出售（也称为卖出）看跌期权允许投资者在未来日期和更有利的价格拥有潜在的证券。换句话说，出售看跌期权使市场参与者获得看涨敞口，并有可能在未来日期和低于当前市场价格的价格拥有标的证券。
摘要
- 出售（也称为卖出）看跌期权允许投资者在未来日期和更有利的价格拥有潜在的证券。
- 卖出看跌期权会给卖方带来直接的投资组合收入，如果卖出的看跌期权没有被交易对手行使并且到期没钱，卖方就会保留溢价。
- 出售他们无论如何都想拥有的证券的看跌期权的投资者将增加他们获利的机会。
- 请注意，如果标的物的价格在到期前下跌并且期权以现金结束，则看跌期权的卖方将在交易中亏损。
看涨期权与看跌期权
期权的快速入门可能有助于了解编写（卖出）看跌期权如何使您的投资策略受益，因此让我们检查一个典型的交易场景，以及一些潜在的风险和回报。
权益期权是一种衍生工具，它从标的证券中获取其价值。购买看涨期权赋予持有人以预定价格（称为期权行使价）拥有证券的权利。
相反，购买看跌期权赋予所有者以期权行使价出售标的证券的权利。因此，购买看涨期权是一个看涨的赌注——当证券上涨时，所有者赚钱。另一方面，看跌期权是一种看跌的赌注——当证券下跌时，所有者赚钱。
卖出看涨或看跌期权会翻转这种方向逻辑。更重要的是，卖方在卖出期权时对交易对手承担义务；如果期权的买方决定行使其完全拥有证券的权利，则出售承诺兑现该头寸。
以下是买入与卖出期权的汇总细分：
- 买入看涨期权：您有权以预定价格买入证券。
- 卖出看涨期权：如果期权买方行使期权，您有义务以预定价格向期权买方交付证券。
- 买入看跌期权：您有权以预定价格卖出证券。
- 卖出看跌期权：如果期权买方行使期权，您有义务以预定价格从期权买方那里购买证券。
卖出看跌期权的最佳实践
投资者只有在他们愿意以预定价格拥有标的证券的情况下才应该卖出看跌期权，因为如果交易对手选择行使期权，您就有义务购买。
此外，您只应在为基础证券支付的净价格有吸引力的情况下进行交易。这是在任何市场环境中以盈利方式出售看跌期权的最重要考虑因素。
一旦满足这一重要的定价规则，就可以利用看跌期权的其他好处。产生投资组合收入的能力位于此列表的顶部，因为如果卖出的看跌期权到期而交易对手未行使，卖方将保留全部溢价。另一个主要好处是有机会以低于当前市场价格的价格拥有基础证券。
将销售付诸实践
让我们看一个谨慎卖出的例子。假设 A 公司由于推出了一种新的革命性产品而使投资者眼花缭乱，利润不断增加。 A公司的股票目前交易价格为270美元，市盈率对于该公司的快速增长轨道处于极其合理的估值。如果您看好他们的前景，您可以以 27,000 美元的价格购买 100 股，外加佣金和费用。
作为替代方案，您可以仅以 30 美元的价格卖出一份 250 美元的 1 月看跌期权，两年后到期。这意味着该期权将于两年后 1 月的第三个星期五到期，其行使价为 250 美元。一份期权合约涵盖 100 股，允许您预先收取 3,000 美元的期权费（减去佣金）。
通过出售此期权，您同意在不迟于两年后的一月份以 250 美元的价格购买 A 公司的 100 股股票。显然，由于 A 公司股票今天的交易价格为 270 美元，看跌期权的买家不会以 250 美元的价格卖给你，因为这比当前市场价格低 20 美元。因此，您将在等待时收取保费。
如果股票在两年后的 1 月到期前跌至 250 美元，您将需要以该价格购买 100 股。但是您将保留每股 30 美元的溢价，因此您的净成本将为每股 220 美元。如果股价从未跌至 250 美元，期权将一文不值到期，您将保留全部 3,000 美元的溢价。
总之，作为以 27,000 美元购买 100 股的替代方案，您可以卖出看跌期权并将净成本降低至每股 220 美元（如果价格跌至每股 250 美元，则 100 股的总成本为 22,000 美元）。如果期权到期时一文不值，你可以保留每股 30 美元的溢价，这代表以 250 美元的买入价获得 12% 的回报。
出售您想拥有的证券的看跌期权可能非常有吸引力。如果 A 公司拒绝，您将需要支付 25,000 美元才能以 250 美元的价格购买股票。 （由于您保留了 3,000 美元的保费，您的净成本将为 22,000 美元）。请务必记住，如果您的账户中没有可用现金，您的经纪人可能会强迫您出售其他持股来购买该头寸。
为什么投资者会写看跌期权？
编写 put 的两个主要原因是：
- 赚取保费收入
- 以低于当前市场价格的价格购买所需的股票
卖出看跌期权时可能的最大损失是多少？
卖出或卖出看跌期权时可能的最大损失等于执行价格减去收到的溢价。下面是一个简单的例子：假设 XYZ 公司的股票交易价格为 50 美元，您以 5 美元的溢价卖出执行价格为 40 美元的三个月期看跌期权。假设您卖出了 10 份看跌合约，由于每份看跌合约涵盖 100 股，因此您收取 5,000 美元的期权费（5 美元 × 100 股 × 10 份合约）。据报道，就在期权到期之前，XYZ 公司进行了大规模欺诈并被迫破产，因此股票失去了所有价值，交易价格接近于零。
看跌期权买方将行使选择权，以 40 美元的行使价“卖出”或出售 XYZ 公司的股票，这意味着您将被迫以每股 40 美元的价格购买这些毫无价值的股票，总支出为 40,000 美元。然而。由于您预先收取了 5,000 美元的期权费，您的净损失为 35,000 美元（40,000 美元减去 5,000 美元）。
买入看涨期权还是卖出看跌期权更好？
这实际上取决于您的风险承受能力和期权知识。
买入看涨期权是一种简单的策略，您的最大损失仅限于支付的看涨期权费，而您的最大收益理论上是无限的。
另一方面，卖出看跌期权将您的最大收益限制为收到的看跌期权溢价，而您的最大损失要高得多（并且等于看跌期权的执行价格减去收到的溢价）。
风险偏好较低的投资者可能更喜欢买入看涨期权，而具有高风险承受能力的精明交易者可能更喜欢卖出看跌期权。
在波动的市场中写看跌期权是否可取？
由于波动性是期权价格的主要决定因素之一，因此在动荡的市场中，谨慎写看跌期权。由于波动性更大，您可能会收到更高的溢价，但如果波动性继续走高，那么您的看跌期权价格可能会上涨，这意味着如果您想平仓，您将蒙受损失。如果您认为波动性增加是暂时的，并预计它会走低，那么在这样的市场环境下卖出看跌期权可能仍然是一个可行的策略。
结论
出售看跌期权可以产生额外的投资组合收入，同时有可能获得您想拥有但价格低于当前市场价格的证券。