道氏在编制出道·琼斯指数之后，就建立起了道氏理论的基础框架，随后不断总结这几个指数的自身规律，以及彼此之间波动节奏的复杂关系，以观察经济总趋势的状况。
虽然美国第一家证券交易所(费城)成立于1790年12月，但美国股市在这之后的100多年时间里却漂泊在混沌之中，直到1896年5月26日道·琼斯工业平均指数的正式问世才揭开了崭新的一页。
在1896年5月26日这个历史性的日子，查尔斯·亨利·道创立了道氏理论。从此，他开始在《华尔街日报》上发表含有其理论思想的文章，对美国股市进行分析和探讨，直到1902年道氏逝世，仅经历了短短的5年时间，就形成了自己的理论体系的基本轮廓。
道氏认为，工业生产公司需要运输公司的服务才能够把生产出来的产品运送到四面八方，最终完成从生产者到消费者的全过程。因此，只有当生产公司和运输公司同时获利赚钱、前景良好时，才说明工业生产乃至整个国民经济真正得到了发展和成长。反映在股市上，就是只有当工业指数与运输指数携手并进、同创新高时，才为牛市的到来奠定了坚实的基础。反之，当经济萧条和企业萎缩导致二者亦步亦趋、同达新低时，熊市的降临则是毋庸置疑的、难以避免的。因此，道氏理论是把握股市整体运动趋势的理论。
因为道氏理论就是建立在道·琼斯指数基础上的，所以首先从道·琼斯指数中获益的就是道氏本人。由于他在创立其理论之前，已经创立了道·琼斯指数，这为建立理论提供了土壤，或者说这个理论就是通过长期观察、研究道·琼斯指数的变化发展起来的。尽管道氏理论最初就是建立在股价指数基础之上的，并以分析股价指数为手段的，但有趣的是，据说道氏本人从未利用它们预测过个别股票价格的趋势。
在道·琼斯平均股价指数的基础上，道氏提出了他的理论观点并最早用于股市，以此判断股市的升与跌，看经济的兴与衰,后来的继承人威廉·彼得·汉密尔顿和罗伯特·雷亚再将其理论发扬光大，并作为推测投资市场走势的工具。正是由于股价指数为技术分析体系的建立提供了重要依据，所以才使得股价指数具备预测经济的功能。因此可以说，道氏理论的创立和发展与道。琼斯指数的创立和发展是并驾齐驱的。