，因此它們不會反映在其EBITDA中。

在評估一家公司時——這涉及通過加權平均資本成本（包括債務融資成本以及股權成本）來折現它在一段時間內產生的現金流——公司的自由現金流是一個更好的衡量標準。

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