當股票飆升並且首次公開募股（IPO）正在賺錢時，牛市似乎永遠不會結束。然而，市場低迷是不可避免的，當失寵發生時——就像股票市場歷史上多次發生的那樣——可以為退市創造教科書式的條件。
在這裡，我們檢查納斯達克退市規則，仔細研究納斯達克退市的方式和原因。我們將回顧這種狀態變化對被退市的公司和持有其股票的個人投資者意味著什麼。
要點
- 要在納斯達克上市，公司必須滿足許多要求，例如擁有最少數量的股東和以特定最低價格估值的流通股。
- 要繼續在納斯達克上市，公司必須繼續滿足最低上市要求，否則將面臨從納斯達克交易所退市和除名的風險。
- 納斯達克上市要求旨在向投資者保證公司擁有良好的業績記錄、良好的管理、可靠的業務和穩定的公司結構。
- 公司可能從納斯達克退市的常見原因包括未能滿足最低投標價格要求和市場價值要求。
上市
您可以將紐約證券交易所(NYSE) 和納斯達克等主要證券交易所視為專屬俱樂部。要在納斯達克等主要交易所上市，公司必須滿足交易所要求的最低標準。例如，在納斯達克全球市場，截至 2022 年，公司必須支付 25,000 美元的申請費才能考慮其股票上市，如果成功，預計將支付 150,000 至 295,000 美元的入場費。
至於其他要求，公司必須滿足最低標準，例如最低股東權益和最低股東人數等。再次以納斯達克全球市場為例，一家公司必須擁有至少 110 萬股流通在外的股票，總價值至少為 800 萬美元，且股價至少為每股 4 美元，才能考慮在交易所上市.
還有許多其他適用的規則，但在一家公司達到這些最低門檻之前，它沒有機會在納斯達克上市。紐約證券交易所和全球其他知名交易所也存在類似要求。
為什麼是先決條件？
證券交易所有這些上市要求，因為它們的聲譽取決於在它們交易的公司的質量。毫不奇怪，交易所只想要最優秀的人才——換句話說，就是那些管理穩健、業績良好的公司。
因此，主要交易所規定的最低標準用於限制只有那些具有合理可信業務和穩定公司結構的公司才能進入。任何頂尖大學或學院都有嚴格的入學要求；頂級交易所的工作方式相同。
保持上市
然而，一旦公司成功上市，交易所維護其信譽的責任並沒有結束。為了保持上市，公司必須保持交易所規定的某些持續標準。這些要求有助於向投資者保證，任何上市公司都是一家具有適當可信度的公司，無論該公司首次發行以來已經過去了多少時間。
為了資助他們正在進行的審查，交易所向上市公司收取定期維護費。在納斯達克全球市場，2022 年的年度上市費用從大約 48,000 美元到 167,000 美元不等（對流通股較多的公司收取更高的費用）。
以大學為例，這些持續的要求很像學生一旦被錄取必須保持的最低平均績點，而每年的上市費用就像支付學費一樣。
超過 4,000 家公司在納斯達克的美國、北歐和波羅的海交易所上市，涉及零售、金融、醫療保健和技術等領域。
對於證券交易所而言，現行的最低標準與最初的上市標準相似，但通常不那麼嚴格。就納斯達克全球市場而言，上市公司必須滿足的一項持續標準是維持 110 萬股流通在外的股票，價值至少 800 萬美元——任何不足都可能導致從納斯達克退市。
換句話說，如果一家公司搞砸了，交易所將把該公司踢出其專屬俱樂部。股價大幅下跌且交易價格低於 1 美元的股票風險很大，因為相對較小的價格變動可能導致巨大的百分比波動（試想一下，對於 1 美元的股票，0.10 美元的差異意味著 10% 的變化） .
在小批量低價股中，欺詐者猖獗，股票更容易被操縱。主要交易所不想與此類行為相關聯，因此他們將可能受到此類操縱影響的公司摘牌。
退市如何運作
退市的標準取決於交易所和需要滿足的上市要求。例如，在納斯達克，當一家公司的交易連續 30 個工作日低於最低收盤價要求或低於要求的市場價值時，就會啟動退市程序。
此時，納斯達克的上市資格部門將向該公司發送一份不足通知，告知其在市值上市要求的情況下有 90 個日曆日來達到標準，如果是關於最低限度的問題，則有 180 個日曆日投標價格上市要求。
最低投標價格維持要求為 1 美元，是公司未能維持的最常見標準。交易所通常在標準方面提供的餘地相對較小，因為大多數健康、可信的上市公司應該能夠持續滿足這些要求。
納斯達克已成為世界上一些最著名和財務實力雄厚的公司的所在地，例如亞馬遜、蘋果和 Meta (Facebook)。
然而，雖然這些規則通常被認為是一成不變的，但如果交易所認為有必要，它們可以在短時間內被忽略。例如，2001 年 9 月 27 日，由於 2001 年 9 月 11 日紐約市恐怖襲擊造成的市場動盪，納斯達克宣布暫停三個月的價格和市值上市要求。 .
