熊市通常被定义为股市下跌 20% 或以上。熊市很难预测，也很难管理。一开始看起来像是例行的市场下跌，然后是一次调整，随后可能是逢低吸纳，但很快就发现这还为时过早。
当看跌趋势不可避免地明显时，股价已经下跌，迫使那些尚未降低投资组合风险的人怀疑这样做是否仍然有意义，或者这是否只会增加他们不成功的尝试的成本。把握市场时机。
默认不采取行动永远不是正确的答案，因为熊市往往会持续几个月以上。根据 Ned Davis Research 的数据，1929 年至 2021 年间，标准普尔 500 指数有 26 次明显下跌 20% 或以上，平均持续了 289 天。
因此，投资者可能有比他们想象的更多的时间来应对股市下跌的命运，无论是采取审慎的防御性投资组合定位还是对持续下跌进行投机。
要点
- 熊市的平均持续时间足以让投资者有足够的时间做出反应。
- 投资组合多元化并青睐更高质量的股票可以抑制熊市风险，同时增加长期回报
- 包括必需消费品、公用事业和医疗保健在内的防御性股票板块在熊市期间往往表现优于大盘。
- 政府债券具有重要的多元化优势，并在经济衰退时具有强劲回报的潜力。
防守
在熊市中要做的第一件事是确保您的投资组合在各种资产类别之间适当多元化，而不仅仅是股市板块。多元化可以抑制熊市期间往往会增加的波动性，并使投资者的投资组合遭受令人不安的波动。
一项针对大萧条时期回报率的研究发现，在 1929 年 9 月至 1937 年 2 月期间，将 30% 分配给美国股票、50% 债券和 20% 现金的投资组合可提供平均 7.3% 的通货紧缩调整年回报率。与 1929 年至 1998 年间的平均实际回报率一致。30/50/20 投资组合的表现甚至优于 100% 投资于债券的投资组合，凸显了多元化的好处。
在股票方面，包括必需消费品、公用事业和医疗保健在内的防御性股票市场板块在熊市期间表现优于大盘。无论经济或市场状况如何，这些部门提供的商品和服务往往都有需求。他们还产生大量现金，支持相对较高的股息收益率。这些行业是许多资产负债表强劲的大盘股公司的所在地，这些公司的股票在熊市期间往往比小盘股或成长股表现得更好。
虽然风险较高的股票在熊市期间尤其严重，但有证据表明，从长远来看，它们的表现也没有优于较安全的股票。这表明在熊市期间投资组合清除风险较高的股票也可能带来长期股息。
售完
既然股市在熊市中预计会进一步下跌，为什么投资者不完全避开它们呢？熊市经常引发恐慌性抛售，从而诱使任何人抛售股票，转而购买现金或短期政府债券。
问题是，很少有投资者能够可靠地把握市场时机。许多在经济低迷时期卖出的投资者将错过通常标志着熊市结束的大幅反弹，从而大大降低其长期回报。一旦错过了市场转向，一些人可能会继续坚持下去，在更长的时间内保持投资不足。
虽然在熊市期间抛售股票通常看起来是谨慎之举，但事实上，这相当于对自己的市场时机选择能力以及股市完全恢复熊市损失的长期记录进行的风险极高的押注。
对冲风险
希望最大限度降低股票风险或在熊市期间利用战术机会的投资者可以从多种工具中进行选择。其中包括如果熊市之后出现经济衰退则可能升值的长期国债，以及反向ETF 、个股空头头寸以及利用股价短期下跌获利的看跌期权。
年金等结构性投资产品也可以提供下行保护，同时限制您的上涨空间。所有对冲都有一个价格，无论是以支付的期权溢价的形式表示，还是以年金保单持有人的最大回报上限的形式表示（不太明显）。股票投资组合的多元化和去风险化可以以较低的成本提供类似的收益。
COVID-19 大流行的到来导致了短暂但剧烈的熊市，并于 2020 年 3 月 23 日触底，标准普尔 500 指数在五周内下跌了近 34%。标准普尔 500 指数于 2020 年 8 月 18 日收复此前高点。
购买便宜货
因为过去的每一次熊市最终都会导致股价上涨，所以事后看来，所有熊市都提供了低价买入股票的机会。平均成本法利用这种机会，以固定、定期的美元增量（例如每月 500 美元）投资股票。该策略可以让您以较低的价格购买更多的股票，以较高的价格购买更少的股票。
对熊市即将结束充满信心的投资者也可以购买风险较高的股票，这些股票在复苏的早期阶段往往表现优于大盘。当然，如果人们所期待的牛市最终变成另一场熊市反弹，这些股票也可能会遭受重创。
综述
熊市不适合胆小的人，通常也不是承担巨大风险的合适时机。出售所有股票的风险与完全投资股票的风险一样。即使是在熊市的推动下，在选股时，投资组合多元化并优先考虑强劲、资本充足的资产负债表而不是炒作也能带来巨大回报。