黃金和白銀期貨合約可以爲尋求傳統股票和固定收益證券以外機會的投資者提供對沖通脹、投機行爲、另類投資類別或商業對沖。
在本文中，我們將介紹黃金和白銀期貨合約的基礎知識以及它們的交易方式，但請注意：在這個市場上交易涉及巨大的風險，這可能是比它們的上行回報情況更大的因素。
重點摘要
- 希望在其投資組合中添加黃金和白銀的投資者可能需要考慮期貨合約。
- 使用期貨，您不需要實際持有實物金屬，您可以利用您的購買力。
- 持有期貨沒有可能與 ETF 或共同基金相關的管理費，而且稅收分爲短期和長期資本收益。
- 但是，您需要在期貨頭寸到期時將其展期，否則您可能會收到實物黃金。
什麼是貴金屬期貨合約？
貴金屬期貨合約是具有法律約束力的協議，用於在未來以約定的價格交割黃金或白銀。期貨交易所對合約的數量、質量、時間和交貨地點進行標準化。只有價格是可變的。
對沖者使用這些合約來管理預期購買或出售實物金屬的價格風險。期貨還爲投機者提供了在沒有任何實物支持的情況下參與市場的機會。
可以採取兩種不同的頭寸：多頭（買入）頭寸是接受實物金屬交割的義務，而空頭（賣出）頭寸是交割的義務。絕大多數期貨合約在交割日之前被抵消。例如，當持有多頭頭寸的投資者在同一合約中發起空頭頭寸時，就會發生這種情況，從而有效地消除了原來的多頭頭寸。
期貨合約的優勢
交易期貨合約比交易商品本身提供更多的財務槓桿、靈活性和財務完整性，因爲它們在中心化交易所進行交易。
財務槓桿是指以總價值的一小部分交易和管理高市值產品的能力。交易期貨合約是通過履約保證金完成的，這比實物市場需要的資金要少得多。槓桿爲投機者提供了更高風險/更高回報的投資組合。
例如，一份黃金期貨合約控制 100金衡盎司或一磚黃金。該合約的美元價值是一盎司黃金市場價格的 100 倍。如果市場交易價格爲每盎司 600 美元，則合約價值爲 60,000 美元（600 美元 x 100 盎司）。根據交易所保證金規則，控制一份合約所需的保證金僅爲4,050美元。因此，以 4,050 美元的價格，可以控制價值 60,000 美元的黃金。作爲投資者，這使您能夠利用 1 美元來控制大約 15 美元。
在期貨市場上，建立空頭頭寸和建立多頭頭寸一樣容易，爲參與者提供了很大的靈活性。這種靈活性爲套期保值者提供了保護其實物頭寸和投機者根據市場預期建立頭寸的能力。
黃金和白銀期貨交易所不爲參與者提供交易對手風險；交易所的清算服務確保了這一點。交易所充當每個賣方的買方，反之亦然，降低了任何一方違約的風險。
期貨合約規格
美國的一種黃金期貨是COMEX 。這是一份 100 金衡盎司的合約。 NYSE Liffe 提供一份迷你合約（33.2 金衡盎司）。
白銀在 COMEX 和 NYSE Liffe 也有合約交易。這些合約爲 5,000 盎司，在兩個交易所交易。COMEX 也有一個 2,500 盎司的電子迷你白銀期貨合約。
黃金期貨
黃金以每盎司美元和美分進行交易。例如，當黃金以每盎司 600 美元交易時，該合約的價值爲 60,000 美元（600 美元 x 100 盎司）。以 600 美元做多並以 610 美元賣出的交易者將賺取 1,000 美元（610 美元 - 600 美元 = 10 美元利潤；10 美元 x 100 盎司 = 1,000 美元）。相反，一位以 600 美元做多並以 590 美元賣出的交易者將損失 1,000 美元。
最小价格變動或刻度大小爲 10 美分。市場可能範圍很廣，但必須以至少 10 美分的增量移動。
COMEX交貨到紐約地區的保險庫。這些保險庫可能會因交易所而改變。交易最活躍的月份（根據交易量和持倉量）是 2 月、4 月、6 月、8 月、10 月和 12 月。
爲維護市場秩序，交易所將設置持倉限制。頭寸限制是單個參與者可以持有的最大合約數量。對沖者和投機者有不同的頭寸限制。
白銀期貨
白銀像黃金一樣以每盎司美元和美分進行交易。例如，如果白銀的交易價格爲每盎司 10 美元，那麼“大”合約的價值爲 50,000 美元（5,000 盎司 x 每盎司 10 美元），而迷你合約的價值爲 10,000 美元（1,000 盎司 x 每盎司 10 美元）。
每盎司價格爲 0.001 美元，相當於每份大合約 5 美元和迷你合約 1 美元。市場可能不會以較小的增量進行交易，但它可以交易更大的倍數，例如便士。
與黃金一樣，交付要求指定紐約地區的金庫。交割最活躍的月份（根據數量和未平倉合約）是 3 月、5 月、7 月、9 月和 12 月。白銀也有交易所設定的頭寸限制。
期貨市場中的套期保值者和投機者
任何期貨市場的主要功能是爲那些有興趣在未來某個時間買賣實物商品的人提供一個集中的市場。金屬期貨市場幫助套期保值者降低與現貨市場不利價格變動相關的風險。對沖者的例子包括銀行金庫、礦山、製造商和珠寶商。
對沖者在市場上的頭寸與其實物頭寸相反。由於期貨和現貨市場之間的價格相關性，一個市場的收益可以抵消另一個市場的損失。例如，擔心會爲黃金或白銀支付更高價格的珠寶商會購買合約以鎖定保證價格。如果黃金或白銀的市場價格上漲，他們將不得不爲黃金/白銀支付更高的價格。
然而，由於珠寶商在期貨市場持有多頭頭寸，他們本可以通過期貨合約獲利，這將抵消購買黃金/白銀成本的增加。如果黃金或白銀的現貨價格和期貨價格均下跌，套期保值者的期貨頭寸會虧損，但在現貨市場上購買黃金或白銀時支付的費用會減少。
與套期保值者不同，投機者對交割沒有興趣，而是試圖通過承擔市場風險來獲利。投機者包括個人投資者、對沖基金或商品交易顧問(CTA)。
投機者有各種形式和規模，並且可以在不同的時間段內進入市場。那些在一個時段內頻繁進出市場的人被稱爲黃牛。日內交易者持有頭寸的時間比黃牛長，但通常不會隔夜。頭寸交易者持有多個會話。所有投機者都需要意識到，如果市場朝相反的方向移動，頭寸可能會導致虧損。
結論
無論您是對沖者還是投機者，重要的是要記住交易涉及重大風險，並不適合所有人。儘管參與黃金和白銀期貨交易的人可以獲得可觀的利潤，但請記住，期貨交易最好留給擁有在這些市場取得成功所需專業知識的交易者。