流動收益率期權票據（LYON）

投資 債券   |   2022年9月4日

什麼是流動收益率期權票據（LYON）？

流動收益率期權票據 (LYON) 是一種零息可轉換債券，允許持有人或發行人將票據轉換爲固定數量的公司股票。

美林公司於 1985 年推出了第一個 LYON for Waste Management ( WM )。

概要

  • 美林公司於 1985 年推出的流動收益率期權票據 (LYON) 是一種零息可轉換債券。
  • LYON 具有預先確定的轉換功能，允許持有人或發行人將其轉換爲固定數量的普通股。
  • LYON 是可贖回的，這使發行人有權買回它們，而可回售的，這使持有人有權將它們賣回。

瞭解流動收益率期權票據（LYON）

零息可轉換債券是一種結合了零息債券和可轉換債券特點的固定收益工具。由於債券的零息特徵，債券不支付利息，因此以面值折價發行，而可轉換債券的特徵則意味着債券持有人可以選擇以一定的轉換價格將債券轉換爲發行人的普通股。

LYON 是零息可轉換債券。這些債券也是可贖回的（賦予發行人回購它們的權利）和可回售的（賦予持有人出售它們的權利）。這三種品質以及它們不提供優惠券的事實使它們在首次推出時成爲金融創新。

LYON 被認爲是合成樂器。作爲合成工具意味着它們具有模擬其他金融工具現金流的結構。可轉換特性允許它們在債券有效期內的特定時間轉換爲預定數量的標的公司股票，通常由債券持有人自行決定。 LYON 的看跌性質允許債券持有人強制發行人在到期前的指定日期回購證券。回購價格在發行時設定，通常爲面值。

特別注意事項

雖然可轉換和看跌功能獎勵投資者，但可贖回功能獎勵發行人。可贖回債券是一種可以在到期前被髮行人贖回的債券。發行人通常在利率下降時這樣做，他們可以通過立即贖回債券來節省資金。發生這種情況時，債券將根據其當前年齡支付預定價格。

零息票 LYON 不會給投資者定期的收入流。零息債券是一種不支付利息或息票的債務證券。它通常以很大的折扣提供，並在到期時以全面價值贖回其利潤。

流動收益率期權票據發行人

Merrill Lynch 設計並擔任 LYONs 的主要承銷商。選擇將其 LYON 轉換爲普通股的投資者將獲得債券發行人的股份。 LYON 股票轉換完成後，持有人有權獲得該公司普通股東的所有權利和股息。

除Waste Management外，通過美林證券發行LYONs的知名公司還包括伊士曼柯達、美國航空、摩托羅拉、萬豪等。

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