几十年来，投资组合管理一直以有利于有效市场和成熟投资的理论为基础。如今，现实世界资产 (RWA) 的代币化为扩大金融工具的范围提供了前所未有的机会，引入了透明度、流动性和实时市场数据。这一变化可能会重新定义机构和私人投资者如何构建其投资组合。
现代投资组合理论的根源
市场永远有效的理念几十年来一直主导着金融界。20 世纪 60 年代，尤金·法玛 (Eugene Fama) 提出了有效市场理论，该理论认为资产价格包含了所有可用信息，投资者很难获得高于市场的回报。
在此前提下，现代投资组合理论应运而生，并导致了指数基金的普及，这是一种复制市场指数表现的被动投资工具。20 世纪 70 年代，伯顿·马尔基尔 (Burton Malkiel) 在他的著作《漫步华尔街》中强调了指数投资的优势，约翰·博格 (John Bogle) 于 1975 年推出了第一只标准普尔 500 指数基金。
这种策略随着时间的推移已经证明是可靠的，但它基于一个值得怀疑的假设：投资者总是理性的。丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基等人对行为经济学的研究显示，金融决策往往受到认知偏见的影响。然而，尽管存在这些限制，指数基金仍然是机构投资的默认选择，因为它们具有历史可靠性和透明度。
传统投资组合的局限性
基金经理在严格的监管下运作，这些监管要求优先考虑具有综合历史数据和低波动性的资产。这导致基金经理过度依赖股票和政府债券等工具，而忽略了可以提供可观回报和分散风险的另类资产。
新的投资类别经常被拒绝，因为它们缺乏足够的数据，不值得信赖。这就产生了一个悖论：即使资产有价值，如果没有可验证的历史数据，它也不能被纳入机构投资组合。
RWA 代币化作为现代投资组合管理的解决方案
区块链上的实物资产代币化（ RWA ）可以解决这一问题，提供每日市场数据、透明度和流动性。通过创建代表房地产、商品或金融权利等实物资产的数字代币，可以产生连续的数据流，使投资者能够更精确地分析这些工具的价值。
一个实际的例子是泰国房地产的代币化、尼日利亚石油特许权的代币化、纽约出租车牌照的代币化。这些资产一旦数字化，就可以在区块链市场上交易，提供可访问和可验证的数据。
RWA 代币化对投资组合管理的优势
1.更加多样化
投资全球资产的可能性减少了对传统工具的依赖，从而创建了更加平衡和有弹性的投资组合。
2.更好的透明度和可访问的数据
区块链以不可变且可验证的方式记录每笔交易，确保为投资者提供可靠的数据。
3.流动性增加
通常，非流动性资产（例如房地产或艺术作品）可以分割成可交易的代币，以方便各种规模的投资者使用。
4.成本效率与管理
代币化消除了中介机构并降低了交易成本，使投资变得更容易。
不可避免的变化
代币化不仅仅是一项技术创新，也是实现金融市场现代化的必要条件。传统投资组合理论的局限性日益明显，而区块链为克服当前障碍提供了具体的解决方案。
如果机构投资者采用这些工具，可投资资产的概念本身就会扩大，从而创造新的机遇和更有效的资本配置。