卖什么？
“卖给卖方”描述了行使看跌期权的过程。看跌期权卖方负责以行使价从看跌期权买方处接收标的股票，因为做多看跌期权赋予持有人出售标的资产的权利。
当看跌期权的执行价格低于标的证券的市场价值时，卖方通常会出现看跌期权。此时，看跌期权买方有权但没有义务以行使价将标的资产出售给期权卖方。
重点摘要
- 卖给卖方是指行使看跌期权的过程。
- 看跌期权赋予持有人权利，但没有义务，在期权到期之前以预定价格（执行价格）出售资产。
- 当看跌期权被行使时，看跌期权卖方以行使价从多头看跌期权持有人处收到标的股票。
- 当卖出看跌期权发生时，看跌期权的空头被称为被分配。
- 这最常发生在看跌期权处于价内时，这意味着看跌期权的空头必须以高于当前市场价格的价格购买股票。
了解卖给卖方
当看跌买方持有合约到期或决定行使看跌期权时，就会发生看跌期权。在这两种情况下，看跌期权卖方有义务接收看跌期权买方以行使价有效出售的标的证券。
卖空头寸的利润仅限于收到的溢价，但风险可能很大。卖出看跌期权时，卖方必须以行使价买入标的资产。如果标的物的价格低于行使价，看跌期权的卖方可能会面临重大损失。
如果期权被行使（通常是在资金很深的时候）并且作者需要购买股票，这将需要额外的现金支出。在这种情况下，对于每份卖空合约，交易者需要购买价值 2,500 美元的股票（25 美元 x 100 股）。
特别注意事项
看跌期权如何运作
看跌期权赋予持有人权利，但没有义务，在期权到期之前以行使价出售资产。例如，股票 XYZ 的交易价格为 26 美元。交易者以 1.50 美元的溢价或价格买入 25 美元的看跌期权。该选项在三个月内到期。如果 XYZ 的价格跌至 25 美元以下，则该期权是有价的，期权持有人可以选择行使他们购买的看跌期权。看跌期权赋予投资者以 25 美元的价格出售股票的权利，即使该股票目前的交易价格可能为 24 美元、20 美元甚至 1 美元。
期权价格为 1.50 美元；溢价为 1.50 美元。因此，持有人的盈亏平衡价格为 23.50 美元。如果股票价格保持在 25 美元以上——并且三个月过去了——期权将一文不值，持有人每股损失 1.50 美元。一份期权合约代表 100 股，因此如果交易者买入三份期权，他们将损失 450 美元，即 3 x 100 x 1.50 美元 = 450 美元。
另一方面，如果由多头分配，写（卖出）期权的人有义务以 25 美元的价格购买股票。如果标的物的价格跌至 10 美元，他们仍然需要以 25 美元的价格交付看跌持有人空头股票，每份合约损失 15 美元（减去所赚取的溢价）。因此，作为期权卖方承担风险的交换，他们获得了期权买方支付的溢价。
期权的溢价是期权作者能赚到的最高价。
卖给卖方的例子
考虑一个投资者购买看跌期权以对沖其股票 A 头寸的下行风险的情况，该股票目前的交易价格接近 36 美元。投资者以 35 美元的执行价格购买了为期 3 个月的 A 股看跌期权，并支付了 2 美元的溢价。赚取 2 美元溢价的看跌期权作者承担了从投资者那里购买股票 A 的风险，如果它跌破 35 美元。
在三个月期结束时，如果股票 A 的交易价格为 22 美元，多头将行使看跌期权并将股票 A 出售给看跌期权卖方，每股收益 35 美元。在这种情况下，看跌期权被行使；换句话说，它是交给卖方的。
卖出是什么意思？
什么是裸看跌期权？
当有人在没有任何其他抵消头寸的情况下卖出看跌期权时，就说它是未覆盖的，或“裸露的”。如果标的价格上涨，该头寸可能会遭受无限损失。
为什么要卖出看跌期权而不是买入看涨期权？
当基础证券价值增加时，多头看涨期权和空头看跌期权都会赚钱。但是，购买看涨期权需要支付期权费，这会产生成本。另一方面，卖出看跌期权会立即获得其保费收入。但是请注意，卖空看跌期权的上行潜力（收到的溢价）有限，但损失潜力无限。相比之下，长期看涨期权的损失潜力有限（支付的溢价）和无限的上涨潜力。
当您购买看跌期权时会发生什么？
看跌期权的所有者有权（但没有义务）在未来某个时间点（在期权到期时或之前）以预先确定的价格出售标的证券。因此，如果您持有 10 次行使价的看跌期权，您可以以 10 美元的价格卖出标的资产，即使它跌至每股 7 美元。
更正—2022 年 3 月 8 日：本文的先前版本错误地指定了看跌期权作者在被分配时应该出售股票，而不是购买股票。