什么是卖空规则？
卖空规则是 1938 年至 2007 年间实施的一项交易法规，限制在股票市场价格下跌时卖空股票。
概要
- 1938 年至 2007 年间，市场参与者不能在股票下跌时做空股票。
- 美国证券交易委员会 (SEC) 于 2007 年取消了这一禁令，允许在任何价格变动时进行卖空。
- 2010 年，SEC 采用了另类上涨规则，即在股票下跌 10% 或更多时禁止卖空。
了解卖空规则
根据卖空规则，卖空只能以高于最近交易的价格进行，即股价上涨。除了有限的例外，该规则禁止在股价下跌时做空交易。该规则也被称为uptick 规则、“plus tick 规则”和 tick-test 规则。
1934 年的《证券交易法》授权证券交易委员会(SEC) 监管证券卖空行为，并于 1938 年限制了在低迷市场中的卖空行为。美国证券交易委员会于 2007 年取消了这一规则，允许在市场上的任何价格变动（无论是上涨还是下跌）发生卖空（在符合条件的情况下）。
然而，美国证券交易委员会在 2010 年采用了另类上涨规则，当证券价格较前一天收盘价下跌 10% 或更多时触发该规则。当规则生效时，如果价格高于当前最佳出价，则允许卖空。替代上涨规则通常适用于所有证券，并在当天剩余时间和下一个交易时段保持有效。
卖空规则的历史
美国证券交易委员会在大萧条期间采用了卖空规则，以应对股东集中资金和卖空股票的普遍做法，希望其他股东迅速恐慌性抛售。然后，合谋的股东可以以较低的价格购买更多的证券，但他们这样做的方式是在短期内进一步压低股票的价值，并减少前股东的财富。
美国证券交易委员会开始研究在 2000 年代初期主要证券交易所十进制化后取消卖空规则的可能性。因为随着从分数的变化，刻度变化的幅度正在缩小，而美国股市变得更加稳定，感觉这个限制已经没有必要了。
美国证券交易委员会在 2003 年至 2004 年期间进行了一项股票试点计划，以查看取消卖空规则是否会产生任何负面影响。 2007 年，美国证券交易委员会审查了结果并得出结论，取消卖空限制不会“对市场质量或流动性产生有害影响”。
围绕结束卖空规则的争议
卖空规则的放弃遭到了相当多的审查和争议，尤其是因为它在2007-2008 年金融危机之前不久。美国证券交易委员会开放了可能恢复卖空规则的公众评论和审查。
如前所述，美国证券交易委员会在 2010 年采用了替代上涨规则，限制在下跌 10% 或更多时卖空。