什麼是備兌看漲期權？
備兌看漲期權一詞是指出售看漲期權的投資者擁有等量標的證券的金融交易。爲了執行此操作，持有資產多頭頭寸的投資者隨後賣出（出售）同一資產的看漲期權以產生收入流。投資者在資產中的多頭頭寸是保障，因爲這意味着如果看漲期權的買方選擇行使，賣方可以交付股票。
要點
- 備兌看漲期權是一種流行的期權策略，用於以期權費的形式產生收入。
- 當投資者執行備兌看漲期權時，他們只期望標的股票價格在期權有效期內小幅上漲或下跌。
- 爲了執行備兌看漲期權，持有某項資產多頭頭寸的投資者隨後賣出（出售）該資產的看漲期權。
- 持保看漲期權通常由那些打算長期持有標的股票但預計短期內價格不會大幅上漲的人使用。
- 對於相信標的價格在短期內不會大幅波動的投資者來說，該策略是理想的選擇。
瞭解備兌看漲期權
備兌看漲期權是一種中性策略，這意味着投資者只期望標的股票價格在書面看漲期權有效期內小幅上漲或下跌。當投資者對資產持有短期中性看法時，通常會採用這種策略，因此，持有資產多頭，同時通過期權持有空頭頭寸，以從期權溢價中產生收入。
簡而言之，如果投資者打算長期持有標的股票，但預計短期內價格不會大幅上漲，那麼他們可以在等待平靜期結束時爲其賬戶創造收入（溢價）。
備兌看漲期權可作爲多頭股票頭寸的短期對沖，並允許投資者通過賣出期權收到的溢價來賺取收入。然而，如果價格高於期權的執行價格，投資者就會喪失股票收益。如果買方選擇行使期權，他們還有義務按執行價格（每份簽訂的合同）提供 100 股股票。
備兌看漲期權策略對於非常看漲或非常看跌的投資者來說沒有用。非常看漲的投資者通常最好不要賣出期權，只持有股票。該期權限制了股票的利潤，如果股價飆升，這可能會減少交易的整體利潤。同樣，如果投資者非常看跌，他們最好直接出售股票，因爲如果股票暴跌，賣出看漲期權所獲得的溢價將無法抵消股票的損失。
特別注意事項
備兌看漲期權的最大利潤等於賣出期權收到的權利金，加上股票當前價格和執行價格之間的潛在上漲空間。因此，如果以 10 美元的價格買入 100 美元的看漲期權，並且立權人收到 1.00 美元的溢價，則最大潛在利潤爲 1.00 美元的溢價加上 10 美元的股票升值。
另一方面，最大損失相當於標的股票的購買價格減去收到的權利金。這是因爲股票可能會跌至零，在這種情況下，您收到的只是所售期權的溢價
如果投資者同時買入股票並針對該頭寸賣出看漲期權，則稱爲買入-賣出交易。
備兌看漲期權示例
假設一位投資者擁有一家名爲 TSJ 的假設公司的股票。儘管投資者看好其長期前景和股價，但他們認爲該股短期內交易價格可能會相對平穩，可能比目前 25 美元的價格低幾美元。
如果他們以 27 美元的執行價出售 TSJ 的看漲期權，他們可以從期權出售中賺取權利金，但在期權有效期內，將股票的上漲空間限制爲 27 美元。假設他們因簽訂三個月期看漲期權而收到的權利金爲 0.75 美元（每份合約或 100 股 75 美元）。將出現以下兩種情況之一：
- TSJ 股票交易價格低於 27 美元的執行價。該期權到期時將毫無價值，投資者將保留該期權的權利金。在這種情況下，通過使用買入-賣出策略，他們成功跑贏了股票。他們仍然擁有該股票，但扣除費用後，他們的口袋裏還有 75 美元的額外收入。
- TSJ 股價升至 27 美元以上。該期權已被行使，該股的上漲空間被限制在 27 美元。如果價格高於 27.75 美元（執行價加溢價），投資者最好持有該股票。不過，如果他們計劃以 27 美元的價格出售，那麼賣出看漲期權可以讓他們每股額外獲得 0.75 美元。
備兌看漲期權是有利可圖的策略嗎？
與任何交易策略一樣，備兌看漲期權可能會盈利，也可能不會盈利。如果股票價格上漲至已售出的看漲期權的執行價格且不高於該價格，則備兌看漲期權的最高收益就會出現。投資者從股票的小幅上漲中受益，並在期權到期時獲得全部溢價。與任何策略一樣，備兌看漲期權立權也有優點和缺點。如果與正確的股票一起使用，備兌看漲期權可以成爲降低平均成本或產生收入的好方法。
備兌看漲期權有風險嗎？
備兌看漲期權被認爲風險相對較低。然而，如果股票繼續上漲，備兌看漲期權將限制任何進一步的上漲利潤潛力，並且不會在股價下跌時起到多大作用。請注意，與備兌看漲期權不同，不擁有等額標的股票的看漲期權賣方是裸看漲期權立權方。如果標的證券上漲，裸空頭看漲期權理論上具有無限的損失潛力。