什么是分批 (Tranche)？
“ Tranche ” 是一个法语词，意为“部分”或“份额”。在投资领域，它用来描述可以分割成小部分然后出售给投资者的证券。Tranche 常见于抵押贷款支持证券 (MBS) ，即一篮子抵押贷款，汇集在一起供投资者购买。
摘要
- 证券档是根据各种特征分开和分组并出售给投资者的一系列证券。
- 不同部分的期限、信用评级、收益率或利率可以不同。
- 分批购买是抵押贷款支持证券的常见做法，抵押贷款支持证券是一篮子抵押贷款，汇集在一起供投资者购买。
了解分批
证券档是根据各种特征进行分类和分组并出售给投资者的一系列证券。证券档可以有不同的期限、信用评级和收益率（或利率）。信用评级是对特定债务或金融义务的借款人或发行人的信用度的评估。
可以分成几部分的金融工具包括贷款、债券、抵押贷款和保险单。部分通常用于信贷和债务市场，这个过程称为证券化，将各种类型的债务工具分成基金，然后出售给想要赚取债务利息的投资者。投资银行家可以创建一篮子具有相似特征的贷款，以吸引特定的投资者。
例如，可以提供几组贷款，每组贷款的利率各不相同。希望获得 6% 收益的投资者可以选择该特定贷款部分（见下文），而其他投资者可以选择收益率为 3.5% 的部分。
值得注意的是，对于任何金融产品，如果你得到一些东西，通常就必须放弃一些东西。在上面的例子中，每个收益率可能都有自己的特定到期日和信用评级，这是投资这些贷款风险的衡量标准。
因此，与收益率较低的投资相比，年收益率为 6% 的贷款组合的到期日可能更长，违约风险也可能更高。换句话说，投资者会要求获得足够的补偿——更高的收益率——以延长投资持有时间或承担比收益率较低的投资更大的风险。
债务工具的不同部分不仅信用评级不同，而且如果发行人违约，它们的偿付方案也可能不同。例如，优先部分通常信用评级较高，如果发行人破产或清算，优先部分会先于次级部分获得偿付。
分期示例
具有不同需求的投资者可以投资于同一抵押担保债券或抵押贷款支持证券的不同部分。假设我们有四个投资者想要类似的抵押贷款支持证券，但到期日不同。
投资组合可以根据到期日分为几部分，即一年期、五年期和二十年期。短期内不需要现金的投资者可以投资二十年期的投资组合。
然而，那些即将退休并需要短期现金的投资者可以选择一年期和两年期的债券。那些即将退休（即距离退休只有五年）的投资者可以选择五年期的债券。
投资分期让投资者可以调整投资收益和收入，以满足现金流需求。需要尽快获得现金的投资者可以购买期限较短的投资，而投资期限较长的投资者可以投资期限较长的投资。虽然投资可以根据期限和利率分为不同部分，但也可以按国内和国际投资进行分组。
抵押贷款市场的各部分
抵押贷款支持证券 (MBS)，例如抵押担保债券(CMO)，通常以分期付款的形式出现。这些证券可以根据其期限和信用评级进行划分，以吸引不同的买家。
抵押贷款支持证券是一种投资工具，其中包含一篮子抵押贷款，这些抵押贷款汇集在一起供投资者购买。抵押贷款支持证券与债券类似，因为它支付利率。然而，债券支付的利率通常基于一种债务工具。
另一方面，抵押贷款支持证券的利率基于基金中一系列住房贷款的利率，减去运营基金的任何费用或成本。抵押贷款支持证券是一种资产支持证券，这意味着它的安全性仅与支持贷款的资产一样安全。
根据投资者的偏好，可以通过符合投资者期望的期限、利率和风险承受能力的 MBS 购买一定比例的住房贷款。
公开披露的部分
2007-2008年金融危机期间，包括抵押贷款在内的分批债务工具开始流行。金融机构将抵押贷款分批打包成各种基金，如抵押贷款支持证券，出售给寻求利息收入的投资者。
然而，这些基金中贷款的许多信用风险（或损失风险）并未得到充分披露，投资者也没有充分了解基金的持有情况。许多贷款被发现比广告宣传的风险高得多。在某些情况下，信贷机构对这些包含次级抵押贷款的基金应用了更高的信用评级。次级贷款主要针对信用记录很少或较差的高风险借款人。一些基金甚至包含低于投资级的资产，例如垃圾债券。
2008 年，随着美国房地产市场的崩溃，金融危机全面爆发。许多次级抵押贷款违约或无法偿还。结果，那些投资于包含抵押贷款分批的基金的人蒙受了重大损失。
分期常见问题解答
经济学中的分档是什么？
当一个国家陷入经济困境时，国际货币基金组织 (IMF)可能会介入并提供财政援助。IMF 通过一系列发放或分批的方式向各国提供贷款。这些信贷分批通常以信用额度的形式分阶段发放，这通常取决于接受国实施金融改革，例如偿还债务或削减政府开支。
什么是信用风险分层？
一家公司的债券或债务证券可能具有不同程度的信用风险，具体取决于期限和其他因素。债券通常根据风险分为几部分，如果公司解散或破产，优先部分对公司资产拥有第一留置权。次级部分可能没有资产支持或无担保，因此会承担更多风险。因此，次级债务可能比优先部分支付更高的利率，以帮助补偿投资者增加的信用风险。
Tranche 的另一个词是什么？
由于债券可根据到期日、利率或信用评级分为不同类别，因此各部分通常被称为类别。
如何在句子中使用 Tranche？
“未来几个月内，XYZ 公司宣布将发行价值 1000 万美元的债券，分为两部分，每部分 500 万美元。”