什么是暗池流动性？
暗池流动性是在私人交易所运行的机构订单创造的交易量；有关这些交易的信息大多不向公众提供。大部分暗池流动性是由远离中央证券交易所的大宗交易创造的，并由机构投资者（主要是投资银行）进行。
暗池流动性也称为楼上市场、暗流动性或暗池。
重点摘要
- 暗池流动性是在私人交易所运行的机构订单创造的交易量。
- 有关通过私人交易所（也称为暗池）进行的交易的信息大多不向公众提供。
- 大部分暗池流动性是由远离中央证券交易所的大宗交易创造的，并由机构投资者（主要是投资银行）进行。
- 尽管它们是合法的，但暗池的运作透明度很低；因此，暗池经常受到金融业人士的批评，他们认为这些元素为股票市场的某些参与者带来了不公平的优势。
- 一些采用部分基于市场流动性策略的交易者认为，有关暗池流动性的信息应该向公众公开——而不是保密——以使股市对所有相关方更加公平。
了解暗池流动性
暗池之所以得名，是因为这些交易的细节在运行之前一直对公众隐瞒；这些交易就像黑暗的浑水一样晦涩难懂。一些采用部分基于市场流动性策略的交易者认为，有关暗池流动性的信息应该向公众公开——而不是保密——以使股票市场对所有相关方更加透明。
随着能够在几毫秒内运行基于算法的进程的高速计算机进程的出现，高频交易(HFT) 已经开始主导市场的每日交易量。 HFT 是一种交易方法，它使用强大的计算机进程在几分之一秒内处理大量订单；一般来说，运行速度最快的交易者比运行速度较慢的交易者更有利可图。
借助高频交易，机构交易者可以领先于其他投资者运行他们的巨额订单——通常是数百万股的订单，从而使他们能够利用股价的小幅上涨或下跌。一旦后续订单被运行，高频交易交易者就可以平仓并几乎立即获得利润。这可能每天发生数十次，并可能为高频交易者带来巨大收益。
在 1990 年代，高频交易变得如此普遍，以至于通过单个交易所运行大宗交易变得越来越困难。由于大宗高频交易订单必须分散在多个交易所之间，这些交易无意中提醒了交易竞争对手。交易竞争者会争先恐后地抢先成为订单的第一名；这产生了推高股价的效果。所有这一切都发生在最初下订单的几毫秒内。
为了避免公开交易所的透明度，并确保大宗交易的流动性，几家投资银行创建了私人交易所，后来被称为暗池。暗池是一种另类交易系统(ATS)，它让某些投资者有机会下大单。
对于无法在公共交易所下达大额订单的交易者——或者只是想避免将他们的举动传达给竞争对手的交易者——暗池为买卖双方提供了运行交易的流动性市场。截至 2020 年 2 月，在美国证券交易委员会(SEC) 注册的暗池已超过 50 个
对暗池流动性的批评
尽管它们是合法的，但暗池的运作透明度很低。因此，高频交易和暗池经常受到金融业人士的批评。一些交易员认为，这些因素给股市中的某些参与者带来了不公平的优势。
一方面，批评者指出，暗池缺乏透明度会掩盖利益冲突。由于有人投诉非法抢先交易，美国证券交易委员会也加强了对暗池的审查。 前线- 当机构交易者在客户订单之前进行交易时，就会发生运行，因为资产价格的变化可能会为经纪人带来经济收益。
另一方面，暗池的拥护者坚持认为它们提供了必要的流动性，从而使市场能够更有效地运作。