什麼是交易者承諾 (COT) 報告？
交易者承諾 (COT) 報告是一份每週出版物，顯示美國期貨市場不同參與者的總持股量。美國商品期貨交易委員會(CFTC) 每週五美國東部時間 3:30 發佈的 COT 報告是截至同一週週二的分類交易組承諾的快照。
該報告爲投資者提供有關期貨市場運作的最新信息，並提高這些複雜交易所的透明度。許多期貨交易者使用它作爲交易的市場信號。
重點
- 交易者承諾 (COT) 報告是一份每週出版物，顯示美國期貨市場不同參與者的總持股量。
- 這些由美國 CFTC 編制和發佈
- COT 報告詳細說明了多少多頭、空頭和價差頭寸構成了未平倉頭寸。
- 交易者可以使用該報告來幫助他們確定他們應該在交易中做空還是做多。
- 有四種不同的 COT 報告：Legacy、Supplemental、Disaggregated 和 Traders in Financial Futures 報告。
交易者承諾 (COT) 報告如何運作
COT 報告的歷史可以追溯到 1924 年，當時美國農業部穀物期貨管理局發佈了一份年度報告，概述了期貨市場的套期保值和投機活動。 1962年，該報告每月出版。在 1990 年代，該報告轉爲雙週刊，然後在 2000 年每週出版。
報告中包含的信息在週二編制，週三覈實，然後每週五發布。該報告提供的數據以圖形形式可視化。該報告旨在幫助人們瞭解市場動態。根據美國商品期貨交易委員會的說法，“每個星期二的期貨和期貨市場期權的未平倉合約，其中 20 名或更多交易者持有等於或高於 CFTC 規定的報告水平的頭寸。”
交易者可以使用該報告來幫助他們確定他們應該在交易中持有哪些頭寸，無論是空頭頭寸還是多頭頭寸。由於法律限制，該報告沒有做的一件事是對個別交易者的頭寸進行分類。據委員會稱，這是機密商業慣例的一部分。
特別注意事項
COT 的重要性怎麼強調都不爲過。它是交易者和大多數關於期貨市場定價趨勢的學術研究的核心數據源。也就是說，它確實有批評者，他們對報告的問題是有道理的。 COT 的最大弱點是，對於旨在促進透明度的文件，管理它的規則不透明。
例如，交易者被歸類爲非商業或商業，並且適用於他們在該特定商品中的每個頭寸。這意味着，對沖規模較小且原油投機交易規模大得多的石油公司將在商業類別中同時出現這兩種頭寸。簡而言之，即使是分類數據也過於彙總，無法準確代表市場。
有人建議發佈有關延遲的更詳細數據，以免影響商業敏感職位，但這看起來仍然不太可能。而且，儘管存在侷限性，但大多數交易者都同意，即使是 COT 的可疑數據也總比沒有好。
COT 報告的長版本，除了短期報告中的信息外，在適當的情況下按作物年份對數據進行分組，並顯示最大的四家和八家交易商持有的頭寸集中度。
COT 報告的類型
如上所述，COT 報告包含四種不同類型的報告：傳統報告、補充報告、分類報告和金融期貨交易者報告。
遺產
傳統的 COT 是交易者最熟悉的。它分解了擁有 20 多個交易者的所有主要合約的未平倉頭寸。舊版 COT 僅顯示商品的市場，分爲非商業交易者、商業交易者和非報告頭寸（小型交易者）的多頭、空頭和點差頭寸。給出了總持倉量以及持倉量的變化。
COT 概述了主要市場參與者的想法，並幫助確定趨勢持續或結束的可能性。例如，如果商業和非商業多頭頭寸都在增長，這對基礎商品的價格來說是一個看漲信號。
補充
補充報告概述了 13 項具體的農產品合同。這些適用於期權和期貨頭寸。該報告顯示了三個不同類別的未平倉頭寸明細。這些類別包括非商業、商業和指數交易者。
分類的
分類的 COT 報告是交易者衆所周知的另一種報告。它對市場參與者進行了更深入的細分，將商業交易者分爲生產商、商人、加工商、用戶和掉期交易商。非商業參與者分爲管理資金和其他可報告項目。
這是爲了提供一個更清晰的畫面，讓人們更清楚地瞭解遊戲中的人——實際用戶——對市場的看法，而不是有利潤動機的人或投機者。分解的 COT 報告在一定程度上是對一些對傳統 COT 的批評的回應。
金融期貨交易員
COT 報告的最後一部分是金融期貨交易者報告。本節概述了不同的合約，例如美國國債、股票、貨幣和歐元。與其他報告一樣，本報告中有四種不同的分類：交易商/中介、資產管理人/機構、槓桿基金和其他可報告。
COT 報告示例
| 選定金融期貨的 COT 報告示例 | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 經銷商 | 機構 | 槓桿基金 | ||||||||||
