高頻交易
什麼叫做算法交易？
- 什麼叫做算法交易？算法交易比電子交易更爲複雜，它既可以指建立在各種算法之上的指令執行過程，也可以指高頻的資產配置決策。當買賣決策在另一個地方產生後，執行算法(execution algorithms)承擔優化交易指令執行過程的任務。
爲什麼說交易策略的盈利能力受到所選擇的交易頻率的限制？
- 在以日爲級別的交易頻率下，最大收益和虧損都受限於當日的價格波動幅度。在小時級別的頻率下，價格運動的幅度進一步縮小，但是對於大部分股票而言，每日小時級別的價格運動已經增加至7個，對於外匯而言則達到了24個。其總的潛在收益是一天之中所有小時內價格變動幅度的總和。
交易策略的盈利性如何用夏普比率來衡量？
- 交易策略的盈利性如何用夏普比率來衡量？交易策略的盈利性常常用夏普比率來衡量，這是一個由夏普(1966) 首先提出的經過風險調整的收益度量方式。隨着交易頻率的提高，最大夏普比率也相應地提高。
什麼是高頻下的價格波動的可預測性和市場效率？
- 什麼是高頻下的價格波動的可預測性和市場效率？每位交易員與每一個交易系統都旨在產生能夠在大量交易中獲得穩定收益的信號。爲了尋找這些信號，不論是交易員還是計量經濟學家設計的系統交易平臺都在極力尋找能夠預測所選證券未來價格走勢的蛛絲馬跡。在交易中和統計學中，可預測性都是隨機性的對立面。
交易指令是如何分佈的?
- 交易指令是如何分佈的?表6-3列出了Oanda公司外匯交易統計信息，像這種指令統計信息表，即使有，也很少公之於衆。然而，值得注憊的是，Oanda公司外匯交易指令單規模的均值和中值表明，大多數Oando的客戶都屬於小客戶，因此，這些數據可能並不能代表經紀自營商和電子通信網絡那裏指令單流的狀況。
什麼叫做管理指令？包含哪些指令類型？
- 什麼叫做管理指令？包含哪些指令類型？更改指令(change order)是一種改變正在等待中的限價指令的指令，不論這個限價指令是開倉限價指令，還是止盈或止損限價指令，更改指令都可以更改其指令價格、指令方向(買入還是賣出)和指令規模。更改指令還可以用於撤銷已掛出的限價委託單。
已開倉頭寸的平倉方式有哪些？
- 已開倉頭寸的平倉方式有哪些？在已經開倉的頭寸當中，無論是多頭還是空頭，在平倉方式上也存在差別。比較表6-4的第2列和第3列，可以看出相對於小客戶而言，大客戶不怎麼使用止損或止盈指令來了結頭寸，相反，他們喜歡使用市價指令。
高頻交易是技術派，基本派，還是量化派?
- 高頻交易是技術派，基本派，還是量化派?技術交易以技術分析爲基礎，其目的是找出價格變動的固有規律。通過對過去價格運行軌跡的研究，技術分析可能會判斷出現有價格是高估還是低估。技術交易將買進由技術分析判定價格過低的證券，或賣出判定其價格過高的證券。技術分析可用於任何預率的交易，當然也可以完美地應用子高頻交易模型之中。
什麼是潛在執行成本？
- 什麼是潛在執行成本？買賣價整買賣價差是指市場買價(市場參與者願意爲買入某個證券支付的最高價)和市場賣價(市場參與者願憊賣出某個證券的最低價)之間的差異。大多數情況下，買賣價差是市場參與者作爲交易對手所承擔風險的補償，也是不利市場運動的緩衝地帶。
如何進行交易後的成本分析？
- 對執行成本進行分析首先要識別和估計成本屬於哪個類別，以及成本是由單筆交易、某交易策略、某投資組合經理，還是執行交易員導致的。執行成本指的是由買方或者賣方付出，但不歸賣方或者買方所得的交易費用或者佣金。
什麼叫做透明執行成本？
