什么是全现金、全股票报价？

全现金全股票要约是一家公司提出的以现金从股东手中收购另一家公司所有流通股的提议。全现金全股票要约是完成收购的一种方法。在这种要约中，收购公司为了让交易更具吸引力并试图让不确定的股东同意出售的一种方法是提供高于股票当前交易价格的溢价。

全现金、全股票报价如何运作

被收购公司的股东可能会看到其股票价格上涨，特别是如果公司以溢价收购。即使是现金交易，也会为目标公司协商股价，而该价格可能远高于其目前的交易价格。因此，被收购公司的股东可能会获得可观的资本收益，特别是如果合并后的实体被认为比收购前有了很大的改善。

例如，收购方可能会宣布收购将节省成本，这通常意味着裁员或减少冗余技术和系统。虽然裁员对员工不利，但对于合并后的公司来说，这意味着通过降低成本来提高利润率。这也意味着被收购公司的股东以及收购方的股票价格上涨。

此外，如果公司的未来存在疑问，或者被收购公司的股价一直陷入困境，那么如果被收购公司的股价因收购消息而飙升，股东可能有机会以溢价出售股票。

现金从哪里来？

收购方可能没有足够的现金来进行全现金、全股票收购。在这种情况下，公司可以利用资本市场或债权人筹集必要的资金。

债券或股票发行

收购公司可以发行新债券，这是一种债务工具，通常在债券期限内支付固定利率。购买债券的投资者向发行公司提供现金，作为回报，投资者在债券到期日获得本金（或原始金额）以及利息。

如果收购公司尚未上市，则可进行首次公开募股 (IPO)，即向投资者发行股票并获得现金回报。现有上市公司也可以发行额外股份来筹集收购资金。

贷款

公司可以通过从银行或金融公司获得贷款。但是，如果利率很高，债务偿还成本可能会使收购成本过高。收购可能高达数十亿美元，如此大额的贷款可能会涉及多家银行，这增加了交易的复杂性。此外，在公司的资产负债表上增加如此多的债务可能会阻止新合并的公司在未来获得新贷款的批准。过度债务和由此产生的利息支付也可能损害新实体的现金流，阻止管理层投资可能增加收益的新企业和技术。

全现金、全股票报价的限制

虽然现金交易看起来是收购另一家公司的一种简单直接的方式，但情况并非总是如此。如果被收购的公司有实体或位于海外，则涉及的各个国家的汇率会增加交易的复杂性和成本。例如，如果收购将在特定日期完成，而该日期被推迟——汇率每天都在波动——那么在新的完成日期，兑换成本将是不同的金额。因此，汇率风险可能会大大增加交易的价格。

对于股东来说，全现金、全股票收购的缺点是，他们出售股票的行为属于应税行为。即使他们以溢价将股票出售给收购方，如果出售价格高于投资者最初购买股票时支付的价格，税收可能会从他们的收益中扣除很大一部分。但是，所有以高于股票成本价出售的股票都属于应税行为，因此从税收角度来看，这种特定的出售行为与二级市场的正常出售行为并无太大区别。

另一种可能的收购方式是收购公司向股东提供交换，用他们持有的目标公司的所有股份换取收购公司的股份。这些股票换股票交易无需纳税。收购公司也可以提供现金和股票的组合。

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