ABS 与 CDO：概述

资产支持证券 (ABS)是一种由债务池支持的投资类型，例如汽车贷款或房屋净值贷款。 债务抵押债券 (CDO)是 ABS 的一种版本，可能包括抵押贷款以及其他类型的资产。

无论哪种情况，此类产品的所有者都直接或间接地从消费者群体的本金和利息的偿还中赚钱，这些消费者的贷款被打包以创建该证券。

资产支持证券——ABS

ABS 是从 20 世纪 80 年代首次推出的抵押贷款支持证券 (MBS)发展而来的。MBS 由发行抵押贷款的银行机构出售的抵押贷款组成。投资银行或其他金融机构将购买这些债务，并将其分类为住宅或商业等类别后重新包装。每个套餐都成为投资者可以购买的MBS。

类似地，ABS 是一个资产池，但该池包含抵押贷款以外的任何债务。它可能由信用卡债务、未偿汽车贷款、学生贷款或任何其他债务组成。

无论哪种情况，当借款人偿还贷款的利息和本金时，MBS 或 ABS 的投资者都会直接或间接赚钱。

债务抵押债券 – CDO

CDO 是由特殊目的机构 (SPV)发行的 ABS。 SPV 是专门为发行债务抵押债券而成立的商业实体或信托。基础债务有时会进一步对 CDO 进行分类。

• 贷款抵押债券（CLO）是由银行贷款组成的 CDO。
• 债券抵押债券（CBO）由债券或其他 CDO 组成。
• 结构性融资支持的 CDO 拥有 ABS、住宅或商业 MBS 或房地产投资信托 (REIT) 债务等基础资产。
• 现金 CDO 由现金市场债务工具支持，而其他信用衍生品则支持合成 CDO。

此外，抵押贷款抵押债券 (CMO)是一种复杂的 MBS。与 CDO 不同，CMO 仅基于 MBS。这意味着它可能会受到利率变化、债务提前偿付和抵押贷款信用风险的严重打击。

在集体管理组织中，利率和本金支付可以根据抵押贷款的风险分为不同类别的证券。

然而，在 CDO 中，具有不同信用质量和回报率的工具被分为至少三批，称为批次，每批具有相同的成熟度水平。股票部分的收益率最高，但信用评级最低。高级部分提供最好的信贷质量，但收益率最低。就信贷质量和收益率而言，夹层部分介于股权和高级部分之间。

特别注意事项

提到抵押贷款支持证券和债务抵押债券这个话题就不能不提到2008年的金融危机，这场危机很大程度上是由次级抵押贷款支持的抵押贷款支持证券价值暴跌造成的。

次级抵押贷款助长了房价泡沫。这些次级抵押贷款被打包出售，然后重新打包并转售给机构。随着泡沫开始破灭，房主被迫违约，从偿还这些贷款中获得收入的证券价值暴跌。

金融危机最终消散，到 2011 年，抵押贷款支持证券市场已恢复到正常状态。

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