纽约证券交易所 (NYSE) 的下跌-上涨规则是什么？

为确保市场秩序井然，纽约证券交易所(NYSE) 设置了一系列限制，当交易所经历重大的每日波动（无论是向上还是向下）时，它可以实施这些限制。

虽然其中许多限制是在市场经历严重低迷时专门执行的，但以前，纽约证券交易所曾在市场好转或市场低迷期间实施一项限制。

这一限制被称为纽约证券交易所下的下跌-上涨测试或规则 80A。除了 downtick-uptick 测试之外，Rule 80A 也被称为“collar rule”或“index arbitrage tick test”。

Downtick-Uptick 测试的历史

下跌-上涨测试是一种旨在减少交易量的指数套利测试。之所以存在这种限制，是因为大宗交易会放大波动，并可能对交易所造成潜在危害。

无论市场是上涨还是下跌，只要纽约证券交易所综合指数（以前的道琼斯工业平均指数）从前一个交易日上涨或下跌超过 2%，就会使用该限制来限制标准普尔 500股票的交易量。

（最初的刻度规则规定了 50 点或更大的移动——向上或向下。然后，在 1999 年，规则 80A 进行了修改，以反映“百分之二”的变化。）

这一特定限制（规则 80A）背后的主要目的是减少交易时段内发生的程序交易数量。程序交易涉及使用计算机生成的算法来大量交易一篮子股票（通常频率很高）。

该规则要求在市场好转期间标普 500指数内股票的所有卖出交易都标记为“卖出加价”；它还要求在市场低迷期间的所有买入交易都标明“减买”。

通过在执行前特别标记所有可能影响市场的交易，该规则停止使用程序交易，因为程序交易通常量很大。

2007 年 11 月，作为规则备案 SR-NYSE-2007-96 的一部分，美国证券交易委员会 (SEC) 取消了 80A 规则（即下跌规则）。

金融界的一些专家讨论了恢复规则 80A（或类似规则）的价值，因为自从该规则被删除后，市场大幅波动的可能性增加了。与该规则实施时相比，这增加了市场的不稳定性。

不应将 downtick-uptick 规则与uptick 规则混淆，后者是要求每笔卖空交易都以高于前一个价格变动的价格进入的规则。

根据 SEC 规则的规定，不允许在下跌时卖空股票。（下跌是指任何涉及以低于前一次交易的价格发生的金融工具的交易。由于它与股票市场有关，任何时候股票价格相对于其最后一次交易下跌时都会发生下跌。）

美国证券交易委员会于 2007 年 7 月取消了上涨规则。

然后，在 2010 年，美国证券交易委员会制定了一项替代上涨规则，以限制在一天内下跌超过 10% 的股票价格的卖空。