在固定收益證券的世界中，機構債券是最安全的投資之一，並且由於其低風險和高流動性而經常與國債（T-bonds）相提並論。但與僅由美國財政部發行的國債不同，機構債券來自多個來源，不僅包括政府機構，還包括政府授予特許權的某些公司。在本文中，我們將研究不同類型的機構債務、每種債務所涉及的稅務問題，並瞭解爲尋求獨特債券結構的個人投資者提供的衆多選擇。
代理債券發行人
並非所有機構債券都由政府機構發行；事實上，最大的發行人本身並不是機構，而是政府資助的實體(GSE)。這是一個重要的區別，因爲真正的機構明確地得到美國政府的充分信任和信用的支持（使其違約風險幾乎與國債一樣低），而 GSE 是持有政府特許狀的私人公司，因爲它們的活動是被認爲對公共政策很重要。
除其他外，這些公司提供住房貸款、農業貸款、學生貸款，並幫助爲國際貿易融資。由於政府首先通過授予特許權來特別強調這些活動，因此市場普遍認爲政府不會允許特許權持有公司倒閉，從而爲 GSE債務提供隱性擔保。儘管機構債券交易員在買賣債券時認識到真正機構和 GSE 之間的這種區別，但兩種債券的收益率幾乎相同。
在下表中，我們看到了由債券交易商出售的兩種假設的機構債券。聯邦農業信貸銀行 (FFCB) 是一家 GSE，因此對其債務進行隱性擔保，而 Private Export Funding Corp. (PEFCO) 債券由美國政府證券（作爲抵押品）支持，利息支付被視爲顯性擔保美國政府的義務。然而，在到期收益率(YTM) 線中，我們可以清楚地看到，在市場中，隱性和顯性擔保的價值非常相似，從而產生幾乎相同的回報。