新聞快訊 美國東部時間 2022 年 4 月 15 日下午 1:36： 4 月 13 日，埃隆·馬斯克提出以每股 54.20 美元的價格收購 Twitter 的所有普通股，以敵意收購要約，公司估值爲 430 億美元。 Twitter 董事會回應了一項股東權利計劃，如果馬斯克收購公司 15% 以上的普通股，將稀釋他的股份。
當一家公司（稱爲收購公司或“收購方”）不顧目標公司董事會的反對，將目光投向另一家公司（稱爲目標公司或“目標”）時，就會發生敵意收購。敵意收購與友好收購相反，交易雙方都同意併爲達成結果而合作。
進行敵意收購的收購公司將使用多種策略來獲得目標公司的所有權。其中包括直接向股東提出要約收購或參與代理權爭奪以取代目標公司的管理層。爲了抵禦收購方，目標公司還可以部署多種策略。一些更豐富多彩的戰術是喫豆人防禦、皇冠寶石防禦和金色降落傘。
要點
- 當一家公司不顧目標公司董事會的反對而將目光投向另一家公司時，就會發生敵意收購。
- 敵意收購與友好收購相反，交易雙方都同意併爲達成結果而合作。
- 一些值得注意的敵意收購包括卡夫食品收購吉百利、英博收購百威製造商安海斯-布希以及賽諾菲-安萬特收購健贊公司。
以下是三個值得注意的敵意收購的例子，以及公司用來佔上風的策略。
卡夫食品公司和吉百利公司
2009 年 9 月，卡夫食品公司 ( KHC ) 的首席執行官艾琳·羅森菲爾德公開宣佈了她收購英國頂級糖果公司吉百利 PLC 的意圖。卡夫以 163 億美元收購牛奶巧克力製造商，但遭到吉百利董事長羅傑卡爾爵士拒絕。
卡爾立即組建了一個敵意收購防禦團隊，將卡夫的報價標記爲沒有吸引力、不受歡迎和被低估。政府甚至介入了戰鬥。英國商務大臣曼德爾森勳爵表示，政府將反對任何不給予這家著名的英國糖果製造商應有的尊重的提議。
卡夫沒有被嚇倒，並在 2010 年將報價提高到約 196 億美元。最終，吉百利讓步了，兩家公司在 2010 年 3 月完成了收購。然而，這場有爭議的戰鬥激發了對外國公司收購英國公司的規則進行徹底改革。主要關注的是卡夫的報價缺乏透明度，以及它對吉百利的購買後意圖是什麼。
英博和安海斯-布希
2008 年 6 月，歐洲巴西飲料公司英博主動出價收購標誌性的美國啤酒釀造商 Anheuser-Busch。英博提出以每股 65 美元的價格收購 Anheuser-Busch，其目標估值爲 460 億美元。
隨着雙方進行訴訟和指控，收購很快變得充滿敵意。 InBev 申請解僱 Anheuser-Busch 的整個董事會，作爲爭奪公司控制權的代理權爭奪戰的一部分。這筆交易呈現出一種肥皂劇般的品質，因爲它讓布希家族成員爲了控制這家擁有 150 年曆史的公司而相互競爭。
最終，英博將報價提高至 520 億美元或每股 70 美元，這一數額促使股東接受了這筆交易。收購後，合併後的公司成爲百威英博 ( BUD )。 2016 年，該公司再次展示其收購實力，與競爭對手 SABMiller 合併，交易價值 1043 億美元，這是歷史上最大的合併之一。
賽諾菲安萬特和健贊公司
收購公司在惡意收購中瞄準另一家公司的一個原因是利用收購來獲得有價值的技術或研究。這種策略可以幫助啓動收購公司進入新市場的能力。 2010 年，法國最大的製藥公司賽諾菲安萬特 ( SNY ) 決定收購美國生物技術公司健贊公司就是這種情況。
當時，健贊已經開發出幾種治療罕見遺傳疾病的藥物。這家生物技術公司的研發管線中還有其他幾種藥物。賽諾菲-安萬特渴望在其認爲有利可圖的利基市場擴大其影響力，並將健贊視爲主要的收購目標。
在多次向健讚的管理層提出友好的收購提議並遭到拒絕後，賽諾菲-安萬特決定通過惡意收購來增加壓力。賽諾菲-安萬特首席執行官 Chris Viehbacher 開始直接向 Genzyme 的主要股東求愛，私下與他們會面，以爭取對此次收購的支持。
這一策略奏效了，在第一個提議九個月後，賽諾菲-安萬特以 201 億美元的現金收購了健贊。該公司通過向股東提供或有價值權利(CVR) 使交易更加甜蜜. 2019 年，賽諾菲以 3.15 億美元的價格與 CVR 持有人達成和解，此前該公司被指控故意破壞 FDA 的申請並未能支持 Lemtrada 的銷售以降低 CVR 的支出。