什么是货币战争？
货币战争是两个或多个国家之间货币贬值政策的升级，每个国家都试图刺激本国经济。外汇市场上的货币价格不断波动。然而，货币战争的特点是多个国家同时参与旨在使本国货币贬值的政策决策。
各国货币贬值主要是为了使自己的出口产品在世界市场上更具吸引力。
要点
- 货币战争是一种针锋相对的官方货币贬值政策，旨在以牺牲其他国家为代价来提高每个国家的对外贸易竞争力。
- 货币贬值是一种有意降低本国货币购买力的举措。
- 各国可能会采取这样的战略，以在全球贸易中获得竞争优势并减轻其主权债务负担。
- 贬值可能会带来意想不到的后果，弄巧成拙。其中最糟糕的是通货膨胀。该国的消费者承担进口价格上涨的负担。
了解货币战争
在有时被称为竞争性贬值的货币战争中，各国贬值其货币以使本国出口在国外市场更具吸引力。通过有效降低出口成本，该国的产品对海外买家更具吸引力。
与此同时，贬值使进口商品对本国消费者来说更加昂贵，迫使他们选择本土替代品。
这种以出口为导向的增长和增加的内需相结合通常有助于提高就业率和加快经济增长。
它还可能降低一个国家的生产力。该国的企业可以依靠进口设备和机械来扩大生产。如果本国货币贬值，这些进口商品可能会变得异常昂贵。
经济学家认为货币战争对全球经济有害，因为国家寻求竞争优势的这些反复行动可能会产生无法预料的不利后果，例如保护主义和贸易壁垒增加。
一些货币政策决定可能会导致货币贬值。降低利率和量化宽松（QE）都是例子。
我们现在处于货币战争中吗？
在当前浮动汇率时代，货币价值主要由市场力量决定。然而，货币贬值可以由一个国家的中央银行通过具有降低货币价值的经济政策来设计。
降低利率是一种策略。另一个是量化宽松（QE），中央银行在市场上购买大量债券或其他资产。
这些行动不像货币贬值那样明显，但效果可能是一样的。
与几十年前的货币战争相比，私人和公共战略的结合带来了更多的复杂性，当时固定汇率盛行，一个国家可以通过降低其货币固定的“挂钩”的简单行为来贬值其货币。
货币战争还是“竞争性贬值”？
“货币战争”并不是一个在经济和中央银行的优雅世界中被随意谈论的术语，这就是为什么巴西前财政部长吉多·曼特加在 2010 年 9 月警告说国际货币战争已经爆发时激起了一个马蜂窝出去。
最近，采取货币贬值战略的国家低估了他们的活动，更温和地称其为“竞争性贬值”。
货币战争有时被称为威胁较小的术语“竞争性贬值”。
据 CNBC 报道，2019 年，美国、英格兰银行和欧盟的中央银行卷入了一场“隐蔽的货币战争”。在利率处于最低点的情况下，货币贬值是各国央行用来刺激经济的唯一武器之一。
同年，在特朗普政府对中国商品征收关税后，中国以自己的关税作为报复，并让人民币兑美元贬值。这可能会使贸易战升级为货币战。
为什么要贬值货币？
这似乎违反直觉，但强势货币不一定符合一个国家的最佳利益。
疲软的本国货币使一个国家的出口产品在全球市场上更具竞争力，同时使进口产品更加昂贵。更高的出口量刺激经济增长，而昂贵的进口产品也有类似的效果，因为消费者选择进口产品的本地替代品。
贸易条件的这种改善通常会转化为较低的经常账户赤字（或更大的经常账户盈余）、更高的就业率和更快的国内生产总值（GDP）增长。
通常导致货币疲软的刺激性货币政策也对国家的资本和房地产市场产生积极影响，进而通过财富效应促进国内消费。
以邻为壑
由于通过货币贬值来追求增长并不难——无论是公开的还是隐蔽的——如果 A 国货币贬值，B 国很快就会效仿，C 国紧随其后，以此类推也就不足为奇了。这就是竞争性贬值的本质。
这种现象也被称为“以邻为壑”，这不是莎士比亚式的转述，而是一种竞争性贬值的国家货币政策，以损害其他国家的利益。
美元大涨
当巴西部长曼特加在 2010 年 9 月就货币战争发出警告时，他指的是由几个国家采取的新战略引发的外汇市场日益动荡。美国联邦储备委员会的量化宽松计划正在削弱美元，中国继续压制人民币的价值，一些亚洲中央银行已进行干预以防止其货币升值。
具有讽刺意味的是，从那时到 2020 年初，美元兑几乎所有主要货币继续升值，贸易加权美元指数处于十多年来的最高水平。
然后，在 2020 年初，冠状病毒大流行来袭。美元从高位回落，继续走低。这只是冠状病毒大流行和美联储为应对这种流行而增加货币供应量的行动的一个副作用。
美国强势美元政策
美国多年来普遍奉行“强势美元”政策，取得了不同程度的成功。美国经济在没有太多问题的情况下经受住了美元走强的影响，尽管一个值得注意的问题是美元走强对美国外籍工人的收入造成的损害。
