如果您是投资者，了解公司所有者和最重要的股东在做什么是值得的。通过观察公司内部人士和大型机构投资者的交易活动，更容易了解股票的前景。虽然内部人或机构所有权本身并不一定是买入或卖出信号，但它确实为寻找良好投资提供了方便的第一道屏障。

以下是有关如何访问内部人士和机构所有权信息以做出明智投资决策的快速回顾。

内部人所有权

内部人员是指公司的高级职员、董事、亲属或任何其他在关键公司信息公开之前可以访问这些信息的人。通过密切关注内部人士如何处理公司股票，精明的投资者可以做出合理的假设，他们比我们其他人更了解公司的前景。由于内幕所有权和交易会影响股价，美国证券交易委员会(SEC) 要求公司就这些事项提交报告，让投资者有机会深入了解内幕活动。

表格

您可以从 SEC 的EDGAR 数据库或 SEC 信息内幕交易报告中检索报告表格。帮助投资者审查内部人员的最相关表格包括表格 DEF 14A、表格 13D 和 13G，以及表格 3、4 和 5。

表格 DEF 14A

此表格也称为最终委托书。这是一份委托书，投资者可以在其中找到董事和高级职员的名单，以及他们各自拥有的股份数量。作为 SEC 的要求，上市公司必须在年度股东大会之前提交表格 DEF 14A 。该表格还列出了受益所有人（或拥有公司 5% 以上股份的个人或实体）以及其他相关信息，如董事会成员提名以及高管薪酬。

附表 13D 和 13G

附表 13D和附表 13G也是披露外部受益所有权信息的相关表格。以下是每种形式的简要说明。

• 附表 13D：此表格也称为实益所有权报告。任何拥有公司 5% 以上股票的人必须在股票收购后 10 天内向 SEC 提交 13D 表格。表格还必须包括股票收购背后的原因——无论是合并、公司收购还是收购。此表格上的其他信息包括所有者的身份和交易资金的来源。
• 附表 13G：与附表 13D 一样，此表格让公众了解拥有公司总股票 5% 以上的任何人。但它比 13D 短得多，因为它需要的信息少得多。获得公司 20% 以上股份的所有者必须自动提交 13D 表格。

表格 3、4 和 5

当股东拥有超过 10% 的投票权时，提交表格 3、4 和 5 以披露内部人受益所有权。表格在股票收购的不同阶段提交。

个人在首次获得股份时提交表格 3 。此表格也称为证券实益所有权初始声明。表格 3 帮助 SEC 跟踪初始所有权以及是否存在任何可疑活动。

表格 4也称为实益所有权变更声明。此表格用于报告持有公司股票 10% 以上的内部人士的所有权变更。部分报告包括股东与公司的关系。

表格 5也称为实益所有权变更年度报表，是年度持股快照。内幕交易必须在交易后两天内通过 EDGAR 系统以电子方式提交，为外部投资者提供合理的最新所有权信息。

解读内幕报告

高内部人所有权通常表明对公司前景和股票所有权的信心。这反过来又激励公司管理层使公司盈利并最大化股东价值。

但是您可能拥有过多的内部人所有权。当内部人士获得公司控制权时，管理层可能不会对股东负责，而是对自己负责。这种情况经常发生在拥有多种股票的公司中，这意味着一种股票比另一种股票拥有更多的投票权。

例如，谷歌在 2004 年秋季广为人知的首次公开募股 (IPO) 因向某些公司高管发行特殊类别的超级投票股份而受到批评。双重股权结构的批评者认为，如果经理们产生的结果不尽如人意，他们就不太可能被替换，因为他们拥有普通股东的 10 倍投票权。

虽然内幕交易通常是一个好兆头，但不要对内幕交易感到惊慌，除非内幕交易很多。内部人士倾向于购买，因为他们有积极的期望，但他们可能会出于与他们对公司的期望无关的原因出售。

哪些内部人士值得关注

重要的是要知道哪些内部人士值得关注。寻找几个内部人员的活动集群。如果一家公司在短时间内发生了不止一次类似的内幕交易，则表明内幕意见已达成共识。大额交易也不仅仅意味着小额交易。

与过去记录很少或很差的人相比，应该更密切地关注在 Form 4 活动中具有良好记录的内部人员。最能说明问题的交易活动来自对公司有最深入了解的高管，因此请寻找首席执行官和首席财务官的交易。

最后，小心不要过多地参与内幕交易，因为报告它们的文件可能难以解释。许多表格 4 交易并不代表与未来股票表现相关的买卖。例如，股票期权的行使在表格 4 文件中显示为买入和卖出，因此这是一个可疑的信号。

自动交易是另一项难以解释的活动。为了保护自己免受诉讼，内部人士制定了买卖准则，将执行权交给其他人。 SEC Form 4 文件披露了这些不干涉的内幕交易，但它们并不总是说明销售计划提前了很多。

机构所有权

控制大量资金的组织——共同基金、养老基金或保险公司——购买证券的机构被称为机构投资者。这些实体代表其客户拥有股份，通常被认为是市场供需背后的力量。

关于影响的辩论

股票的机构所有权是否是一件好事仍然是一个有争议的问题。彼得林奇在他的畅销书《华尔街日报》中列出了完美股票的 13 个特征。其中之一是：“机构不拥有它，分析师也不遵循它。”林奇看好大型投资集团忽视的股票，因为这些股票更有可能被低估。林奇认为，其股票由机构投资者持有的公司即使没有被高估，也得到了公平的估值。

另一方面，投资者商业日报的创始人威廉奥尼尔认为，推动股价上涨需要大量需求，而股票需求的最大来源是机构投资者。奥尼尔认为，如果一只股票没有机构所有者，那是因为他们已经看到并拒绝了它。在他的《如何在股票中赚钱》一书中，奥尼尔将机构赞助作为寻找值得购买的股票的第六个特征。

奥尼尔和林奇都同意机构所有权可能是危险的。这些大型机构在非常大的区块中进出头寸，因此它们无法优雅地买卖股票。如果一家公司出了问题，所有大股东都集体出售，股票的价值就会暴跌。

尽管有些共同基金的经营期限较长，而养老基金往往是长期股东，但机构投资者往往会对短期事件做出反应。高机构所有权和股票价格波动之间的高度相关性是投资中的一个事实，因此了解机构在做什么以及您感兴趣的股票是否已经具有很大的机构利益是值得的。

在哪里可以找到馆藏信息

行使超过 1 亿美元证券投资自由裁量权的机构投资经理必须在 SEC 的13F 表格上报告其持有的股份。该表格由在季度结束后 45 天内管理资产 (AUM) 至少为 1 亿美元的机构投资经理每季度提交一次。同样，您可以使用 SEC 的 EDGAR 数据库搜索和检索 13F 表格文件。雅虎财经还提供了一个非常有用的网站，详细介绍了股票所有权。获取特定公司的报价，然后单击标有“持有人”的部分以获取有关该公司机构持有人的详细信息。

综述

当然，内部人士和机构往往是聪明、勤奋和老练的投资者，因此他们的所有权是您研究中第一个筛选或可靠确认您对股票分析的良好标准。但切勿仅根据内部或机构所有权信息做出投资决定。

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