現代投資組合理論(MPT) 認爲，投資者可以通過降低投資組合所選資產收益之間的相關性來實現分散化並降低損失風險。目標是在一定風險水平下優化預期收益。
要點
- MPT 的追隨者尋求投資組合中各種資產價格變動的零或接近零的相關性。
- 也就是說，他們尋求以截然不同的模式對宏觀經濟趨勢做出反應的資產。
- 理想的資產選擇將在所需風險水平下獲得最高的回報。
現代投資組合理論家建議投資者衡量各種資產回報之間的相關係數，以便有策略地選擇那些不太可能同時貶值的資產。這意味着確定資產價格在多大程度上會隨着宏觀經濟趨勢而朝同一方向變動。
完美關聯
MPT 是一種基於數學的投資組合選擇系統，用於在給定風險水平下提供最佳回報。
該理論尋求各種潛在投資的預期回報與預期波動性之間的最佳相關性。最佳風險回報關係被經濟學家Harry Markowitz稱爲有效前沿，他於 1952 年提出了現代投資組合理論。
如果投資組合中所選擇的資產在給定的風險水平下具有最高的預期回報，則該投資組合被稱爲“馬科維茨有效”。
如果相關性爲零，則兩種資產沒有預測關係。
在 MPT 中，有效邊界是投資者在選定的風險水平下尋找能夠提供最高回報的資產組合的地方。這些資產體現了風險與回報之間的最佳相關性。
相關性尺度
相關性的測量範圍是 -1.0 到 +1.0：
- 如果兩種資產的預期收益相關性爲 1.0，則意味着它們完全相關。如果一種資產上漲 5%，另一種資產也上漲 5%。如果一種資產下跌 10%，另一種資產也下跌 10%。
- 完全負相關（-1.0）意味着一項資產的收益與另一項資產的損失成比例。
- 零相關性表示兩種資產沒有預測關係。
MPT 強調，投資者應尋找始終不相關（接近於零）的資產池來限制風險。實際上，這實際上保證了投資組合的多元化。
對完全相關理論的批評
馬爾科維茨理論受到的一大批評在於，該理論假設資產之間的相關性是固定的、可預測的。然而，在現實世界中，不同資產之間的系統關係並不是恆定不變的。
這意味着，在不確定時期，MPT 的作用會降低，而這正是投資者最需要防範波動的時候。
另一些人則認爲，用於衡量相關係數的變量本身是有缺陷的，資產的實際風險水平可能會被錯誤計算。預期值是未來回報隱含協方差的數學表達式，而不是實際回報的歷史測量值。