什麼是內部收益率 (IRR) 規則？
內部收益率 (IRR) 規則規定，如果項目或投資的 IRR 大於最低要求的回報率，也稱爲最低迴報率，則應進行投資。
要點
- 內部收益率 (IRR) 規則規定，如果項目或投資的 IRR 大於最低要求的回報率，也稱爲最低迴報率，則應進行投資。
- IRR 規則幫助公司決定是否繼續進行項目。
- 如果項目有其他不太明顯的收益，公司可能不會嚴格遵守內部收益率規則。
瞭解內部收益率 (IRR) 規則
本質上，IRR 規則是決定是否進行項目或投資的指南。項目的預計內部收益率越高——超過資本成本的金額越大——項目爲公司產生的淨現金就越多。這意味着，在這種情況下，該項目看起來有利可圖，管理層應該繼續進行下去。另一方面，如果 IRR 低於資本成本，則規則宣佈最好的行動方案是放棄項目或投資。
從數學上講，內部收益率是導致未來現金流的淨現值(NPV) 恰好等於零的比率。
投資者和公司使用 IRR 規則來評估資本預算中的項目，但它可能並不總是嚴格執行。一般來說，IRR越高越好。但是，公司可能更喜歡內部收益率較低的項目，因爲它還有其他無形的好處，例如有助於更大的戰略計劃或阻礙競爭。公司也可能更喜歡具有較低內部收益率的大型項目，而不是具有較高內部收益率的小得多的項目，因爲較大的項目產生的現金流量較高。
雖然公司通常遵循內部收益率 (IRR) 規則提供的結論，但其他考慮因素——例如項目的規模以及項目是否有助於公司更大的戰略或目標——可能會導致管理層決定繼續進行內部收益率較低的項目。
IRR 規則示例
假設一家公司正在審查兩個項目。管理層必須決定是否推進其中一個、兩個項目或都不推進。其資本成本爲 10%，各現金流模式如下：
項目A
- 初始支出 = 5,000 美元
- 第一年 = 1,700 美元
- 第二年 = 1,900 美元
- 第三年 = 1,600 美元
- 四年級 = 1,500 美元
- 第五年 = 700 美元
項目 B
- 初始支出 = 2,000 美元
- 第一年 = 400 美元
- 第二年 = 700 美元
- 第三年 = 500 美元
- 四年級 = 400 美元
- 第五年 = 300 美元
公司必須計算每個項目的內部收益率。初始支出（期間 = 0）將爲負數。求解 IRR 是一個迭代過程，使用以下等式：
$0 = Σ CF t ÷ (1 + IRR) t
在哪裏：
- CF = 淨現金流
- IRR = 內部收益率
- t = 期間（從 0 到最後一個期間）
-或者-
$0 = (初始支出 * -1) + CF 1 ÷ (1 + IRR) 1 + CF 2 ÷ (1 + IRR) 2 + ... + CF X ÷ (1 + IRR) X
使用上述示例，公司可以將每個項目的 IRR 計算爲：
內部收益率項目 A：
$0 = (-$5,000) + $1,700 ÷ (1 + IRR) 1 + $1,900 ÷ (1 + IRR) 2 + $1,600 ÷ (1 + IRR) 3 + $1,500 ÷ (1 + IRR) 4 + $700 ÷ (1 + IRR) 5
IRR 項目 A = 16.61 %
內部收益率項目 B：
$0 = (-$2,000) + $400 ÷ (1 + IRR) 1 + $700 ÷ (1 + IRR) 2 + $500 ÷ (1 + IRR) 3 + $400 ÷ (1 + IRR) 4 + $300 ÷ (1 + IRR) 5
項目 B 的內部收益率 = 5.23 %
鑑於公司的資本成本爲 10%，管理層應繼續進行項目 A 並拒絕項目 B。
使用內部收益率與使用貼現現金流法相同嗎？
是的。使用內部收益率獲得淨現值被稱爲財務分析的現金流量折現法。 IRR（內部收益率）是將一系列現金流（正和負）帶到零淨現值（NPV）（或現值）的利率（也稱爲貼現率）現金投資）。投資者和公司使用內部收益率來評估對項目的投資是否合理。
如何使用 IRR 規則？
本質上，IRR 規則是決定是否進行項目或投資的指南。只要內部收益率超過資本成本，項目的預計內部收益率越高，公司的淨現金流就越高。另一方面，如果 IRR 低於資本成本，則規則宣佈最好的行動方案是放棄項目或投資。
公司會始終遵循 IRR 規則嗎？
IRR 規則可能並不總是嚴格執行。一般來說，IRR越高越好。但是，公司可能更喜歡內部收益率較低的項目，只要它仍然超過資本成本，因爲它還有其他無形的好處，例如有助於更大的戰略計劃或阻礙競爭。最終，公司在決定是否繼續進行項目時會考慮許多因素。可能有一些因素超過了 IRR 規則。