什么是重新耦合？
重新耦合是当资产类别的回报在偏离一段时间后恢复到其历史或传统相关模式时发生的市场事件或过程。这与脱钩形成鲜明对比，脱钩是在资产类别脱离其传统相关性时发生的。
要点
- 重新耦合是指在正常关系暂时破裂的脱钩时期之后，资产回报或其他经济变量回到其历史或理论相关性的运动。
- 各种类型资产的表现之间存在许多相关性，这些相关性可能受到各种经济或非经济因素的驱动。
- 经济状况发生变化后，可能会出现暂时脱钩，然后重新耦合，但根据经济变化的性质和相关心理因素，重新耦合可能并不总是发生。
了解重新耦合
随着时间的推移，不同类别资产相对于彼此的变动在学术理论和经验证据中都表现出了相关性模式。有时，相关性会脱钩，导致市场观察者寻找解释。脱钩期可长可短，但最终资产类别的行为将重新回归历史常态。很少有关系会永久破裂。当这种情况发生时，强烈表明传统模型中不存在的外部因素正在发挥作用。
有许多组市场相关性被视为给定。一些例子：债券收益率上升意味着货币走强；利率上升导致股市升值放缓甚至贬值，而利率下降支撑股市；依赖出口国家的货币走强会导致该国股市下跌；随着美元走软，石油和其他全球大宗商品价格上涨。
这些关系可能只是由会计或财务恒等式驱动（例如债券价格与收益率之间的负相关），在这种情况下，它们实际上永远不会脱钩；通过虚假的统计相关性，这经常会解耦；或者通过因果经济关系，可以用经济理论来描述，并且会根据经济关系的实际结构变化、不断变化的经济激励或偏好或纯粹的心理因素而脱钩或重新耦合。
经济学家在理论中倾向于关注经济条件、激励和结构关系的变化来解释脱钩和重新耦合。在重大经济冲击、技术进步或经济政策急剧转变之后，当经济变量（包括各种资产类别的回报）适应新条件时，经济通常会经历调整期。这意味着它们可以暂时脱钩，直到经济走向新的均衡并且回报往往会重新耦合。然而，新的经济条件可能会推动新的均衡，其中不同经济变量之间的关系会永久改变，因此无法保证任何给定的相关性会重新出现和重新耦合。
另一方面，凯恩斯主义者和行为经济学家等其他经济学家认为，市场可能会出现非理性行为，因此，当长期存在的关系（受支持的经济模型或数十年的一致数据）在一段时间内崩溃时，也就不足为奇了。时间。他们认为，认知偏差或神秘的动物精神等心理因素可能会延迟甚至永久阻止复合。
脱钩变得越来越普遍：就连美联储也时不时地被这样的市场“难题”搞得不知所措。 （例如，主席格林斯潘很难解释美联储加息期间短期和长期利率收窄的原因）。然而，以预测市场行为为生的学者和分析师仍然预计会发生重新耦合，即使他们发现有必要不断调整模型以适应市场的复杂性。