然而，美国的情况是独一无二的。它是世界上最大的经济体，美元是全球储备货币。强势美元增加了美国作为外国直接投资(FDI) 和外国证券投资(FPI) 目的地的吸引力。
毫不奇怪，美国是这两个类别的首选目的地。与大多数其他国家相比，美国的经济增长对出口的依赖程度也较低，因为其庞大的消费市场是迄今为止世界上最大的。
COVID-19 之前的情况
美元在 COVID-19 大流行之前的几年里飙升，主要是因为美国是第一个退出货币刺激计划的主要国家，此前美国是第一个推出量化宽松政策的国家。
较长的准备时间使美国经济能够对美联储的连续几轮量化宽松计划做出积极反应。
日本和欧盟等其他全球强国加入量化宽松政策的时间相对较晚。加拿大、澳大利亚和印度在 2007-09 年大衰退结束后不久就提高了利率，但由于增长势头放缓，随后不得不放松货币政策。
政策分歧
在美国实施强势美元政策的同时，世界其他地区在很大程度上追求更宽松的货币政策。这种货币政策的分歧是美元继续全面升值的主要原因。
一些因素加剧了这种情况：
- 大多数地区的经济增长低于历史标准；许多专家将这种低于标准的增长归因于大萧条的影响。
- 大多数国家用尽了所有其他刺激增长的选择，利率处于历史低位。由于不可能进一步降息，财政刺激也不是一个有争议的选择，货币贬值是促进经济增长的唯一工具。
- 一些国家的短期至中期到期主权债券收益率已转为负值。在这种收益率极低的环境下，美国国债吸引了极大的兴趣，导致更多的美元需求。
货币战争的负面影响
货币贬值并不是解决所有经济问题的灵丹妙药。巴西就是一个很好的例子。该国试图通过贬值巴西雷亚尔来避免经济问题，这造成了恶性通货膨胀并破坏了该国的国内经济。
那么货币战争的负面影响是什么？从长远来看，货币贬值可能会降低生产率，因为进口资本设备和机械对当地企业来说过于昂贵。如果货币贬值不伴随真正的结构性改革，生产力最终会受到影响。
其中的危害：
- 货币贬值程度可能大于预期，这可能导致通货膨胀加剧和资本外流。
- 贬值可能导致对更大保护主义的要求和贸易壁垒的建立，这将阻碍全球贸易。
- 贬值会增加货币在市场中的波动性，进而导致公司的对冲成本上升，甚至导致外国投资下降。
综述
世界目前似乎并没有陷入货币战争。许多国家最近几轮宽松的货币政策代表着努力应对低增长、通缩环境的挑战，而不是试图通过公开或秘密的货币贬值来抢占竞争优势。
货币战争有什么危害？
货币贬值，无论有意与否，都会通过引起通货膨胀来损害一个国家的经济。如果其进口价格上涨。如果它不能用本地采购的产品取代这些进口产品，该国的消费者只会被高价产品的账单所困扰。
当其他国家以自己的贬值或对价格有类似影响的保护主义政策作出回应时，货币贬值就会变成一场货币战争。通过强制提高进口价格，每个参与国可能会加剧其贸易不平衡而不是改善它们。
中国货币会影响贸易战吗？
情况可能正好相反：贸易战损害了它所针对的国家的货币。
美国与中国存在巨大的贸易逆差。也就是说，截至 2019 年，美国从中国进口的商品价值超过从美国进口的 3750 亿美元。
2020 年，时任总统唐纳德特朗普试图通过对进入美国的中国商品征收大量关税来纠正这种不平衡。这种保护主义政策旨在提高中国商品的价格，从而降低它们对美国买家的吸引力。
一个影响是美国制造业订单从中国明显转移到越南等其他亚洲国家。另一个影响是中国货币人民币贬值。对中国产品的需求减少导致对中国货币的需求减少。
各国试图在货币战争中取得什么成就？
一个国家贬值其货币以减少其贸易逆差。它出口的商品变得更便宜，因此销售额上升。它进口的商品变得更加昂贵，因此它们的销售额下降，有利于国内产品。最终结果是更好的贸易平衡。
问题是，其他国家可能会通过贬值本国货币或征收关税和其他贸易壁垒来应对。失去了优势。
印度处于货币战争中吗？
美国财政部于 2021 年 4 月将印度列入其汇率操纵国的观察名单。它称印度超额购买美元可能是操纵汇率的企图。
在由 COVID-19 大流行引起的全球经济危机开始之际，印度卢比在 2020 年 3 月创下 1 美元至 76.67 印度卢比的历史新低。
自 1947 年印度实现独立以来，卢比的历史一直很动荡。该国于 1991 年从与美元挂钩的货币转向浮动货币，同时将该货币贬值至约 1 美元兑 26 卢比。
卢比的价值在其显着的经济增长的头几年保持相对较高的价值，但在 2008-2009 年的经济危机期间动摇了。
截至 2022 年 2 月 5 日，它保持在 1 美元至 74.64 卢比的相对低位。