什麼是償付能力比率？
償付能力比率主要用於衡量公司履行其長期義務的能力。一般來說，償付能力比率衡量公司盈利能力的大小，並將其與其義務進行比較。
通過解釋償付能力比率，分析師或投資者可以深入了解公司繼續履行其債務義務的可能性。更強或更高的比率表明財務實力。與之形成鮮明對比的是，較低的比率或偏弱的比率可能表明未來的財務困境。
主要償付能力比率通常計算如下，衡量公司基於現金的盈利能力佔其長期債務總額的百分比。
摘要
- 償付能力是指公司長期履行其財務義務（如償還債務）的能力。
- 償付能力比率是確定這種能力和公司整體財務狀況的一組關鍵指標。
- 主要償付能力比率包括債務權益比率和債務資產比率。
- 流動性比率的不同之處在於它們著眼於公司履行短期義務而不是長期義務的能力。
了解償付能力比率
償付能力比率表明公司在其債務義務背景下的財務狀況。正如您可能想像的那樣，有許多不同的方法可以衡量財務狀況。
債權轉股權
債務權益比(D/E) 是衡量公司使用的槓桿數量的基本指標。債務通常是指長期債務，儘管公司運營不需要的現金可以從長期債務總額中扣除，從而得出淨債務數字。
權益是指股東權益，或賬面價值，可以在資產負債表上找到。賬面價值是一個歷史數據，理想情況下可以向上（或向下）寫入其公允市場價值。但是使用公司報告的內容可以提供一個快速且易於獲得的用於測量的數據。
債務對資產
債務對資產(D/A) 是一項密切相關的衡量標準，它也有助於分析師或投資者衡量資產負債表上的槓桿率。由於資產減去負債等於賬面價值，因此使用其中兩個或三個項目將提供對財務健康狀況的深入了解。
更複雜的償付能力比率包括所賺取的利息倍數，用於衡量公司履行債務義務的能力。它的計算方法是將公司的息稅前利潤 (EBIT) 除以長期債務的總利息支出。它專門衡量公司可以在稅前基礎上支付其利息費用的次數。利息覆蓋率是用於該比率的另一個更通用的術語。
償付能力與流動性比率
如上述公式所示，償付能力比率衡量公司履行其長期義務的能力。流動性比率衡量短期財務狀況。流動比率和速動比率衡量公司用流動（一年或更短期限）資產支付短期負債的能力。這些包括現金和現金等價物、有價證券和應收賬款。
短期債務數字包括需要支付的應付賬款或存貨。基本上，償付能力比率著眼於長期債務，而流動性比率著眼於公司資產負債表上的營運資金項目。在流動性比率中，資產是分子的一部分，負債是分母的一部分。
這些比率告訴投資者什麼
不同行業的不同公司的償付能力比率是不同的。例如，食品和飲料公司以及其他消費品公司通常可以承受較高的債務負擔，因為它們的利潤水平不太容易受到經濟波動的影響。
與此形成鮮明對比的是，週期性公司必須更加保守，因為經濟衰退可能會阻礙它們的盈利能力，並且在經濟衰退期間為償還債務和相關利息支出留下的緩衝更少。金融公司須遵守規定償付能力比率的不同州和國家法規。低於某些門檻可能會引起監管機構的憤怒，以及不合時宜的要求籌集資金和支撐低比率的要求。
可接受的償付能力比率因行業而異，但作為一般經驗法則，償付能力比率低於 20% 或 30% 被認為是財務健康的。公司的償付能力比率越低，公司違約的可能性就越大。
看看上面提到的一些比率，超過 50% 的債務與資產比率可能會引起關注。超過 66% 的債務權益比率需要進一步調查，尤其是對於在周期性行業運營的公司而言。當債務在分子中時，比率越低越好，而當資產在分子中時，比率越高越好。總體而言，與債務相比，更高水平的資產或盈利能力是一件好事。
行業特定示例
諮詢公司貝恩對歐洲保險公司的分析強調了償付能力比率如何影響公司及其生存能力，它們如何讓投資者和客戶對其財務狀況感到放心，以及監管環境如何發揮作用。
該報告詳細說明，自大蕭條以來，歐盟正在對保險公司實施更嚴格的償付能力標準。這些規則被稱為 Solvency II，並為財產和意外傷害保險公司以及人壽和健康保險公司規定了更高的標準。貝恩得出的結論是，償付能力 II“暴露了歐洲保險公司償付能力比率和風險調整後盈利能力的相當大的弱點”。
關鍵的償付能力比率是資產權益比率，它衡量保險公司的資產（包括現金和投資）被償付能力資本覆蓋的程度，償付能力資本是一種專門的賬面價值衡量標準，包括在經濟低迷時期隨時可用的資本。例如，它可能包括股票和債券等資產，如果金融狀況像信貸危機期間那樣迅速惡化，它們可以迅速出售。
一個真實的例子
大都會人壽（紐約證券交易所代碼：MET）是世界上最大的人壽保險公司之一。截至 2021 年 9 月 30 日，大都會人壽的負債權益比率約為 20%。這是與業內其他公司相比的平均債務水平，這意味著大約一半的競爭對手的比率較高，而另一半的比率較低。
總負債與總資產的比率為 1.1 倍，與債務權益比率相比，該比率不及，因為該行業約有三分之二的比率較低。大都會人壽的流動性比率相對較差，在流動比率（0.09 倍）方面處於行業底部。但這並不是什麼大問題，因為該公司擁有保險業最大的資產負債表之一，並且通常能夠為其近期債務提供資金。
總體而言，從償付能力的角度來看，大都會人壽應該能夠輕鬆為其長期債務以及債務利息支付提供資金。然而，其低流動比率表明可能存在一些即時流動性問題，而不是長期償付能力問題。
上下文是關鍵
償付能力比率在幫助分析公司履行其長期義務的能力方面非常有用。但與大多數財務比率一樣，它們必須在整體公司分析的背景下使用。
投資者需要查看整體投資吸引力，並決定證券是否被低估或高估。債務持有人和監管機構可能對償付能力分析更感興趣，但他們仍然需要查看公司的整體財務狀況、增長速度以及公司整體運營是否良好。
綜述
信用分析師和監管機構對分析公司的償付能力比率非常感興趣。其他投資者應將它們用作調查公司及其投資前景的整體工具包的一部分。