| 合同 | 報告日期 | 交換 | 未平倉合約 | 長 | 短的 | 傳播 | 長 | 短的 | 傳播 | 長 | 短的 | 傳播 |
| 道指綜合 | 2021 年 6 月 15 日 | 認知行爲療法 | 59702 | 14654 | 20843 | 3589 | 11613 | 1156 | 2365 | 11088 | 7518 | 3623 |
| 道瓊斯工業平均價格 - x 5 美元 | 2021 年 6 月 15 日 | 認知行爲療法 | 119404 | 29307 | 41685 | 7177 | 23225 | 2312 | 4730 | 22175 | 15035 | 7246 |
| 道瓊斯美國房地產公司 IDX | 2021 年 6 月 15 日 | 認知行爲療法 | 38752 | 2911 | 26948 | 6625 | 24030 | 0 | 746 | 2150 | 3330 | 34 |
| 標準普爾 500 綜合指數 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 666519 | 43307 | 166720 | 73736 | 272582 | 81521 | 63774 | 50233 | 78015 | 54392 |
| 標準普爾 500 股票指數 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 42987 | 16319 | 12220 | 87 | 0 | 0 | 0 | 23873 | 4681 | 102 |
| E-MINI S&P CONSU STAPLES 指數 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 37581 | 3107 | 23303 | 10210 | 17958 | 1819 | 0 | 4177 | 0 | 396 |
| E-迷你標普能源指數 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 45052 | 15208 | 31992 | 8828 | 12450 | 0 | 595 | 2766 | 1949年 | 669 |
| E-MINI S&P 500 股票指數 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 3117658 | 225593 | 863151 | 277592 | 1362911 | 407605 | 318871 | 246619 | 481488 | 156631 |
| 納斯達克 100 綜合指數 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 57779 | 14320 | 6946 | 4117 | 11766 | 10875 | 1949年 | 13336 | 17378 | 2997 |
COT 報告提供期貨市場上每個星期二的期貨和期權未平倉頭寸明細，其中 20 名或更多交易者持有等於或高於 CFTC 規定的報告水平的頭寸。
COT 報告基於報告公司（FCM、清算會員、外國經紀人和交易所）提供的頭寸數據。雖然頭寸數據由報告公司提供，但實際交易者類別或分類是基於交易者在 CFTC 上自我報告的主要商業目的。
查看上表中的 COT 示例，我們可以看到在芝加哥商品交易所(CME) 交易的納斯達克 100 期貨在 2021 年 6 月 15 日有 57,779 份未平倉合約。其中，14,320 份是交易商持有的多頭合約，機構交易員賣出 10,875 份空頭頭寸。 COT 還描述了涉及價差的合約數量。
COT 報告常見問題
您如何閱讀 COT 報告？
報告以表格形式閱讀，每行和每列都有適當的標籤（參見上面的示例）。報告中的信息表明對各種衍生品合約的多頭和空頭有多少興趣，以及涉及哪種類型的市場參與者。
您在哪裏可以找到 COT 報告？
COT 報告可以從CFTC 網站獲得，並且可以以多種文件格式下載。
您如何在外匯交易中使用 COT 報告？
外匯交易者可以使用貨幣衍生品 COT 報告來尋找大額淨多頭或淨空頭頭寸。這些位置可能預示着逆轉。
什麼是黃金 COT 報告？
黃金 COT 報告將列出黃金衍生品的持有量。