高頻交易
什麼是市場中性套利？
- 什麼是市場中性套利？市場套利是指基於經典的金融均衡理論的一類交易模型。從本質上來講，大多數市場套利模型都是基於Sharpe(1964)，Lintner(1965)和Black (1972)提出的資產資本定價模型(CAPM)，資產資本定價模型的基本想法是所有證券的收益率都受大市收益的影響。
典型的股票交易機制分析
- 典型的股票交易機制分析一個典型的交易機制可能如下:如果沒有什麼充足的理由，價格範圍擴大到平均每日價格範圍的兩倍標準差之外，那麼我們可以認爲價差會在幾個小時之內迴歸。這種雙類別股票策略有兩個主要缺陷，而且可能無法運用於資產管理規模(assets under management, AUM)較大的基金。
如何進行期貨/股票套利？
- 如何進行期貨/股票套利？就對市場信息公告的反應而言，期貨市場的調整要比現貨市場更爲迅速。例如Kawaller, Koch和Koch(1993)證明了在Granger因果關係意義下，標普500指數期貨對信息的反應要比標普500指數本身更快。
交易方的數目受哪些因素的影響？
- 交易方的數目受哪些因素的影響？交易方的數目通常與潛在的獲利能力和對交易的監管程度有關。沒有人願意購買快要到期的沒有價值的期權。就2008年秋季CDO的例子而言，市場消失很大程度上是因爲2007年通過的第133號財務會計準則(FAS133)。FAS133規定所有的證券都必須按市值計價(mark to market)。
如何更加科學地分析金融證券？
- 如何更加科學地分析金融證券？有一種更加科學地分析某一特定金融證券的方法，就是確定該證券的價格變化是否是隨機的。如果價格變化確實是隨機的，那麼在這個證券上找到可穩定獲利的交易機會的可能性微乎其微。反過來，如果價格變化不是隨機的，那麼該金融證券就具有持續的可預測性，值得進行更加深入的研究。
市場收益率是如何影響波動率的？
- 市場收益率是如何影響波動率的？人們發現市場收益率正面的干擾和負面的干擾對接下來的波動率的影響是不同的。市場崩盤或其他的負面干擾所引起的市場波動水平要高於市場上漲等利好消息所引起的波動水平。波動率的這種不對稱特徵讓不同執行價格的期權隱含波動率曲面產生偏斜。
如何對隨時間變化的波動率進行建模？
- 如何對隨時間變化的波動率進行建模？對隨時間變化的波動率進行建模的方法之一是假設它在短期內保持不變，這個時期叫做波動率的估計窗口。與移動平均估計相似。用於估計波動率的窗口也隨時間移動，以獲得最新估計。根據中心極限定理，每個用於預測收益率的時間窗口至少應當包含30個觀測位。
如何檢驗市場有效性及可預測性？
- 如何檢驗市場有效性及可預測性？市場越無效，具有可預測性的交易機會就越多。對市場效率進行槍驗可以幫助我們發現市場在多大程度上存在可預測的交易機會。本章將介紹幾種市場有效性的檢驗方法，以幫助研究者挑選出最具有盈利性的市場。
如何進行波動率建模？
- 如何進行波動率建模？如今大部分的波動率模型都涉及對未來收益的一些組成部分進行預測。這些預測包括的範圍很廣，從點預測到預測收益率的分位數，再到預側未來收益率的概率分佈。資產組合管理人利用這些預測來優化其投資組合的表現，風險管理人員用它來限制其交易的下行風險，量化交易人員則用它來開發更好的交易模型。
什麼是波動率的“波動聚類”現象？
- 什麼是波動率的“波動聚類”現象？波動率的持續性有時也稱爲“波動聚類”。這個現象描述了波動率水平的持續性。如果今天的波動率很高，那麼明天的波動率可能依然很高;反過來也是這樣，當前這段時期的波動率較低，很有可能接下來一段時間的波動率也比較低。
指令單流的透明程度由哪些因素決定？
- 指令單流的透明程度由哪些因素決定？Lyons (2001 )進一步區分了透明指令單流和不透明指令單流，透明的指令單流能提供即時信息，而不透明的指令流則不能產生有用的數據，也不能通過主觀的分析來提取對市場的觀點看法。
不同市場參與者知情程度的相關性有什麼影響？
- 不同市場參與者知情程度的相關性有什麼影響？Foste和Viswanathan (1996)的研究結果顯示，不同市場參與者知情程度的相關性會影響到信息整合到價格中的速度，也影響到知情交易商的盈利情況，同時還決定了市場參與者之間相互學習的能力。
什麼是指令單流的自相關性？
- 與市場激進度類似，指令單流也體現出一定的自相關性，這種現象在一系列文獻中均有記述，如Biais, Ilillion和Spats ( 1955) ;Foucault(1999);Parlour(1998);Foucault, Kadan和Kandel (2005);Goettler，
什麼是可直接觀察到指令流？
- 什麼是可直接觀察到指令流？Lyons(1995)，Perraudin和V itale(1996)，Evans和Lyons (2002)以及其他一些研究報告指出，指令單流是先前分散在不同市場參與者那樣的信息的集中體現。對於在某一特定時刻的給足金融證券，指令單流指的是買方發起的交易和賣方發起的交易之差。
爲什麼指令單激進程度的分佈取決於市場狀態？
- 爲什麼指令單激進程度的分佈取決於市場狀態？Biais、Hillion和Spatt (1995)對市場激進度的自相關性進行了研究，他們把巴黎證券交易所(Paris Bourse)內觀測到的指令單按照其激進程度進行歸類——從影響走勢最不激進的市價指令單到最爲激進的超出當前委託單薄的限價指令單。
如何利用指令單流進行交易？
- 如何利用指令單流進行交易？指令單流概述指令單流是買方發起的交易量與賣方發起的交易量的差值。近年來，學術界及實際交易者都對研究指令流中所包含的信息產生了很大的興趣。據Lyons (2001)的文章介紹，指令流之所以能提供信息主要基於以下三個原因:1.指令單流可以看成是市場參與者將其持股完全暴露在個人信念之下。
什麼是金融信息交換？
- 什麼是金融信息交換？經紀自營商和客戶或者和交易所之間彼此傳遞報價、指令以及其他信息主要是通過金融信息交換(Financial Information eXchange, FIX)協議來進行的，這是一種專門爲實時金融信息傳送而設計的協議。
什麼是高頻交易的運作模型？
- 什麼是高頻交易的運作模型？奇怪的是，直至目前，仍然很少有文章在應用高頻交易系統的最佳實踐方面進行論述。本章將對高頻交易的各種事項提供一個概述，其中包括如何對系統開發進行規劃，以及開發和實施一個盈利的交易系統所需的資金等一系列信息。
高頻交易是算法交易、系統化交易、電子交易，還是低延遲交易?
- 高頻交易是算法交易、系統化交易、電子交易，還是低延遲交易?“高頻交易”這個名詞常常與“算法交易”，“系統化交易”，“電子交易“和“低延遲交易”等概念產生混淆。高頻交易是指快速地重新分配或者週轉交易資金。
如何進行算術和邏輯運算？
- 如何進行算術和邏輯運算？運算符右邊的表達式可包含常量和/，或由函數、運算符組成的變量。表達式中的變量#j和##k可以用常數稗換。左邊的變量也可以用表達式賦值。軟件高頻交易操作中需要使用以下一些軟件，這些軟件可能是自己開發的，也可能是由外界開發的。產生交易信號是高頻交易系統的核心功能。