“五升三降”是波浪理论的核心内容，简单来说，波浪理论认为股票市场的趋势运行是牛熊交替的，即一个牛市之后紧随一个熊市，熊市之后仍将是牛市……如此往复，其中也会有不升不降的牛皮市出现，但它只是一个整理、过渡阶段。这种牛熊交替走势是通过八浪循环方式完成的。
图1-8标示了的波浪理论所述的“五升共降”八浪运动方式，如图标注所示，“五升”是指上升趋势中的五个浪，即第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪，这五个浪代表着上升趋势;“三降”是指下跌趋势中的气个浪，即第a浪、第h浪、第c浪，这三个浪代表着下跌趋势。
图1-8“五升三降”的八浪运动方式
对这八个浪而言，我们可以依据所起的作用将它们分为两类:一类是推动浪，一类是调整浪。推动浪与基本趋势的运行方向一致，具有明确的方向性，而且波动幅度较大，走势较为倾泻(较短的时间走了较长的距离)，例如:上升趋势中第3浪、下跌趋势中的第c浪就是典型的推动浪;调整浪多出现在推动浪之后，是对原有趋势运行的一种修正。
在这八个浪中，上升趋势的第3浪、下跌趋势的第c浪应值得重点关注。第3浪是卜升趋势的主升浪，是最具有爆炸性的一浪.其持续的力度大、持续时间长，可以大幅度地推升股市，第3浪在大多数时候都会发展成为一涨再涨的延升浪，在图形卜，常常会以势不可当的跳空缺口向土突破，给人一种突破向上的强烈信号。
下跌趋势中的第(:浪则最具杀伤力，c浪持续的时问较长久并且.跌幅巨大，股市中几乎全线个股都会在c浪的带动下出现较深的跌幅，经过这一浪之后，个股在牛市中的上涨成果会损耗大半，一些没有业绩支撑的垃圾股则有可能跌回至牛市的起涨点附近。第c浪的典型特点:“持续的缩量下跌”，虽然期间偶有放量，但整体缩量格局不变，只要这种“缩量形态持续下跌”的格局不被打破，就说明空力‘仍旧占据主导、买盘依然无意入场，是下跌趋势仍将延续下去的表现。
“五升三降”的八浪循环方式不难理解，但在实盘操作中，由于大浪套小浪、小浪套细浪，从而使得数浪变得较为}}}难，艾略特总结出了四条数浪规则，下面我们就来看看这四条数浪规则。