什么是三重女巫？
三巫指股票期权、股指期货和股指期权合约在同一交易日同时到期。这种情况每年发生四次：三月、六月、九月和十二月的第三个星期五。由于三个期权类别可以共享相同的标的证券在同一天到期，这可能会导致标的资产的交易量增加和异常的价格行为。同样，当同一标的证券的两类期权在同一日期到期时，就会发生双重巫术，而当四个期权到期时，就会发生四次巫术。
重点
- 三巫是股票期权、股指期货和股指期权合约在同一天同时到期。
- 三重巫术每季度发生一次——在三月、六月、九月和十二月的第三个星期五。
- 三重巫师日，特别是在收盘前的最后一个交易小时（称为三巫师时间），随着交易者关闭、推出或抵消其到期头寸，交易活动可能会增加。
了解三重女巫
三重巫师日会产生交易活动和波动，因为允许到期的合约可能需要购买或出售基础证券。虽然一些衍生品合约的开立是为了购买或出售标的证券，但寻求衍生品敞口的交易者必须在三巫日交易结束前关闭、推出或抵消其未平仓头寸。
三巫日，尤其是收盘前的最后一小时，称为三巫时间，可能会导致交易活动和波动性升级，因为交易者关闭、推出或抵消其到期头寸。
自2002年个股期货问世以来，实际上已经出现了四种到期合约，这意味着三巫日往往实际上是四巫日，尽管这个术语还没有流行起来。
抵消期货头寸
期货合约是在特定日期以预定价格买卖基础证券的协议，规定约定的交易在合约到期后进行。例如，
2021 年 9 月，标普 500 指数 (S&P 500) 的全尺寸标准期货合约退市，该合约的价值为该指数价值的 250 倍。标准普尔 500 E-mini 合约现在仅使用. E-mini 合约是标准普尔 500 指数价值的 50 倍。
例如。如果指数在到期时定价为 2,100 美元，则合约的基础价值为 105,000 美元，这是合约所有者在合约到期时有义务支付的金额。
为避免此义务，合同所有者通过在到期前出售合同来结束合同。关闭到期合约后，可以通过在远期月份购买新合约来维持对标准普尔 500 指数的敞口。这称为推出合同。在三巫日，围绕期货和期权的大部分行动都集中在抵消、平仓或展平头寸上。
在到期日，合同所有者不提货，而是可以通过以现行价格现金预订抵消交易来关闭合同，结算购买和销售价格的收益或损失。交易者还可以通过抵消现有交易并同时预订新的期权或期货合约以在未来进行结算来延长合约——这一过程称为向前滚动合约。
到期期权
对于到期合约的持有人来说，价内期权 (ITM) 呈现出类似的情况。例如，如果股价收盘价高于到期期权的行使价，受担保看涨期权的卖方可以取消标的股票。
在这种情况下，期权卖方可以选择在到期前平仓以继续持有股票或允许期权到期并收回股票。
看涨期权以货币形式到期，并且当标的证券的价格高于合约中的行使价时是有利可图的。当股票或指数的价格低于行使价时，看跌期权就在货币中。在这两种情况下，价内期权的到期都会导致合约买卖双方之间的自动交易。结果，三重巫师日期导致这些交易的完成量增加。
三重巫术和套利
尽管在三巫日期间期货和期权合约的平仓、开仓和抵消交易大部分都与平仓有关，但活动的激增也可能导致价格效率低下，从而吸引短期套利者。
这些机会通常是在三巫日收盘时大量交易的催化剂，因为交易者试图通过可能在几秒钟内完成的大型往返交易从小的价格失衡中获利。
尽管交易量总体增加，但三重和四重巫天并不一定会转化为剧烈波动。
三重女巫的真实例子
2019 年 3 月 15 日星期五是 2019 年的第一个三重巫师日。本月第三个星期五之前的交易量增加了市场活动。据路透社报道，2019 年 3 月 15 日，美国市场交易所的成交量为“108 亿股，而过去 20 个交易日的平均成交量为 75 亿股”。
在周五三巫之前的一周内，标准普尔 500 指数上涨 2.9%，纳斯达克指数上涨 3.8%，道琼斯工业平均指数 (DJIA) 上涨 1.6%。然而，似乎大部分涨幅发生在周五三巫之前，因为标准普尔指数仅上涨 0.50%，而道琼斯指数周五仅上涨 0.54%。
什么是女巫，为什么是三重？
在民间传说中，巫师时刻是一天中邪恶的事情可能发生的超自然时间。在衍生品交易中，这通俗地适用于合约到期时间，通常是周五收盘时。在三巫时，三种不同类型的合约同时到期：上市指数期权、单一股票期权和指数期货。在三巫之日，个股期货也到期。
三重女巫何时发生？
三重巫术通常发生在 3 月、6 月、9 月和 12 月的第三个星期五收市时（美国东部标准时间下午 4:00）。
为什么交易者关心三重巫术？
由于多个衍生品同时到期，交易者通常会寻求在到期前平仓所有未平仓头寸。这可能导致交易量增加和日内波动。拥有大量空头gamma头寸的交易者尤其容易受到导致到期前的价格变动的影响。套利者试图利用这种异常的价格行为，但这样做也有很大的风险。