什么是选择器选项？

选择者期权是一种期权合约，允许持有人在到期日之前决定是看涨期权还是看跌期权。无论持有人做出什么决定，选择者期权通常具有相同的执行价格和到期日。

由于该期权可能受益于上行或下行走势，因此选择者期权为投资者提供了很大的灵活性，因此可能比同类普通期权成本更高。

了解选择器选项

选择器选项是一种奇异选项。这些期权通常在另类交易所进行交易，没有普通期权常见的监管制度的支持。因此，他们可能面临更高的交易对手违约风险。

选择器选项使持有人可以灵活地选择看跌期权或看涨期权。这些期权通常被构建为具有单一到期日和执行价格的欧式期权。持有人只有在到期日才有权行使该期权。

当标的证券的波动性增加，或者当交易者不确定标的证券的价值是上涨还是下跌时，选择者期权可能是一种非常有吸引力的工具。例如，投资者可以选择一家生物技术公司的选择器选项，等待食品和药物管理局批准（或不批准）其药物。

也就是说，选择者期权往往比欧洲普通期权更昂贵，并且高隐含波动率将增加选择者期权支付的溢价。因此，交易者必须权衡期权成本与其潜在收益，就像任何期权一样。

特别注意事项

选择者期权的收益遵循与分析普通看涨期权或看跌期权相同的基本方法。不同之处在于，投资者可以选择根据看涨期权或看跌期权是否更有利可图，在到期时选择他们想要的指定收益。

如果标的证券在到期时交易价格高于其执行价格，则看涨期权将被行使。如果持有人选择以看涨期权的形式行使该期权，则收益为基础价格-执行价格-溢价。在这种情况下，持有人可以通过以低于市场售价的价格购买证券而受益。

如果证券在到期时交易价格低于其执行价格，则看跌期权将被行使。如果持有者选择将其期权作为看跌期权来行使，则收益为执行价格-标的价格-溢价。在这种情况下，持有人可以通过以高于公开市场交易价格的价格出售标的证券而受益。

然而，值得注意的是，典型的决策时间选择是在交易日期和到期日期之间。决策日期越接近到期日，期权价格就越贵。

股票选择器期权的示例

假设交易者希望拥有更新的美国银行公司 (BAC)收益发布的期权头寸。他们认为股票将会有大的变动，但他们不确定朝哪个方向。

一个月后将发布财报，因此交易者决定购买一项选择期权，该期权将在财报发布后约三周到期。他们认为，如果该股要做出重大举动，这应该为该股提供足够的时间来采取重大行动，并充分消化财报发布的内容。因此，他们选择的选项将在七到八周后到期。

选择者期权允许他们在 BAC 价格上涨时行使看涨期权，在价格下跌时行使看跌期权。

在购买选择者期权时，BAC 的交易价格为 28 美元。交易者选择平价执行价 28 美元，并为一份合约支付 2 美元或 200 美元的溢价（2 美元 x 100 股）。

由于它是欧式期权，买方无法在到期前行使该期权。到期时，交易者将决定是否行使看涨期权或看跌期权。

假设到期时 BAC 的价格为 31 美元。这高于 28 美元的执行价格，因此交易者将行使该期权作为看涨期权。他们的利润为 1 美元（31 美元 - 28 美元 - 2 美元）或 100 美元。

如果 BAC 的交易价格在 28 美元到 29.99 美元之间，交易者仍然会选择行使看涨期权，但他们仍然会亏损，因为利润不足以抵消 2 美元的成本。 30 美元是看涨期权的盈亏平衡点。

如果 BAC 的价格低于 28 美元，交易者将行使看跌期权。在本例中，26 美元是盈亏平衡点（28 美元 - 2 美元）。如果标的资产交易价格在 28 美元到 26.01 美元之间，交易者将会亏损，因为价格下跌幅度不足以抵消期权成本。

如果 BAC 的价格跌破 26 美元，比如跌至 24 美元，交易者就会在看跌期权上赚钱。他们的利润为 2 美元（28 美元 - 24 美元 - 2 美元）或 200 美元。

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