- 什麼叫做透明執行成本？經紀商佣金經紀商提供接入交易所和內部交易商網絡的服務，他們收取費用和佣金以授蓋其經營成本。經紀商佣金可以既有固定部分，也有可變部分。固定部分可以是每月收取一定的佣金或每筆交易收取一定的費用，每筆交易費用通常有一個最低水平。可變部分一般與每次交易的規模成一定的比例，規模較大的交易成本較低。
如何進行交易後的盈利分析？
- 如何進行交易後的盈利分析？交易成本是高頻交易策略盈利與否的關鍵。對於長期策略而言，這些成本可能微不足道，但是在高頻環境下.交易成本會引人注目地成倍放大。如果把市場運動比做大海中的波浪，長期投資策略可以看成是在波峯和波谷中穿梭的衝浪者，高頻策略則像是海底的卵石。波浪形態的細微變化並不影響衝浪者馴服大浪的能力。
經紀商佣金有哪些形式？有什麼特點？
- 經紀商佣金有哪些形式？有什麼特點？經紀商佣金一般有兩種形式——打包的和沒打包的。打包的佣金指的是對每張合約收取固定的多合一費用，這些費用可能包括交易所執行股票、期貨或商品交易時的手續費。比如，一個固定打包費用可以是每份股票收取0.1美元。未打包費用則分別收取交易所手續費和經紀商佣金。
成本中的交易所費用與稅收在實際交易之前即已商定
- 成本中的交易所費用與稅收在實際交易之前即已商定交易所匹配不同經紀自營商或者電子通信網絡提交的指令並因其服務收取一定的費用。所有交易所的核心產品都是交易者想在交易所成交的買入指令存貨和賣出指令存貨。爲了吸引流動性，交易所向消耗流動性的指令收取較高的費用，而向提供流動性的指令收取較低的費用。
什麼是貝葉斯投資組合分配辦法？
- 什麼是貝葉斯投資組合分配辦法？在貝葉斯設定下，均值和方差——協方差的估計值都有一個與之相關聯的置信區間，以度量估計的準確性。準確的估計值的置信區間較窄，而不準確估計位的置信區間較寬。在獲知了估計值的準確度之後，我們就可以根據置區試間的寬度來決定每種證券在投資組合中的權重。
如何處理投資組合優化中的估計誤差？
- 如何處理投資組合優化中的估計誤差？所有投資組合最優化過程都涉及估計收益率的均值、收益率的方差以及相關係數。經典的Markowitz (1952)的方法將估計出的參數當做真實值，並忽略了估計誤差。
爲何現有算法不適合高頻交易？
- 爲何現有算法不適合高頻交易？現有的一些算法，無論他們在資產配置計算上的複雜性和準確性如何，可能都不是非常適合在高頻交易環境下進行應用。首先，高頻交易中一秒鐘的延誤可能會導致百萬美元的損失，在這種情況下，現有形式的優化算法所消耗的時間和系統資源仍然是太長太多了。
離散配對優化算法的工作機制是怎樣的？
- 離散配對優化算法的工作機制是怎樣的？1.將投資組合的候選策略按照夏普比率從高到低排名，此步驟利用了這樣一個事實，即夏普比率本身就是一個衡量交易策略在有效邊界上所處位置的標準。2.我們選取偶數個其有最高夏普比率的交易策略，並將其納入投資組合。
投資組合應當使用多大的槓桿率？
- 投資組合應當使用多大的槓桿率？有兩種方法涉及了投資組合最優化過程中的槓桿比率問題，它們分別是基於期權產品的投資組合保險(option-based portfolio insurance, OBPI)和固定比例投資組合保險(constant proportion portfolio insurance, CPPI)。
多少比例的資產應當配置給哪一個交易策略？
- 多少比例的資產應當配置給哪一個交易策略？在我們完成對單個證券和交易策略表現的評估，且確定表現最佳的策略之後，我們就可以利用這些最佳策略來構建投資組合。這個步驟稱爲資產配置，主要涉及確定投資組合中各種策略的相對權重。最簡單的投資組合優化辦法是等權重地配置各個最佳交易策略。