對於許多交易價格低於 1 美元的股票，凍結期於 2002 年 1 月 2 日到期，一些公司發現自己立即從交易所退市。 2008 年底，全球金融危機期間也採取了同樣的措施，數百家納斯達克上市公司跌破 1 美元門檻。
退市後交易
當一隻股票在美國正式退市時，它可以在兩個主要的地方進行交易：場外交易公告板 (OTCBB) 和粉紅單。
場外交易公告板 (OTCBB)
場外交易公告板(OTCBB) 是金融業監管局(FINRA) 提供的電子交易服務。 OTCBB 幾乎沒有監管。如果公司的財務報表是最新的，他們就會在這裡交易。
粉色床單
粉紅色的床單被認為比 OTCBB 風險更大。粉紅色的床單是報價服務。他們不要求公司在證券交易委員會(SEC) 註冊或在定期提交的文件中保持最新狀態。粉單上的股票非常投機。
特別注意事項
退市並不一定意味著一家公司會破產。就像有很多私營公司在沒有股票市場的情況下生存一樣，一家公司也有可能被退市並仍然盈利。
然而，退市可能會使公司籌集資金更加困難，在這方面，有時它是走向破產的第一步。例如，退市可能會觸發公司債權人收回貸款，或者其信用評級可能會進一步下調，從而增加其利息支出，甚至可能使其陷入虧損。
它如何影響你？
如果一家公司被退市，它就不再在主要交易所交易，但股東並沒有被剝奪其所有者的身份。股票仍然存在，他們仍然擁有股票；然而，退市通常會導致公司股票價值大幅或全部貶值。
因此，雖然公司退市後股東對公司的所有權並沒有減少，但該所有權的價值可能會大大降低，或者在某些情況下可能會失去其全部價值。
作為股東，您應該認真重新審視您對已退市公司的投資決定。在許多情況下，減少損失可能會更好。一家無法滿足其交易所在交易所的上市要求的公司顯然處於不利地位。
每一個退市案例都需要單獨看待；然而，被紐約證券交易所或納斯達克等獨傢俱樂部踢出對於一家公司來說，就像它最初上市的聲望一樣可恥。
即使一家公司在退市後還能繼續成功運營，但被排他性俱樂部的主要問題是信任因素。人們對股票失去信心。當一隻股票在紐約證券交易所或納斯達克交易時，它在報告財務報表方面具有可靠性和準確性的光環。
當一家公司的股票被降級為 OTCBB 或粉單時，它就失去了聲譽。粉單和 OTCBB 股票缺乏投資者對紐約證券交易所和納斯達克交易股票所期望的嚴格監管要求。投資者願意為值得信賴的公司股票支付溢價，並且（可以理解）對聲譽不佳的公司持謹慎態度。
退市股票的另一個問題是，許多機構投資者被限制研究和購買它們。在退市前已經持有股票的投資者可能會因投資授權被迫平倉，通過增加銷售供應進一步壓低公司股價。
這種缺乏覆蓋面和購買壓力意味著該股未來的攀升幅度更大，以使其重新回到主要交易所。
什麼是納斯達克上市？
納斯達克上市是指公司在納斯達克證券交易所上市，作為上市公司進行交易，投資者可以買賣其股票。納斯達克在其美國、北歐和波羅的海交易所擁有 4,000 多家上市公司，並擁有世界上一些最大的公司，其中許多是科技行業的公司。
哪些公司在納斯達克上市？
在納斯達克上市的一些公司包括 Alphabet（谷歌）、Meta（Facebook）、蘋果、亞馬遜、微軟和特斯拉。
納斯達克股票能低於 1 美元多長時間？
一隻股票在納斯達克不能連續超過 30 個工作日低於 1 美元。如果是這樣，則允許在 180 天內糾正這一缺陷。
綜述
一些人認為退市過於嚴厲，因為它懲罰了仍有可能複甦的股票；但是，允許此類公司繼續上市將導致主要交易所只會削弱在其上交易的公司的素質，並降低維持上市要求的公司的信譽。
因此，如果您擁有的一家公司被摘牌，它可能不會意味著不可避免的厄運，但它肯定會損害該公司的聲譽，並且是未來收益遞減的跡象。