现金流折现值的意义与作用

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1.现金流折现值用于评估公司未来的价值,该评估方法相对于相对估值方法更加合理、准确。现金流折现法考虑的更多是变量,包括了更多的信息,从多角度进行分析评估,因此较充分地反映了企业的内在价值。企业的经济活动表现为现金的流入和流出,现金流量折现法是资本投资和资本预算的基本模型,它被看做是企业估值定价在理论上最有成效的模型。由于该模型有坚实的基础,当与其他评估方案一起使用时,现金流量折现法得出结果往往是检验其他模型结果合理与否的基本标准。

2.现金流量折现法实用性较强。该模型的起源于企业收购,通过权衡为收购而投入的现金量这一投资所有未来能产生的净现金量和时间(扣除折旧、营运需要等)来计算,后来被广泛地应用于上市公司的价值评估中。该模型通过对未来现金流量的预测,并折算成现值与原始投资比较,从而评估未来企业的估值水平以及企业当前的投资价值。

3.现金流量折现法不容易被市场情绪偏见误导。现金流量折现法的出发点是基于企业自身增长,从自由现金流量的角度对未来进行评估,既避免了会计中的人为干扰,也避免了市场情绪对股价产生的影响。

4.现金流量折现值计量与提供的财务信息具有高度的相关性。会计信息要具有相关的质量特征,必须能够帮助财务信息使用者评价过去、控制现在、预测未来,或者证实或者纠正先前预期的情况,从而具有影响决策的能力。因此,相比历史成本等其他计量属性,用未来现金流量现值计量属性来对资产、负债进行计价,能够直接反映企业有关资产所带来的未来经济利益和损失。

5.现金流量折现模型适用于各种行业。虽然不同行业、企业的不同发展阶段都不相同,但现金流量折现模型可以满足各种类型企业的评估。在现实生活中,几乎每个企业都会随着其生命周期的起伏而经历不同的成长阶段,如企业早期的成长率高于整个经济体系成长率;企业中期的成长率等于经济体系成长率;企业晚期的成长率显然低于整个经济体系成长率。

现金流量折现模型虽然简单,但经过对企业不同增长特性进行相应的调整后,能适应企业各种不同成长形态的需要。比如,我们可以将公司分为确定性较强的稳定成长类公司、周期性公司和风险类公司,对不同类型给予不同的折现率。还可以根据公司的成长变化赋予不同的增长率,等等。

6.现金流量折现值能够较综合地反映当前股价的投资价值。在很多股价评估方式中,都采用横向对比和历史对比来衡量股票的价值。横向对比是与同类型的公司进行比较,看标的股是否更便宜,从而决定是否投资,这种横向比较方法最大的缺陷是无法确认股票本身的价值。

历史比较方法是以历史的数据作为参照,看当前的股票价值处于历史的什么水准,从而判断股票的投资价值,但股票投资最重要的是关注企业的未来成长。

现金流量折现值是考虑了企业的成长性、风险性,用企业未来的价值折算后,回到当前,并与当期的股价进行对比,达到评估股票价值的目的。

7.现金流量折现值是投资股市的重要分析方法之一,根据该项数字可以对当前股票价格给予较真实的评价,指导投资者采取相应的交易策略。

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