2020 年 3 月 11 日，受新冠疫情对经济的影响，道琼斯工业平均指数(DJIA) 11 年来首次进入熊市，从几周前接近 30,000 点的历史高点跌至几天后的 19,000 点以下。
标普500指数和纳斯达克指数也紧随其后。然而，在整个2020年以及2021年，随着对疫苗和全球经济复苏的乐观情绪逐渐增强，市场有所反弹。然而，正如新冠疫情所表明的那样，即使在经济状况良好的情况下，熊市也可能出现。
举个例子：2022 年 5 月和 6 月，市场再次出现波动，这一次是由于美联储为减缓引发高通胀的增长而加息。
重点摘要
- 熊市被定义为股价持续下跌的时期，通常是由近期高点下跌 20% 引发的。
- 熊市通常伴随着经济衰退和高失业率，但熊市在价格低迷时也可能是绝佳的买入机会。
- 过去一个世纪中最大的熊市包括与大萧条和大衰退同时发生的熊市。
- 2022年6月，标普500指数自2020年3月以来首次进入熊市。
最后一次熊市（2022年之前）
最近一次熊市始于2020年3月11日，由新冠疫情引发。道琼斯指数从近3万点跌至1.9万点以下，但仅仅一个月后就反弹，因为交易员们期待经济反弹。
当熊来临时
熊市的定义之一是，当股市平均较高点下跌至少20%时，市场就进入熊市区域。但20%是一个任意的数字——就像10%的跌幅是调整的任意基准一样。
熊市的另一个定义是投资者的风险规避情绪高于风险追求情绪。这种熊市可能持续数月甚至数年，因为投资者会规避投机，转而选择更稳定的金融投资。
2018年，全球多个主要股市指数均经历了熊市下跌。同样，油价在2014年5月至2016年2月期间也处于熊市。在此期间，油价持续不均衡下跌，直至触底。
熊市可能发生在各个行业，甚至整个市场。投资者的最长投资期限通常是从现在到他们需要清算投资（例如退休）的时间。从最长的周期来看，牛市的涨幅和持续时间都比熊市更长。
标普 500 指数熊市与复苏
各种形状和大小的熊
熊市有各种形态和规模，其深度和持续时间差异很大。
2020年3月开启的熊市源于多种因素，包括企业利润下滑，以及此前长达11年的牛市持续时间过长。熊市的直接原因是人们对新冠疫情对世界经济影响的持续担忧，以及沙特阿拉伯和俄罗斯之间爆发的石油市场价格战，导致油价暴跌。
根据First Trust Advisors基于彭博社数据的分析，1947年4月至2022年4月期间，共经历了14次熊市，持续时间从一个月到1.7年不等，严重程度从标准普尔500指数下跌51.9%到下跌20.6%不等（自1928年以来，共发生过25次熊市）。这些熊市与经济衰退之间的关联并不完美。
景顺 (Invesco) 的这张图表追溯了牛市和熊市的历史以及标准普尔 500 指数在此期间的表现。
由 Invesco 提供。
在其他三次熊市中，股市下跌始于经济衰退正式开始之前。2000年至2002年的互联网泡沫破灭，也是由于投资者对创下历史新高的股票估值失去信心所致。标准普尔500指数在一年半的时间里暴跌了36.8%，中间还经历了短暂的衰退。
20 世纪 60 年代末股市下跌 36.1%，20 世纪 70 年代初股市下跌 48.2%，分别持续了 1.5 年和 1.7 年，这两场下跌也始于经济衰退之前，并在经济萎缩触底前不久结束。
熊市的平均持续时间约为 9.5 个月，且每次熊市平均间隔约 3.5 年。
迄今为止最糟糕的熊市
历史上两次最糟糕的熊市大致与经济衰退同步。 1929年的股市崩盘是熊市的核心事件，道琼斯工业平均指数在大约三年内暴跌了89%。
猖獗的投机活动催生了估值泡沫，最终导致了大萧条的爆发。而大萧条的起因，部分源于《斯姆特-霍利关税法》 ，部分源于美联储为抑制投机而采取的限制性货币政策，这加剧了股市的抛售。
2007年至2009年的熊市持续了1.3年，标准普尔500指数下跌了51.9%。2007年，美国经济陷入衰退，次贷危机愈演愈烈，越来越多的借款人无法按时偿还债务。到2008年9月，这场危机最终演变成一场普遍的金融危机，全球系统重要性金融机构（SIFI）面临破产的危险。
2008年，全球金融体系和全球经济避免了彻底崩溃，这要归功于各国央行史无前例的干预。各国央行通过量化宽松政策向金融体系注入巨额流动性，将利率降至历史低位，从而支撑了世界经济和股票等金融资产的价格。
你能从熊市中获利吗？
市场下跌时，您可以通过做空获利。您可以卖空股票或ETF，买入反向ETF，买入看跌期权或卖出期货。
熊市总是与经济衰退同时发生吗？
不一定。自1928年以来发生的25次熊市中，有14次（56%）也经历了经济衰退，而11次（44%）则没有。
哪一次熊市最糟糕？
迄今为止，最深且持续时间最长的熊市是 1929 年至 1932 年伴随大萧条而来的经济衰退。
归纳总结
最近的熊市是全球健康危机和恐慌情绪叠加的结果，最初引发了一波裁员、企业倒闭和金融动荡。但市场最终复苏——正如它们一直以来那样。不同分析师衡量牛市和熊市持续时间和幅度的方法各不相同。例如，根据雅德尼研究公司（Yardeni Research）采用的标准，自1928年以来已经经历了25次熊市。最近的熊市几乎肯定不会是最后一次。